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为企业的运作和管理提供咨询，物业管理及相关配套服务等。新加坡凯德集团（CapitaLand）于2005年04月13日在上海市工商局登记成立凯德商用房产管理咨询（上海）有限公司，是一家以从事房地产业为主的企业，经营范围包括为企业的运作和管理提供咨询，物业管理及相关配套服务等。

资本和金融项目(capital and financial account )：是指资本项目项下的资本转移、非生产/非金融资产交易以及其他所有引起一经济体对外资产和负债发生变化的金融项目。资本和金融项目顺差（capital and financial account surplus）是指在国际收支中，各种形式的投资项目，如出入境投资、外资流入大于本国资本输出。顺差表示收入大于支出，资本和金融项目顺差就是表示境外机构和个人来中国大陆投资的金额大于境内机构和个人到境外投资的金额，就是，进来的外商投资额大于出去的境外投资额。扩展资料：我国实施资本和金融项目可兑换带来的利益开放资本和金融项目,对于我国金融体系发展的推动作用主要表现在以下几个方面:1.对国内金融机构来说,可以达到促进竞争、规范管理、提高服务质量的目的。由于资本和金融项目的管制,国民经济的许多行业缺少国外企业的竞争,导致不思进取、收费高、服务质量差,消费者受到严重损失,而个别部门或集团却能坐收垄断利益。2.对国内金融市场来说,可以达到发展国内市场、联通国际市场、提高资源配置效率的目的。生产国际化的发展,要求在全球范围内进行生产要素配置,各国经济的成长和世界经济结构的调整,也要求生产要素自由流动并优化配置,这就要求资源从储蓄者手中到投资者手中的全球性中介活动,以便使全球储蓄配置到生产效率最高的投资中去。3.对国内使用的金融工具来说,可以达到增加品种、分散投资风险、提高投资收益的目的。生产国际化和世界经济一体化的发展以及各种新型金融工具的创新与普及,分散了投资风险、提高了投资收益的安全性,因而使居民能在全球范围内运用不同的金融工具将资产多样化,降低收入和财富受国内金融和经济冲击影响的风险。参考资料来源：百度百科-资本和金融项目

capitaland limited网络嘉德置地；嘉德置地集团；凯德集团网络释义1.嘉德置地嘉德置地（CapitaLand Limited）和嘉德置地集团（CapitaLand Group）从即日起改名为“凯德集团”。 凯德集团拟发售人民币债券 凯 …2.嘉德置地集团嘉德置地集团（Capitaland Limited），是亚洲最大的上市地产公司之一，总部设在新加坡。据了解，嘉德置地目前在国内拥有72处商 …3.凯德集团凯德集团(CapitaLand Limited)再次携手国家地理频道举办第四届凯德集团——国家地理频道“建宇树人”摄影大赛，邀请你一同透过镜 …

嘉德商用(CAPITALAND)，知名的商业地产投资兼管理经营公司http://www.capitaland.com.cn/cn/尼尔森（BROTHERS NIELSEN）唯一一间商业运营策划欧洲上市公司，http://www.cxyhq.net/brothers太平戴维斯（SAVILLS）商业物管专家http://www.savills.com.cn/中原，综合房地产咨询公司http://www.centaline.com.cn/超群顾问(SRE)，新加坡公司http://www.sre.com.sg/

南昌市自助餐哪家好吃？南昌作为江西省的省会城市，汇聚了许多美食资源。自助餐可以满足吃货对于美食的无限追求。眼花缭乱的菜品、在逐一尝遍美食的过程中所带来的满足感，不论是年轻人还是老年人都喜欢去尝试。推荐几家南昌自助餐好吃的佳肴供大家参考。第一家推荐是来福士广场内的CapitaLand，这是一家雅致且甜蜜的自助餐，无论是菜品的多样性还是用餐的环境都非常优秀。特别是他们的水果切割非常用心，让人一眼就看出店家的用心和质量。这一家店铺的价位不算多少，但性价比超高。第二家推荐是全季酒店的自助餐，价格虽然在南昌来说算是居高不下，但是这家店所提供的菜品种类实现相当丰富。除了数十种精致菜品外，还提供有各种主食、甜品、水果和贵族点心等。尤其是餐厅环境设备比较高级，更适合亲子或情侣用餐，格外优雅和浪漫。所以想要更好的用餐感觉的朋友们可以来这家店试试。第三家推荐是万达广场内的木屋烤肉自助餐，对于喜欢吃肉的朋友来说，这里会是一个不错的选择。提供的烤肉、海鲜和生肉质量较高，量适中，尝到去就能感受到更为浓厚的香味。并且烤肉的环境也比较适合与朋友们一起来聚餐。价格较为适中，也许会是一个中等水平的自助餐。这几家南昌的自助餐都非常好吃，想吃什么就有什么，不仅如此，它们的价格和风格也迥异，只是我们在选择时需要多次比较，不同的场合，选择不同的餐厅。

盛恒(西安)房地产开发有限公司联系方式：公司电话029-83626020，公司邮箱yang.hua@capitaland.com，该公司在爱企查共有6条联系方式，其中有电话号码2条。公司介绍：盛恒(西安)房地产开发有限公司是2006-10-30在陕西省西安市灞桥区成立的责任有限公司，注册地址位于陕西省西安市浐灞生态区浐河东路（北段）439号。盛恒(西安)房地产开发有限公司法定代表人LEE YANG YEN，注册资本350万(美元)，目前处于开业状态。通过爱企查查看盛恒(西安)房地产开发有限公司更多经营信息和资讯。

U.S. UK 中国B/S 资产负债表-----------------------------------------------------------------Long-term assets Fixed assets 非流动资产Real estate Land and buildings 投资性房地产Property, plant and equipment Tangible fixed assets 固定资产Inventories Stocks 存货Work in process Work in progress 在制品Receivables Debtors 应收项目Accounts receivable Trade debtors 应收账款Doubtful accounts Bad debt 坏账Allowance for doubtful accounts Provision for doubtful debts 坏账准备Treasury stock Own shares 库存股Stockholder"s equity Capital and reserves 所有者权益Common stock Ordinary shares 普通股Preferred stock Preference share 优先股Additional Paid-in capital Share premium 资本公积Retained earnings Reserves 未分配利润income Profit and loss account 损益账户Notes payable Debenture loan 票据应付Long-term liabilities 长期借款 Creditors: Amounts falling due after more than one yea Payables Creditors 应付项目Current liabilities 短期借款 Creditors: Amounts falling due within one year Accounts payable Trade creditors 应付账款P/L 损益表----------------------------------------------------------------Income statement Profit and loss statement 损益表Sales Turnover 收入Expense Charge 费用Interest expense Interest payable 应付利息Interest income Interest received 应收利息Income Profit 利润Others -----------------------------------------------------------------Statement of cash flow Cash flow statement 现金流量表Leverage Gearing 杠杆Stock Share 股票Residual value Scrap value 剩余价值Declining balance method Reducing balance method 余额递减法Pay check Pay slip 工资支票Corporate Company 公司Conservatism Prudence 保守主义参考文献:Hervé Stolwy/Michel Lebas(2002)『Corporate Financial Reporting』,Thomson.唐国平(2007),『会计学原理』,上海财经大学出版。P.S. 百度的答案提交不支持格式编辑，所以，无论如何也没有办法对齐文字。实在是不好意思！凑活着看一下咯~

私募（private placement）是相对于公募（public offering）而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募，或公募证券和私募证券。基金（fund），作为一种专家管理的集合投资制度，在国外，从不同视角分类，有几十种的基金称谓，如按组织形式划分，有契约型基金、公司型基金；按设立方式划分，有封闭型基金、开放型基金；按投资对象划分，有股票基金、货币市场基金、期权基金、房地产基金等等。但翻遍这些基金名称，把“私募”和“基金”合为一体的官方文件的“私募基金”（privately offered fund）英文一词，却未发现。 在我国近日，金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”，往往是指相对于受我国政府主管部门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。其方式基本有两种，一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。 首先，私募基金通过非公开方式募集资金。其次，在募集对象上，私募基金的对象只是少数特定的投资者，圈子虽小门槛却不低。第三，和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。什么是私募基金？ 所谓私募基金，是指通过非公开方式，面向少数机构投资者募集资金而设立的基金。由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它又被称为向特定对象募集的基金。与封闭基金、开放式基金等公募基金相比，私募基金具有十分鲜明的特点，也正是这些特点使其具有公募基金无法比拟的优势。首先，私募基金通过非公开方式募集资金。在美国，共同基金和退休金基金等公募基金，一般通过公开媒体做广告来招徕客户，而按有关规定，私募基金则不得利用任何传播媒体做广告宣传，其参加者主要通过获得的所谓“投资可靠消息”，或者直接认识基金管理者的形式加入。其次，在募集对象上，私募基金的对象只是少数特定的投资者，圈子虽小门槛却不低。如在美国，对冲基金对参与者有非常严格的规定：若以个人名义参加，最近两年个人年收入至少在20万美元以上；若以家庭名义参加，家庭近两年的收入至少在30万美元以上；若以机构名义参加，其净资产至少在100万美元以上，而且对参与人数也有相应的限制。因此，私募基金具有针对性较强的投资目标，它更像为中产阶级投资者量身定做的投资服务产品。第三，和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。此外，私募基金一个显著的特点就是基金发起人、管理人必须以自有资金投入基金管理公司，基金运作的成功与否与他们的自身利益紧密相关。从国际目前通行的做法来看，基金管理者一般要持有基金3％— 5％的股份，一旦发生亏损，管理者拥有的股份将首先被用来支付参与者，因此，私募基金的发起人、管理人与基金是一个唇齿相依、荣辱与共的利益共同体，这也在一定程度上较好地解决了公募基金与生俱来的经理人利益约束弱化、激励机制不够等弊端。公募(Public offering)就是公开募集。公开的意思有二：第一是可以做广告，向所有认识和不认识的人募集。第二是募集的对象数量比较多，比如一般定义为200人以上。 私募(Private Placement)就是私下募集或私人配售。私下的意思如上：第一，不可以做广告。第二，只能向特定的对象募集。所谓特定的对象又有两个意思，一是指对方比较有钱具有一定的风险控制能力，二是指对方是特定行业或者特定类别的机构或者人。第三，私募的募集对象数量一般比较少，比如200人以下。 在我国，通常而言，私募基金(Privately Offered Fund)是指一种针对少数投资者而私下（非公开）地募集资金并成立运作的投资基金。私募基金的优势： 1.产品更有针对性。由于私募基金是向少数特定对象募集的，因此其投资目标更具针对性，更有可能为客户度身定做投资服务产品，组合的风险收益特性能满足客户特殊的投资要求。 2.更容易风格化。由于私募基金的进入门槛较高，主要面对的投资者更有理性，双方的关系类似于合伙关系，使得基金管理层较少受到开放式基金那样的随时赎回困扰。基金管理人只有像巴菲特那样充分发挥自身理念的优势，才能获取长期稳定的超额利润。（来源：基金入门网：） 3.更高的收益率。这是私募基金的生命力所在，也是超越共同基金之处。由于基金管理人一致更加尽职尽责，有更好的空间实践投资理念，同时不必像公募基金那样定期披露详细的投资组合，投资收益率反而更高。 正因为有上述特点，私募基金在国际金融市场上占据了重要位置，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大师。私募基金的特征由此可见： 第一，私募基金是一种特殊的投资基金，主要是相对于公募基金而言的； 第二，私募基金一般只在“小圈子里”（仅面向特定的少数投资者）筹集资金； 第三，私募基金的销售、赎回等运作过程具有私下协商和依靠私人间信任等特征； 第四，私募基金的投资起点通常较高，无论是自然人还是法人等组织机构，一般都要求具备特定规模的财产； 第五，私募基金一般不得利用公开传媒等进行广告宣传，即不得公开地吸引和招徕投资者； 第六，私募基金的基金发起人、基金管理人通常也会以自有的资金进行投资，从而形成利益捆绑、风险共担、收益共享的机制； 第七，私募基金的监管环境相对宽松，即政府通常不对其进行严格规制； 第八，私募基金的信息披露要求不严格； 第九，私募基金的保密度较高； 第十，私募基金的反应较为迅速，具有非常灵活自由的运作空间； 第十一，私募基金的投资回报相对较高（即高收益的机率相对较大）； 第十二，其他。私募基金的运作模式 私募基金的主要运作方式有两种。 第一种是承诺保底，基金将保底资金交给出资人，相应的设定底线，如果跌破底线，自动终止操作，保底资金不退回。 第二种，接收帐号（即客户只要把帐号给私募基金即可），如果跌破10％，客户可自动终止约定，对于赢利达10％以上部分按照约定的比例进行分成，此种都是针对熟悉的客户，还有就是大型企业单位。私募基金的组织形式1、公司式 公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。目前公司式私募基金（如"某某投资公司"）在中国能够比较方便地成立。半开放式私募基金也能够以某种变通的方式，比较方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管，投资策略也就可以更加灵活。比如： （1）设立某"投资公司"，该"投资公司"的业务范围包括有价证券投资； （2）"投资公司"的股东数目不要多，出资额都要比较大，既保证私募性质，又要有较大的资金规模； （3）"投资公司"的资金交由资金管理人管理，按国际惯例，管理人收取资金管理费与效益激励费，并打入"投资公司"的运营成本； （4）"投资公司"的注册资本每年在某个特定的时点重新登记一次，进行名义上的增资扩股或减资缩股，如有需要，出资人每年可在某一特定的时点将其出资赎回一次，在其他时间投资者之间可以进行股权协议转让或上柜交易。该"投资公司"实质上就是一种随时扩募，但每年只赎回一次的公司式私募基金。 不过，公司式私募基金有一个缺点，即存在双重征税。克服缺点的方法有： （1）将私募基金注册于避税的天堂，如开曼、百慕大等地； （2）将公司式私募基金注册为高科技企业（可享受诸多优惠），并注册于税收比较优惠的地方； （3）借壳，即在基金的设立运作中联合或收购一家可以享受税收优惠的企业（最好是非上市公司），并把它作为载体。2、契约式 契约式基金的组织结构比较简单。具体的做法可以是： （1）证券公司作为基金的管理人，选取一家银行作为其托管人； （2）募到一定数额的金额开始运作，每个月开放一次，向基金持有人公布一次基金净值，办理一次基金赎回； （3）为了吸引基金投资者，应尽量降低手续费，证券公司作为基金管理人，根据业绩表现收取一定数量的管理费。其优点是可以避免双重征税，缺点是其设立与运作很难回避证券管理部门的审批和监管。3、虚拟式 虚拟式私募基金表面看来像委托理财，但它实际上是按基金方式进行运作。比如，虚拟式私募基金在设立和扩募时，表面上是与每个客户签定委托理财协议，但这些委托理财帐户是合在一起进行基金式运作，在买入和赎回基金单元时，按基金净值进行结算。具体的做法可以是： （1）每个基金持有人以其个人名义单独开立分帐户； （2）基金持有人共同出资组建一个主帐户； （3）证券公司作为基金的管理人，统一管理各帐户，所有帐户统一计算基金单位净值； （4）证券公司尽量使每个帐户的实际市值与根据基金单位的净值计算的市值相等，如果二者不相等，在赎回时由主帐户与分帐户的资金差额划转平衡。 虚拟式的优点是，可以规避证券管理部门对基金设立与运作方面的审批与监管，设立灵活，并避免了双重征税。缺点是依然没有摆脱委托理财的束缚，在资金筹集上需要法律上的进一步规范，在资金运作上依然受到证券管理部门对券商的监管，在资金规模扩张上缺乏基金的发展优势。4、组合式 为了发挥上述3种组织形式的优越性，可以设立一个基金组合，将几种组织形式结合起来。组合式基金有4种类型： （1）公司式与虚拟式的组合； （2）公司式与契约式的组合； （3）契约式与虚拟式的组合； （4）公司式、契约式与虚拟式的组合。私募基金的现状正是因为有上述特点和优势，私募基金在国际金融市场上发展十分快速，并已占据十分重要的位置，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大师和国际金融“狙击手”。在国内，目前虽然还没有公开合法的私募证券投资基金，但许多非银行金融机构或个人从事的集合证券投资业务却早已显山露水，从一定程度上说，它们已经具备私募基金应有的特点和性质。据报道，国内现有私募基金性质的资金总量至少在2000亿元以上，其中大多数已经运用美国相关的市场规定和管理章程进行规范运作，并且聚集了一大批业界精英和经济学家。但美中不足的是，它们只能默默无闻地生存在不见阳光的地下世界里。中国加入世界贸易组织之后，中国基金市场的开放已为时不远，根据有关协议，5年后国外基金可以进入中国市场，未来市场竞争之激烈可想而知。由此，许多有识之士纷纷呼吁，应尽快赋予私募基金明确的法律身份，让其早日步入阳光地带，这不仅有利于规范私募基金的管理和运作，而且可以创造一个公平、公正和公开的市场竞争环境，减少交易成本，推动金融创新，并不断创造和丰富证券市场上的金融产品和投资渠道，满足投资者日益多元化的投资需求。私募基金发展回顾: 1993年-1995年：萌芽阶段，这期间证券公司与大客户逐渐形成了不规范的信托关系； 1996年-1998年：形成阶段，此期间上市公司将闲置资金委托承销商进行投资，众多的咨询顾问公司成为私募基金操盘手； 1999年-2000年：盲目发展阶段，由于投资管理公司大热，大量证券业的精英跳槽，凭着熟稔的专业知识，过硬的市场营销，一呼百应。 2001年以后：逐步规范、调整阶段，其操作策略由保本业务向集中投资策略的转变，操作手法由跟庄做股到资金推动和价值发现相结合转变。 2004年，私募基金开始与信托公司合作，推出信托投资计划，标志着私募基金正式开始阳光化运作。 2006年，证监会下发了有关专户理财试点办法征求意见稿，规定基金公司为单一客户办理特定资产管理业务的，每笔业务的资产不得低于5000万元，基金公司最多可从所管理资产净收益中分成20%。由于专户理财只向特定客户开放，且有进入门槛、不能在媒体上具体推介，事实上就如同基金公司的私募业务。 2007年，《合伙法》颁布，私募基金开始建立合伙企业，标志着私募基金的国际化步伐明显加快。私募基金的特点：目前，国际上开展私募基金的机构很多，包括私人银行、投资银行、资产管理公司、投资顾问公司等，特别是随着国际上金融混业趋势的发展，几乎所有国际知名的金融控股公司都从事私募基金管理业务，该业务已经发展成为国际上金融服务业中的核心业务之一。 与现存的公募基金和西方较规范的私募基金相比，我国的私募基金具有更多的特点： 1．针对性更强。由于私募基金面向少数特定的投资者，因此，其投资目标更具有针对性，能够根据客户的特殊需求提供度身定做的投资服务产品，实现了投资产品的多样化和差别化。如果说公募基金是面向大众的“大锅菜”，则私募基金就是针对少数富裕阶层和机构的“小炒”。目前市场上的公募基金特色不明显、收益不突出，对于具备一定的经济实力和抗风险能力的投资者和机构来说吸引力不大，追求高收益、承担高风险的私募基金满足了他们的需求。从我国中产阶层崛起的趋势看，这种特殊金融服务的需求是很大的。 2．灵活性更高。私募基金所需的各种手续和文件较少，受到的限制也较少，至少在目前实际上还处于空白状态，如对单一股票的投资占净值的比例没有上限，不必定期披露详细的投资组合，因此，私募基金的操作非常灵活自由，投资更具有隐蔽性，投资组合随机应变，获得高收益回报的机会更大。 3．激励性更好。表现在基金管理人的收益方面，往往只给管理者很低的固定管理费以维持其开支或者根本就没有管理费，其主要收入从基金收益中按比例提取。在风险方面，国际上基金管理者一般要持有基金3％—5％的股份，发生亏损时这部分将首先被用来支付，但国内大部分私募基金这一比例一般高达10％—20％。基金经理人自身承担较大风险保证了投资者与管理者利益高度一致，实现了二者之间的激励相容，这较好地解决了公募基金经理人激励约束机制严重弱化的弊端。4.私募游资作为市场上嗅觉最灵敏的资金集团之一，在市场中拥有巨大的号召力。精准、暴利、神秘、是私募的代名词。私募基金中国发展现状和特点从私募股权投资基金的出现对中国的影响、私募股权投资基金怎样选择好项目、私募股权投资基金如何对企业估值、私募股权投资基金如何选择管理模式、私募股权投资基金项目投资基本程序以及如何筹建私募股权投资基金等六大层面郑锦桥为您立体传授私募基金制胜之道！我国私募基金的代表人物：赵丹阳、李振宁等。中国私募基金发展三大路径私募基金是资本市场的重要参与者，根据其内涵一般可以分为对冲基金、私募股权基金和创业投资基金（也可称为风险投资基金）三种。我国私募基金通常专指从事与证券市场投资的、非公募形成的机构投资者。据估计，我国A股市场的私募基金规模大约有5000亿元人民币，规模较大的单一基金数额估计约2-3亿元人民币。随着我国证券市场的深入发展以及外资背景的投资机构的竞争，我国私募基金也面临着结构性变动。以上提到的三种基金模式将是我国私募基金结构性变动的方向。 一、股权分置改革为私募股权基金的兴起提供了条件 股权分置改革是政府的既定目标。改革结束后，我国股票市场可流通的股票数量将是改革之前的3~4倍。上市公司之间的收购也将比全流通之前简单得多。敌意收购（hostile acquisition）的压力也将迫使现有上市公司的管理层更加密切地与股东合作，以避免被收购的被动局面出现。此外，股票全流通后，为达到产业扩张的目的，上市公司之间的相互收购也将变得容易且更有经济效率改善的意义。 通常上市公司不论何种形式的收购，都会给其财务结构带来较大的影响，并导致股票价格有所变化。这种变化必然对私募基金的投资模式带来变化。其中有些私募基金可能专注于这样的业务，由目前的普遍投机性私募基金转变为专业化从事上市公司并购甚至产业并购的合作伙伴性基金（M&A Fund）。这种收购基金正是发达国家金融市场为数庞大的私募股权基金（private equity fund）中的一种。以近年来在我国多有斩获的美国凯雷集团为例，该公司自有资金约为80亿美元，而投资带动的资金可达800亿美元，比我国A股市场全部私募基金的总数还要多。强大的资金优势、政治优势和全球资本上谙熟的人脉关系，对一些并购项目基本上可以进行一些外科手术式的操作，即整体收购，不用十分费力地拿到海外资本市场上市，获取超过30%的年收益率。此外，近年来在内地非常活跃的房地产投资商凯德置地（capitaland），其母公司则是新加坡交易所上市的大型房地产商嘉德置地集团在中国的全资子公司。这些国际投资机构，以全球化的金融眼光来看待机会，巧妙地组合资产，进行跨国金融市场套利。 在国际私募股权基金迅速发展的状况下，我国的私募基金行业的政策限制，将逐渐变得宽松。以当前我国证券市场规模，有3亿元左右人民币自有资产的私募基金可以向这个方向摸索，通过3倍的杠杆比例，带动10亿元左右的投资。此外还要深入研究国际并购基金的商业模式，争取寻找跨国金融市场套利的机会。 二、纯投机型的私募基金将向对冲基金的方向转变 随着上市公司股票全流通的实现，上市公司的股票数量将增加数倍，极大地增加了市场的流动性。加上证券监管严格程度的增加，单个的机构投资者很难像以前一样利用资金和信息优势，获取超额的利润。此外，由于价值投资理念的逐步被人们认识，通过合谋锁定股票数量，从而推高股价的操作方式变得越来越多风险。由于股票数量的增加，以及单一机构持有股票引起的要约收购披露义务，使得单一股票中的投资者呈现一种类似于垄断竞争或充分竞争的市场格局，单一的机构很难具有绝对优势。最后，将来股票市场有了做空机制以后，股票价格更具有易变性，方向更难确定。因此，单纯的锁定价格并且推动价格上涨的盈利模式需要改写。 由于上述三个原因，对于单纯从事股票买卖的投资机构，只能遵循有效市场理论的指导，对价格的瞬时偏离进行适当的投机。然而，在一个逐渐成熟的二级市场上，价格非理性波动所出现的套利机会时间十分短暂，并且股票数量的增加和持仓品种的增加，私募基金经理通过个人盯盘的方式也将变得不适用。因为基金经理受个人体能和智力的影响，在瞬时的价格波动中，难以很快判断投资机会。因此，通过编制计算机模型和程序，并且将交易指令嵌入到这种程序中，成为私募基金管理资产的最佳方式。所不同的是，在交易指令嵌入程序时，基金经理必须清楚地知道自己的预期收益率和与其风险承担系数。当基金管理人对自己所管理的资金的风险偏好有完全的认识，并以此为基础制定投资策略时，市场机制的最佳配置资源的功能才得以体现。这种方法是西方大型金融市场投资中最常见的手段之一，而随着我国证券市场的开放和发展，其用途逐渐成熟。比如最近上市的宝钢权证，就完全可以用计算机设定的模型进行交易，其控制交易风险的能力远远高于交易员（操盘手）的瞬时决策。 这种私募基金实际上最后将演变成为比较典型的对冲基金（hedge fund）。目前国内已经有声称为对冲基金的投资机构，但是其网站显示，其设计的产品还显得偏于狭窄，难以与当前的市场状况相匹配。从事对冲投资的机构，对资产的规模不受限制，最主要的是开发有效的风险控制和转移技术。 三、具有创投背景的私募基金可转型为风险投资基金 上个世纪末，在科教兴国战略指引下，全国各地成立了不少风险投资机构。由于当时纯粹意义的风险投资环境并不十分成熟，而股票市场火爆，不少风险投资公司将一部分投资转向二级市场的股票，有的后来变成了主要在二级市场投资的机构投资者。但是随着我国证券主板市场逐步完善，以及外资风险投资公司在风险投资领域的成功的示范效应，这些机构有可能重新被激起参与风险投资的兴趣。同时，由于其有参与二级市场的经验，其投资的二级市场的上市公司的主业很有可能是其风险投资项目的重要依据。而股权分置改革和证券主管部门对上市公司经营业绩的要求的增加，上市公司必须实实在在考虑其并购的项目能够为其经营业绩加分，而不同于过去市场中单纯的为制造题材的收购。这种条件下，上市公司、风险投资公司、被投资项目的创业者、以及该上市公司的股票投资者，可能得到多赢局面。虽然这种模式对于风险投资公司来说有内幕交易的嫌疑，但是以现行国内的法律体系和执法空间，这种模式具有一定的可操作性。上述这种投资模式，可以成为一部分有创业投资经验和背景的私募基金探讨的发展方向。 实际上，我国快速成长的中小型企业一直是风险投资机构掘金的领域。据安永公司的统计，2004年，我国完成的风险投资金额已经达到12.7亿美元，而在2002年，这个数据只有4.18亿美元。其中外资已经成为我国风险投资事业发展的重要力量。比较而言，外资在项目选择和退出机制上更具有优势。比如高盛对蒙牛的投资，以及凯雷集团对携程网的投资。这样的盈利模式是我国具有风险投资经验和背景的私募基金所必须关注的。一般从事该类业务的投资者，应当具有 5000万元以上人民币资产。通过制定合理的资产组合，从事跨市场套利。 四、国际国内形势的变化为私募基金的发展打开了空间 近年来，国际资本市场出现了一个显著现象，首先是私募基金的发展速度很快，业绩令人瞩目，其模式越来越受到一些大的机构投资者的认可，成为国际金融市场的焦点。根据欧洲私募股权与创业资本协会统计，2003年欧洲私募股权的总投资额达到291亿欧元，总的融资量达到270亿欧元。普华永道世界投资报告认为，2004年私募股权投资额占GDP的份额在北美、欧洲和亚洲分别为0.97%、0.28%、0.23%。近5年来，美国的私募股权基金总量增长了一倍，达到目前的约7000亿美元的规模。此外，全球对冲基金增长迅速，1990年全球大约有390亿美元对冲基金资产，到2003年，已达到6500- 7000亿美元的资产规模，平均每年的增长速度超过25%。过去5年，美国退休基金总数约5万亿美元资产，在对冲基金，私募股权基金，房地产基金以及衍生金融工具中投资的比例从2%增长到5%。著名的加州退休基金、宾西法尼亚州退休基金，以及通用电气等，都放宽了对私募基金的投资限制比例，而欧洲的许多退休基金也提高了投资于私募基金的比例。在创业投资方面，2003年，仅欧洲管理的资产就有约18000亿美元，这些分布在36个欧洲国家，平均每个国家的风险投资资产为约500亿美元，是我国的近40倍。可见我国的创业投资发展有极大的潜力。 根据世界银行的统计，我国养老基金从2001年到2075年的收支缺口将达到9.15万亿元人民币。以现行的投资体制，应付如此大的开支是不可能的，唯一的办法是充实账户的同时，提高投资收益率。提高投资收益率的办法之一就是将部分资产委托给表现优秀、诚实信用的私募基金管理。根据美国市场1995- 2000年间对冲基金与共同基金的业绩对比，表现最好的前10名的对冲基金的平均收益率达到53.6%，而表现最好的共同基金平均收益率为36%，同时表现最差的对冲基金的平均收益率为-7.7%，而表现最差的共同基金的平均收益率为-19.8%。对冲基金这种私募基金形式收益水平显著高于共同基金这种公募基金。我国私募基金应当认识到上述这些国际私募基金界出现的新动向，应当积极调整，主动适应，选择自己擅长的领域，摸索适合自己的盈利模式

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21st的完整形式： twnety-first，读音：[u02c8twenti] [fu025c:st]重点词汇：1.twenty英 [u02c8twenti] 美 [u02c8twu025bnti, u02c8twu028cn-] n.二十，二十个;二十多岁;二十年代;许多，大量。num.二十。adj.二十的。2.first英 [fu025c:st] 美 [fu025c:rst] n.第一，最初;头等;一号，;[乐]高音部。adv.首次;最早，最初;宁愿;优先。adj.第一流的;最初的，最早的。num.第一。twnety-first的用法如下：1.John"s birthday is in October twenty first.十月二十一日是约翰的生日。2.Ocean is very important in twenty first century.二十一世纪是海洋世纪，中国是一个海洋大国。扩展资料：英语一到二十的序数词：1.第1 first；第2 second；第3 third；第4 fourth；第5 fifth.2.第6 sixth；第7 seventh；第8 eighth；第9 ninth；第10 tenth.3.第11 eleventh；第12 twelfth；第13 thirteenth；第14 fourteenth；第15 fifteenth.4.第16 sixteenth；第17 seventeenth；第18 eighteenth；第19 nineteenth；第20 twentieth.序数词在句中可作主语、宾语、定语。1.The twnety-first is what I really need． 第二十一个是我真正需要的。（作主语）2.He chooses the twnety-first 他挑选了第二十一个。（作宾语）3.We are to carry out the twnety-first plan． 我们将执行第二十一个计划。（作定语）

这个是同济的一个同学的经验，你可以看一下：1.bovis lend lease：很好的工程类公司，施工管理历年都排在全球前五。暑假在prologis实习的时候就看到过他们做的due diligence report，prologis的人对其评价颇高。其工资水平据说在5000左右，不在上海的话有9000+，但是作六休一，因此我接触到的研究生大多不想去（据说去年一共发了10个offer，不少人没去）。整个招聘是一笔三面，均为英文，其中第二面是英文的小组讨论，final是老外直接面。据说简历关80%都能过，但我居然被bs了，唉，rp阿。我们班卞剑锋和王生林进了final，但均被reject了。2.瑞安（shui on）：来自香港的实力开发商，很有号召力。招聘职位为ge和mt，两笔三面。我们班有5人进一笔，4人进一面，之后好像再无消息了。后来跟一些研究生聊天得知，全国进final的一共有64人，但只要10人。不过公司很慷慨的，外地来沪面final的，机票、磁悬浮等费用全包。待遇据说9w一年。3.凯德置地（capitaland）：来自新加坡的实力地产公司，在上海开发有知名度极高的来福士广场和港汇广场。去年的校园招聘全国一共收到8000份简历，但只招了11人（其中一人是我们专业的研究生学长，宣讲会时也来同济了），今年会招到60人。其实是否被拒我也不知道，因为他们电话通知时我正在面其它公司，一直关机，之后也忘了开，稀里糊涂的，呵呵。笔试是逻辑加英语。我们班好像有金丽娜进二面了吧，小梁甚至进了final。今天最新消息，小梁已经拿到凯德的offer，呵呵，恭喜恭喜。待遇估计4000左右。4.世联地产。其实不是甲方，呵呵，名字够骗人的。是国内挺好的一家房地产咨询公司，老板是我们专业的校友，虽然不能跟“五大行”比，但在国内还是能排第二，第一是易居（中国）。招聘是一笔三面。被bs其实很意外，我们班的同学基本都进笔试了。最终我们班老大、小梁、王生林、张鸣婕等5人都拿到了offer，基本工资3000多吧，但去不去还不知道，呵呵。在上海好像一共招了65人，足见对我们专业的重视。5.中海地产。公司不用介绍了，中国房地产的两块牌子之一，其吸引力相对于万科也是有过之而无不及，虽然（基本）工资较低。招聘是pre+三面+海之子体验计划。pre是在个大教室里，每人轮流上台作自我介绍和演讲。海之子体验之旅是三天的一个团队体验，约25%的人会被淘汰，但其实有一些强人会直接拿offer而不用去海之子，海之子的淘汰率因此也就大于25%不少。我直接简历关被干掉。但给排水的詹佳俊同学（暑假实习面prologis时认识的，现在拿到了龙湖和某设计院的offer，很低调的一个牛人）居然在面试现场的名单里看到了我的名字，还看到了我的简历。实在是无语了。中海不会犯这种错误吧…我班进pre的六七人吧，全军覆没。认识的一个财大研究生最总拿到了offfer（现已签），据她透露，本科生基本工资3200，研究生4000。确实低啊…6.建发地产。尽管不为人熟知，但确实是很好的一家地产公司，为央企下属企业。但似乎对我们专业不够重视，全军覆没。7.浙江绿城。很多人都知道以前的甲a有个浙江绿城吧，呵呵，就是他们。实力相当强的开发商，以豪宅开发为主，业务城市不断扩大。宣讲会上他们始终拿自己跟万科比，呵呵，不知道是什么样一种心态。不过很留意他们的一句话：“公司会将企业的经营成果与员工分享”，让人很憧憬绿城的工资待遇。不过之后没有听说过有面试笔试的下文，怎么回事？来骗人的？二．因疾而终篇。1.万科。万科，在中国已经成为了榜样似的公司。招聘流程是出了名的一笔四面，呵呵，漫长吧，而且即使进了final也有不少人会被刷。进笔试的我们班只有三人（估计上海一共有500人左右之多），我、小梁、骆月明。笔试是行测，题量较大，我大约完成了80%-90%。我和月明进了一面，而且被分在同一组群殴（每组六人）。汗阿，之前其实单面已经面很多了，一点也不怕，但小组讨论从来没经历过。题目是我们分任学生会的6个部长，要举办一项篮球比赛，需要筹款，赞助商因此提出了一些要求，但与学校的几项规定有冲突，而且金额上也不够，要求提出解决方案。同组的均为本科，三同济一复旦一交大一财大，而且多为学生会的主席部长级人物，很强悍。同济的另一个女生很表现得很强势，复旦的表现得很冷静，交大的有点抢话担又本身搞不清楚状况的感觉。月明和财大的同学中规中矩，而我只能说是在积累群殴的经验了。结果是我和月明均被bs，同济另一名女生进了二面。至此，我班全军覆没。此外，我们专业的研究生，师从施建刚教授的朱莉萍学姐进了三面，但之后未联系，不知结果如何。据传，去年万科招的人95%为研究生。万科的待遇么，呵呵，10w+吧（据说是基本工资一般，但奖金很多）。2.龙湖。有邓氏撑腰的龙湖发展迅速，财大气粗，正在积极筹备上市。个人感觉，龙湖的名头超过了其实力，呵呵，这要归功于其高薪政策。今年计划在全国招60-80人，一共是三面（一面的同时笔试）。招人为15%本科，70%硕士，15%博士。我进了一面，是班上唯一的一个，两名暑假在龙湖实习的同学吴华和金丽娜很遗憾没有拿到面试机会。面试是在皇冠假日大酒店，感觉非常正式也安排得很好（龙湖现在的cho是从p&g跳过来的，名声在外）。面试很常规，2面1，一名是hr，一名是投资部的经理。主要感觉是对简历抠得很细，一直追问，简历有水分的同学很难混得过去。总体不是太好，觉得跟面试官总不在同一个节奏上，很难受，自知没戏了。面完之后做了笔试，全是性格测试，两百多道题。完了，hr送了一份小礼物。除了詹佳俊之外（待遇没问他），还听说有名研究生也拿到了offer，年薪17w，不过被直接拒了，呵呵，同济的牛人还是多啊。还知道有一个土木的研究生也拿到了，且已签，14w。我们专业上一届也有学长拿到龙湖offer的，不过还是去了香港“四小龙”之一的嘉里建设，呵呵。以上均是龙湖的士官生招聘，此外，还有岗位招聘，待遇和发展空间均不如士官生。我班的金丽娜已经拿到北京龙湖岗位的offer（现已签），吴华等人还在申请其他分公司的岗位。岗位招聘的话，估计6w也还是有的。3.招商地产。央企背景，其上是香港“四大中资企业”之一的招商局集团。之前传闻招商的hr在网上说过，招商招人的原则是：“能不招，尽量不招”，让人很怀疑其招人的诚意。招聘现场也是很乱。在校园里大贴海报、大发传单，宣讲会的前半个小时居然是在颁发招商地产同济奖学金，比较恼火。宣讲的是同济的校友，透露出了对同济学生的偏爱，呵呵。之后的笔试居然只有40人左右，为行测。晚上还要上机做性格测试。不过我性格测试还没做就收到了面试通知，汗呐。收到面试通知的还有杨洋、吴华、韩一君。面试是在复旦，要填一张很复杂的表。二面一，全是常规问题。感觉他们并不是很认真，比较随意，而且有在赶时间的感觉，没有我发挥的空间。之后果然收到拒信，只有杨洋进了二面，但也以拒信收尾。真的很怀疑招商招人的诚意。待遇未知，但据说给的购房优惠十分有诱惑力。4.沿海地产。之前不熟的一个公司，在香港上市的，还能排到地产百强里，不错的。连宣讲会都没有（号称是网上宣讲）…一笔两面。投了简历后收到笔试通知，大概班上还有五六个人收到吧，还有两三个霸王笔的，呵呵。也是行测，还有开放性问题，恶阿，居然全是关于沿海的企业文化、开发理念的，又不是很出名的公司，谁知道啊！不过还好，拿了张沿海的宣传报纸，大段大段的抄，呵呵。之后收到面试通知，是在兰生大酒店。我班还有三四个也进面试了，又是群欧，而且跟金丽娜一组…还好有了上次万科的经验，有点把握了。一共是12个人分两小组，小内部讨论再辩论。题目是小岛求生，要给需要的物品按重要程度排序。不过一正式开始，我就觉得不对劲了。我刚开始看题目，居然有人就开始讨论了，原来是这个题目太常见，很多人都见过了，于是他们题目都不看直接开讲，搞得我很郁闷，一边听一边继续看。听他们说了很多觉得自己该发发言了，于是提了个想法，没想到居然还错了，因为我还没看完题，下面还有其他条件。之后看完了题还好点，有一些发言，也充当了时间控制者，在小组间辩论时也有两次发言。不过结果还是挂了，郁闷阿，估计是刚开始的表现确实不好。学弟学妹们，以后要做好功课阿！我们班杨洋进了二面，并且顺利通过二面参加了其后的确认会。不过至今还未收到offer，等吧。据说年薪6w。5.中国建筑国际集团（csci）。是中国海外旗下的，总部在香港，董事长是同济校友。注意与中建国际区分开，差很多的。宣讲会时直言在亚洲范围内尚无竞争对手。工作地点有四个：内地、香港、澳门、迪拜。据说内地工资4000，香港澳门税后年薪20w，迪拜的话可能更多。他们的说法是：以当地大学生毕业的薪资确定你的工资。据说去了迪拜的人三五年后就是开着跑车住别墅了。而且感觉培养体系也很好，12、24、42个月都会有考试，全通过的话就能成为地盘经理（相当于国内的项目经理）。有了这些经历再回国的话，呵呵，就不用说了吧。招聘流程是一笔两面。这次上海站的简历筛选刷人很厉害，进一面的仅44人，估计是1/30-1/20的筛选比例，比预计的100人差很多。我们班我和小梁拿到了面试机会。很意外没面英文，全是常规问题，面试官亦均是同济校友。不过因为我是上午最后一个，而且前面的进度慢了，所以给我的时间较少。感觉还是发挥出了自己的水平，表现出了自我。呵呵，可惜没能进笔试，可能是不喜欢我的风格吧，呵呵。之后的笔试小梁进了（他是这次招聘的志愿者）。题目是商务信件的阅读理解和回复，主客观都有，全英文。结果还没出来。最后的一面可能会是香港总部来人面，估计会是全英文的，呵呵。三．走到最后篇1.雅居乐地产。全国范围内不是很出名，但还是地方性的较好的一家地产公司，号称“华南五虎之一”，亦在百强之列。听了宣讲会，觉得这个公司可能在中央还是有人的，而且拿地都是大块大块地拿，甚至是在风景区内。招聘流程很简单，一面一笔，全国招人也招很多，从宣讲会来看，进入的门槛也不是很高。我们班收到面试通知的大概有五六个吧，还有几个强面的。分组面，每组5人。我那一组四个同济（另三个两个是土木、一个是园林），一个华东理工（也是工程管理专业）。问题还是常规问题，无非是自我介绍（要结合家庭和成长经历）、职业规划、选择雅居乐的原因、期望薪水等。有个问题吓我一跳，问我们到目前为止已经面过几次了。其他几个人一般一两次，最多的三次，我当时也没想太多直接说了六次，后来觉得很玄，公司会不会觉得我面了这么多，怕给我offer我也不会去？不过说实话，面完之后还是比较有把握的的，因为看前几组的情况每组差不多出2个人。我们这组首先华东理工的估计没戏，毕竟，在土木建筑范围内，华理跟同济是不能比的；四个同济的，园林专业的是女生，而报的是工程类，基本不会有希望；另有一个土木的居然在面试到一半出去接了个电话，回来还发短信，太儿戏了，必挂无疑。所以，就剩下我和另一个土木的了。结果也确实是我们两。之后我们去笔试，全是逻辑题，不知道是状态不好还怎么，那天做得很差，就完成了一半左右。知道玩完了，呵呵。那天我们班四个人通过面试进了笔试，最终除了我之外都拿到了offer，他们是：刘小朵（她在面试环节淘汰掉了1名北大的研究生，强吧，呵呵）、骆月明（霸王笔而最后拿到offer！）、唐溢林。工资出乎意料的低，2000左右。呵呵，极有可能都会把雅居乐拒掉（而且雅居乐招人实在是太杂了，什么学校的都有，同济是最好的了，很无语）。

答：姓名是：林明志性别：男年龄：50任职时间：2018-04-17简介：林明志，新加坡籍执行董事首席执行官服务本集团时间· 由2016年9月至2016年12月出任非执行董事· 自2017年1月起出任执行董事兼首席执行官现时於本集团内担任的其他主要职位· 执行委员会-成员过去3年於上市公司的董事职务· Raffles Medical Group Limited ( 在新加坡证券交易所上市)-自2015年7月起出任独立董事· CapitaLand Mall Asia Limited ( 在新加坡证券交易所及香港联交所上市至2014年)-由2008年11月至2014年9月出任董事及首席执行官· CapitaLand Malaysia Mall Trus( t 在马来西亚证券交易所上市及由 CapitaLand Malaysia Mall REIT ManagementSdn Berhad管理)-由2013年5月至2014年9月出任替任董事现时其他主要职位· Changi Airports International Pte Limited-非执行董事及审核委员会成员· SCPG Holdings Co， Limited-非执行董事其他经验及过往主要职位· CapitaLand Mall Asia Limited( 前称 CapitaMalls AsiaLimited)-首席执行官· 於亚洲之零售商用地产投资、开发、购物中心营运、资产管理及基金管理方面拥有逾 15 年经验学历_ 专业资格· 物理学 ( 荣誉)学士学位-英国牛津大学· 工商管理 ( 会计学)硕士学位-新加坡南洋理工大学以上信息数据制作日期：2018年11月，信息可能会有变化。

U.S.UK国B/S资产负债表-----------------------------------------------------------------Long-termassetsFixedassets非流动资产RealestateLandandbuildings投资性房地产Property,plantandequipmentTangiblefixedassets固定资产InventoriesStocks存货WorkinprocessWorkinprogress制品ReceivablesDebtors应收项目AccountsreceivableTradedebtors应收账款DoubtfulaccountsBaddebt坏账AllowancefordoubtfulaccountsProvisionfordoubtfuldebts坏账准备TreasurystockOwnshares库存股Stockholder"sequityCapitalandreserves所有者权益CommonstockOrdinaryshares普通股PreferredstockPreferenceshare优先股AdditionalPaid-incapitalSharepremium资本公积RetainedearningsReserves未分配利润incomeProfitandlossaccount损益账户NotespayableDebentureloan票据应付Long-termliabilities长期借款Creditors:AmountsfallingdueaftermorethanoneyeaPayablesCreditors应付项目Currentliabilities短期借款Creditors:AmountsfallingduewithinoneyearAccountspayableTradecreditors应付账款P/L损益表----------------------------------------------------------------IncomestatementProfitandlossstatement损益表SalesTurnover收入ExpenseCharge费用InterestexpenseInterestpayable应付利息InterestincomeInterestreceived应收利息IncomeProfit利润Others-----------------------------------------------------------------StatementofcashflowCashflowstatement现金流量表LeverageGearing杠杆StockShare股票ResidualvalueScrapvalue剩余价值DecliningbalancemethodReducingbalancemethod余额递减法PaycheckPayslip工资支票CorporateCompany公司ConservatismPrudence保守主义参考文献:HervéStolwy/MichelLebas(2002)『CorporateFinancialReporting』,Thomson.唐国平(2007),『会计学原理』,上海财经大学出版P.S.百度答案提交支持格式编辑所无论何也没有办法对齐文字实好意思凑活着看下咯~

资zī财物，钱财：资源。物资。资财。资金。资费。资料。工资。川资经营工商业的本钱和财产：资本。外资。独资。合资。资方供给，帮助：资助。资送。资敌。可资借鉴智慧能力：资质。天资出身和经历：资格。资历姓笔画数：10；部首：贝；笔顺编号：4135342534笔画顺序：捺横撇折撇捺竖折撇捺详解资_zī【名】同本义〖money;fund〗资,货也。《说文》资,川也。《广雅》怀其资《易·旅》丧乱蔑资。《诗·大雅·板》资用乏绝,去秦而归。《战国策·秦策一》既至秦,持千金之资币物,厚遗秦王宠臣中庶子蒙嘉。《战国策·燕策》应得之资。明·李渔《闲情偶寄·种植部》富者捐资。《广东军务记》中家以上,皆竭资取得。清·方苞《狱中杂记》厚资而遣之。清·周容《芋老人传》又如:投资;内资;外资;集资;薪资;茶资;资业;借资费用〖expenses〗问几月之资。《仪礼·聘礼》致马资于有司。《礼记·少仪》军资所出,国以富饶。《三国志·诸葛亮传》又如:资斧不裕;资装;川资;邮资;资值;开资资历;资格〖qualifications〗昔先君仲尼与君先人伯阳有师资之尊。《世说新语·言语》_自以资望少。《晋书·郄_传》资轻望浅,舆论不孚。《大波》又如:资履;资任;资名;资级;资秩;资籍天赋;天资〖endowment〗然大王资侮人。《汉书·陈平传》绝世之资,必不如专门之夙习也。魏源《默觚下·治篇》又如:资质愚钝;资质甚鲁;资略;资补;资望条件〖condition〗三资者备。《战国策·秦策一》资料;材料〖material〗每相见必以欧战为一谈资。梁启超《欧战蠡测》粮食〖grain〗唯是脯资。《左传·僖公三十三年》资穷困。《国语·晋语四》。注:“资廪也。”南军谷少,而资储不如北。《后汉书》又如:资_;资粮水名〖ZiRiver〗。发源于湖南省武冈县,北流入洞庭湖凭借〖dependence〗若据而有之,此帝王之资也。《资治通鉴》夫无者,诚万物之所资。《世说新语·文学》以资切磋。清·刘开《问说》能力;作用〖ability;effect〗何况因万乘之权,假圣王资乎。邹阳《狱中上梁王书》姓资_zī【动】资助;供给〖provide〗资之以币帛。《韩非子·说疑》固大王资余兵。《史记·项羽本纪》又如:资馈;资禄;资给;资给馆谷给予〖give〗王资臣万金而游。《战国策》如姬资之三年。《史记·魏公子列传》又如:资给馆谷救助;帮助〖aid〗尧何以助汝?《庄子》此殆天所以资将军,将军岂有意乎?《三国志·诸葛亮传》又如:资全;资政;资辅蓄积〖storeup〗夏则资皮,冬则资_,旱则资舟,水则资车,以待令也。《国语·越语上》又如:资聚;资储取,取用〖take〗富其国者资之天下,欲富天下则资之天地。王安石《与马运判书》又如:资取;资福;资纵资_zī【形】锋利〖sharp〗旅于处,得其资斧。《易·旅》又如:资辩资本zīběn〖capital〗∶经营工商业的本钱固定资本〖whatiscapitalizedon;sth.usedtoone"sownadvantage〗∶牟取利益的凭借升官的资本资本家zīběnjiā〖capitalist〗拥有资本、雇用劳动者、经营企业的人资本主义zīběnzhǔyì〖capitalism〗资本家占有生产资料并用以剥削雇佣劳动、榨取剩余价值的社会制度资不抵债zībùdǐzhài〖insolvency〗指个人或企业的全部债务超过其资产总值以致不足以清偿债权人的财务状况资材zīcái〖capitalandmaterial〗资金与材料资材充足资财zīcái〖capitalandgoods〗资本与财物资产zīchǎn〖property〗∶财产〖capitalfund;capital〗∶企业资金和设备固定资产资产阶级zīchǎnjiējí〖bourgeoisie;thecapitalistclass〗资本主义社会的统治阶级。它占有生产资料,靠剥削雇佣劳动、榨取剩余价值生活资方zīfāng〖thoserepresentingcapital〗资本家方面;出资本的人资斧zīfǔ〖moneyforthejourney〗利斧。今借作旅费、盘缠旅于处,得其资斧。《易·旅》资斧断绝。《聊斋志异·竹青》资格zīgé〖qualification〗∶为获得某一特殊权利而必须具备的先决条件取得竞选总统资格〖seniority〗∶从事某种活动时间长短所形成的身分摆老资格资金zījīn〖fund;financialresource〗∶泛指资本。用于发展国民经济的物资或货币〖treasury〗∶国家、公司、社团、商行等拥有的款项或收益资力zīlì〖financialstrength〗经济力量;财力资历zīlì〖qualificationsandrecordofservice〗资履和阅历资历深资粮zīliáng〖warfavesuppliesandarmyprovisions〗战资、粮草资料zīliào〖means〗∶物资材料生产资料〖data;material〗∶可作依据的材料资料馆资深zīshēn〖senior〗资历深资深演员资望zīwàng〖seniorityandprestige〗资历和声望_以资望少,不宜超莅大郡。《晋书·郄_传》资用zīyòng〖available〗可以利用的资源zīyuán〖naturalresources〗可利用的自然物质。如:煤、铁、石油等资质zīzhì〖naturalendowments;intelligence〗人的天质、气质。包括能力、智力这小孩先天资质不凡资质淑茂,道术通明。《汉书·刘向传》资助zīzhù〖aidfinancially;subsidize;support〗以资财钱物相助出处[①]［zī］［《__》即夷切，平脂，精。］“资1”的繁体字。亦作“_1”。“_2”的被通假字。货物，钱财。指粮食。赖以生活的来源。蓄积；蓄藏。资助；供给。凭借；依靠。贩卖。取用；求取；利用。具有；具备。禀赋，才质。材料；资料。门第；声望；阅历。官职；职位。指官阶；级别。减。时。锋利。参见“_斧”。资方、资本家和资产阶级的简称。用为资产阶级思想的简称。通“_”。送。通“_”。粗布。参见“_衰”。赋税。参见“__”。通“咨”。商量；咨询。通“咨”。叹息声。通“至”。通“茨”。填塞。通“茨”。蒺藜。《吕氏春秋·任地》：“日至，苦菜死而_生。”高诱注：“菜名。”毕沅校正：“_，疑即_，蒺藜也。”一说，即茨菰。参阅陈奇猷《〈吕氏春秋〉校释》。水名。源于湖南省武冈县，东流合沅水入洞庭湖。参阅北魏郦道元《水经注·资水》。古州名。西魏置，治所在安阳。北周移治资阳，隋又移治盘石，寻改称资阳郡。唐复称资州，移治内江。今为四川省资中县。参阅清顾祖禹《读史方舆纪要·历代州域形势五》。姓。[②]［zì］［《集_》_四切，去至，精。］“资2”的繁体字。通“恣1”。逞情；放纵。【酉集中】【_字部】_；康熙笔画：13；页码：页1213第21【唐_】_夷切【集_】【__】【正_】津私切，?音咨。【_文】_也。【易·旅卦】旅_次，_其_。【_】必_次舍，____又【易·乾卦】_物_始。【_文】_，取也又【__·聘_】__月之_。【_】_，行用也。又【五_文字】_，__同。【__·少牢_食_】_黍于羊俎_端。【_】_，__也。今文_作_又_咨同。【_·_衣】民惟曰怨_。【尚_】作咨又姓。【玉海】_氏。【?留·_俗_】_帝之後。【四明志】_稽有_氏又【集_】_四切。_恣同。秦刻石文恣作_。【卷六】【_部】编号：3922_，[_夷切]，_也。从_次_。

对外经贸大学金融英语FECT-1(1)单选题英语 1.Whichofthefollowingisnotafunctionofmoney?______. A.Toactasamediumofexchange B.Toactasaunitofaccount C.Toactasastoreofvalue D.Toprovideadoublecoincidenceofwants E.Toactasameansofpayment 2.Thepriceintheforeignexchangemarketiscalled______. A.thetradesurplus B.theexchangerate C.themoneyprice D.thecurrencyrate 3.Marketriskreferstotheriskof______. A.financialpricesfluctuations B.default C.fraud D.deferredpayments 4.Whichofthefollowingisnotamongthegenerallyacceptedaccountingprinciples?______. A.Cashbasis B.Prudence C.Consistency D.Goingconcern E.Moneymeasurement. 5.Whatisadocumentaryletterofcredit?______. A.Aconditionalbankundertakingtopayanexporteronproductionofstipulateddocumentation B.Amethodoflendingagainstdocumentarysecurity C.Aninternationaltradesettlementsystembiasedinfavourofimporters D.Alloftheabove 6.Holdingagroupofassetsreducesriskaslongastheassets______. A.areperfectlycorrelated B.arecompletelyindependent C.donothavepreciselythesamepatternofreturns D.haveacorrelationcoefficientgreaterthanone 7.Anamount,payableinmoneygoods,orservice,owedbyabusinesstoacreditor,isknownasa/an. A.liability B.debt C.equity D.asset 8.Whatfunctionismoneyservingwhenyoubuyatickettoamovie?______. A.storeofvalue B.amediumofexchange C.transactiondemand D.aunitofaccount 9.Ifforeignersexpectthatthefuturepriceofsterlingwillbelower,the______. A.supplyofsterlingwillincrease,demandforsterlingwillfall,andtheexchangeratewillfall B.supplyofsterlingwillincrease,demandforsterlingwillrise,andtheexchangeratemayormaynotincrease C.supplyofsterlingwillfall,demandforsterlingwillincrease,andtheexchangeratewillrise D.supplyofsterlingwillfall,demandforsterlingwillfall,andtheexchangeratemayormaynotfall 10.Thedocumentarycollectionprovidesthesellerwithagreaterdegreeofprotectionthanshippingon______. A.openaccount B.bank"sletterofguarantee C.banker"sdraft D.documentarycredit 11.Whichofthefollowingstatementsisnottrueofcentralbanks?______. A.Theypaythegovernment"ssalaries B.Theyalwaysundertaketheregulationofthebankingsystem C.Theyarealwaysthelenderoflastresort D.Noneoftheabove 12.WhenGBP/USDrategoesfrom1.6150to1.8500,wesaythedollar______. A.appreciatesby12.70% B.depreciatesby14.55% C.depreciatesby12.70% D.appreciatesby14.55% 13.Accordingtodiversificationprincipleininvestment,supposeyouinvestStockXandStockYwithequalfunds,whichofthefollowingisnottrue?______. A.IfXandYaretotallyindependentwitheachother,theriskoftheportfolioisreduced B.IfXandYareperfectlynegativelycorrelated,theriskoftheportfolioisperfectlyoffset C.IfXandYareperfectlypositivelycorrelated,theriskoftheportfolioisneitherreducednorincreased D.IfXandYareperfectlynegativelycorrelated,theriskoftheportfolioisneitherreducednorincreased 14.Thesearefourmainmethodsofsecuringpaymentininternationaltrade: (1)paymentunderdocumentarycredit (2)openaccount (3)collection,thatisdocumentagainstpaymentoracceptanceofabillofexchange (4)paymentinadvance Fromanexporter"spointofview,theorderofpreferenceis______. A.(4),(2),(3),(1) B.(4),(1),(3),(2) C.(4),(3),(1),(2) D.(2),(4),(1),(3) 15.Themainliabilityonabankbalancesheetis______. A.deposits B.capitalandreserves C.loansandoverdrafts D.cash 16.______showsthatnetincomeforaspecifiedperiodoftimeandhowitwascalculated. A.Theincomestatement B.Thecapitalstatement C.Theaccountingstatement D.Thestatementoffinancialcondition 17.Whymusttheliabilitiesandassetsofabankbeactivelymanaged?______. A.Becauseassetsandliabilitiesare&考研政策不清晰？同等学力在职申硕有困惑？院校专业不好选？点击底部官网，有专业老师为你答疑解惑，211/985名校研究生硕士/博士开放网申报名中：https://www.87dh.com/yjs2/

据某渠道按照协会数据整理的前五大私募分别是，高毅资产、景林资产、幻方量化、淡水泉以及礼仁投资拓展资料：1、私募，即私募投资基金，是指以非公开发行方式向合格投资者募集的，投资于股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的（如艺术品、红酒等）的投资基金，简称私募基金2、主要从公司制私募股权基金、有限合伙制私募股权基金、信托制私募股权基金等三种形式的设立来解析。包括设立条件、设立主体、出资制度、设立流程入手。3、国外私募股权投资基金经过30年的发展，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。国外私募股权投资基金规模庞大，投资领域广泛，资金来源广泛，参与机构多样化。西方国家私募股权投资占其GDP份额已达到4%至5%。迄今，全球已有数千家私募股权投资公司，黑石、KKR、凯雷、贝恩、阿波罗、德州太平洋、高盛、美林等机构是其中的佼佼者。4、市场上正在运行的阳光私募累计已达500多只。各方投资明星纷纷加盟，私募业内明星璀璨，并逐渐开始拥有自己的品牌。国内私募基金规模一般在3000万至20多亿，预计私募的总规模已超过500亿，总规模虽然还有限，但成长速度惊人。此外，私募在投研团队、绝对收益理念、营销方面，都较早几年有了很大变化。而政策的支持，也在逐步提高阳光私募的社会地位。5、强大的资金优势、政治优势和全球资本上谙熟的人脉关系，对一些并购项目基本上可以进行一些外科手术式的操作，即整体收购，不用十分费力地拿到海外资本市场上市，获取超过30%的年收益率。此外，在内地非常活跃的房地产投资商凯德置地（capitaland），其母公司则是新加坡交易所上市的大型房地产商嘉德置地集团在中国的全资子公司。这些国际投资机构，以全球化的金融眼光来看待机会，巧妙地组合资产，进行跨国金融市场套利。

莱佛士酒店（Raffles Hotel）位于新加坡，是一个富有殖民时期特色的旅馆。建于1887年，而酒店是以莱佛士爵士之名命名。目前酒店是由新加坡商莱佛士国际酒店集团经营。这是一个以豪华套房、高级餐厅及历史出名的旅馆。酒店中有一个热带花园、博物馆和维多利亚风格的剧院。莱佛士酒店之于新加坡就像半岛酒店之于香港。目录 1 历史 2 恶名与美名 3 曾下榻之名人 4 莱佛士酒店长廊 5 外部链接 历史此酒店是由四个亚美尼亚裔兄弟所创。他们一开始建了一座有十间客房的殖民时期式建筑（饭店主楼）于美芝路（Beach Road）和勿拉士峇沙路（Bras Basah Road）之间。酒店在接下来的几年之内继续扩建包括了其他边翼建筑的扩建、将主楼装修的更完善和一些康乐室及台球室的修建。饭店逐渐有今日的雏型。1929年经济大恐慌对莱佛士酒店造成很大的冲击，酒店最后只得接受破产保护。.在1933年财务危机总算是度过，酒店最后被一个公营的公司（Raffles Hotel Ltd）接手酒店在第二次世界大战中安然度过，不过它却跟随着新加坡在战期面对很多苦难。包括在战争结束前曾被当作集中营使用。新国政府在1987年宣告莱佛士酒店为国家级古迹。在1989年酒店曾经关闭，因为要做进一步的更新和扩建，其中包括莱佛士酒店长廊。在1991年的9月16号，酒店重新开幕，它又回到了1915年那段全盛期。目前莱佛士酒店实属莱佛士国际酒店集团，它们在全球主要城市都有酒店分布，莱佛士酒店集团还有另一个品牌叫瑞士酒店（Swissotel）。莱佛士酒店集团属于淡马锡控股旗下的莱佛士控股所有，淡马锡控股旗下的嘉德置地公司(CapitaLand)亦持有莱佛士控股大批股票。2005年莱佛士酒店集团被售予美商Colony Capital LLC，这是一家洛杉矶的地产公司，他们除了得到全球的莱佛士酒店外还包括瑞士酒店。恶名与美名莱佛士酒店有两件出众的事情:酒店在早年曾以处决猎捕到的新加坡野虎闻名。而且据说就是这种行为害得数量稀少的新加坡虎绝种。酒店本身也承认在1902年8月，在酒吧和康乐室地下就是进行处决的地方。 莱佛士酒店就是新加坡特产新加坡司令的发源地。在1910年一位华裔调酒师严崇文（Ngiam Tong Boon）改良琴汤尼这个鸡尾酒所创造出来的。 曾下榻之名人曾下榻莱佛士酒店之名人有:约瑟夫·康拉德 Rudyard Kipling 威廉·索默赛特·毛姆 卓别林 Jean Harlow 诺埃尔·科沃德 爱娃加纳（Ava Gardner） 伊丽莎白泰勒 迈克尔·杰克逊 伊丽莎白二世女皇 莱佛士酒店长廊莱佛士酒店长廊设有购物中心，内有许多高级品牌如路易威登和蒂芙尼。酒店内大部分的餐厅都位在长廊内。其中有一家裁缝店是新加坡最知名的裁缝店—CYC。酒店三楼有一家名为Jubilee大堂，内有剧场和博物馆。

一、 熟悉住宅区各类房屋的分布状况，房屋内外结构，附属设施各水、电气、消防系统的管线走向，分布状况以及管线主控制位置，以及设备的性能和使用状况。二、 加强学习业务知识，能识读施工图纸。绘制简单的平面图，管线大致系统图，能清楚正确的在图纸上标出发生故障的位置。三、 维修工必须具备熟练的施工技能。在熟练自己专业的基础上，学习水、电、土建等基本知识和规范操作、争取做到一人多能，适应住宅区维修工作的需要。四、 经常巡视住宅区，掌握公用设施的运行和完好状况，如发现有损坏，隐患或其它不正常的情况，应及时组织人员抢修。以确保公共设施完好，设备运转正常。五、 经常巡视住宅区，保证上下水、排污管道畅通，按规章制度要求每半年疏通雨水井及管道一次，确保住宅区污水不外溢。六、 维修工在维修楼面时，必须首先准确的找到漏、渗水的真正原因，做到一次修好，少返修或不返修。七、 电工必须持证上岗，并且严格遵守安全生产条列和操作规程。佩戴工作牌、穿工作服、穿绝缘鞋等安全保护设施。八、 维修给水管道，须关闭总阀时，在提前通知住户做好蓄水准备的情况下作业。九、 爱护工具，在每次使用之后，必须对领出的工具的性能、机具配件等进行检查，是否完好无损。十、 向住户提供免费或有偿服务时，要求如下：1、 急修不过夜，小修小补应限时完成。2、 上门维修佩戴工作牌，态度热情、服务周到。3、 按管理处制定收费标准收费，并上缴管理处，不得擅自侵吞，违者罚款100—500元。4、 不得向住户索要小费或好处，或者收费不开收据，更不能多收、少收、不收费。违者按应收取额的10倍处罚。5、 遵守住户的要求未经同意，不得擅自改变管线，即搭配颜色。6、 不得在住户家里乱翻东西、若有偷窃行为，一经发现，立即送派出所处理，管理处给予辞退。7、 不得在维修家用电时，偷窃配件或更换配件时以次充好。让住户蒙受损失，一经发现，除责令其赔偿相应的损失外，管理处给予辞退处理，情节严重者送交公安机关处理。十一、 完成主管交代的其他任务。

组成国际收支平衡表的项目有经常项目、资本和金融项目、储备资产变动和净误差与遗漏。经常账户经常账户一国国际收支的主要组成部分，主要包括商品贸易收支，即(CurrentAccount)有形货物的进出口，及服务猫一收支，即诸如旅游、银行及保险等各种服务的往来。经常账户不包含长期借贷和投资的资金流，这些均是资本账户上的项目。经常账户(即“经常项目”:指本国与外国进行经易而经常发生的项目，是国际收支平衡表中最主要的项目，包括对外贸易收支、非贸易往来和单方面转移收支三个项目。经常账户和资本账户与金融账户相对，指在国际收支平衡表中贸易和服务而产生的资金流动。资本和金融项目资本和金融项目(CapitalandFinancialAccount)资本与金融项目(大量文献中仍然习惯称为资本项目，不过要注意的是这与接下来介绍的子项目之一:资本项目含义不同)它反映一国资产所有权在国际间转移的状况，它包括资本项目(CapitalAccount)和金融项目(FinancialAccount)两大部分1、资本项目资本项目包括资本转移和非生产、非金融资产的收买和放弃。资本转移的内容在前面已作介绍。非生产、非金融资产的收买和放弃是指各种无形资产，如专利、版权、商标、经销权等以及租赁或其他可转让合同的交易。2、金融项目金融项目包括了一国对外资产和负债所有权变更的所有交易。根据投资类型或功能分类，金融项目分为直接投资、证券投资其他投资和储备资产四类。与经常项目不同，金融项目并不按借贷方总额来记录，而是按净额来记入相应的借方和贷方。

1、在某个投资领域（如股票、期货、外汇、黄金等）有非常丰富的经验，最好长时间稳定地盈利过。 2、制定包含有资金的募集、投向、分成、风险控制等内容的说明书。 3、有一批支持你的富人，他们给你提供你想要的规模的资金。 4、有一个研究团队，密切跟踪市场的变化，制定计划。 5、有一套精密严格的系统，使你的计划能够真正执行下去。 6、由于私募处于灰色地带，应有能力化解一些意想不到的麻烦。 从小做起，量力而行，低调严谨。私募基金的组织形式 1、公司式 公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。目前公司式私募基金（如"某某投资公司"）在中国能够比较方便地成立。半开放式私募基金也能够以某种变通的方式，比较方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管，投资策略也就可以更加灵活。比如： （1）设立某"投资公司"，该"投资公司"的业务范围包括有价证券投资； （2）"投资公司"的股东数目不要多，出资额都要比较大，既保证私募性质，又要有较大的资金规模； （3）"投资公司"的资金交由资金管理人管理，按国际惯例，管理人收取资金管理费与效益激励费，并打入"投资公司"的运营成本； （4）"投资公司"的注册资本每年在某个特定的时点重新登记一次，进行名义上的增资扩股或减资缩股，如有需要，出资人每年可在某一特定的时点将其出资赎回一次，在其他时间投资者之间可以进行股权协议转让或上柜交易。该"投资公司"实质上就是一种随时扩募，但每年只赎回一次的公司式私募基金。 不过，公司式私募基金有一个缺点，即存在双重征税。克服缺点的方法有： （1）将私募基金注册于避税的天堂，如开曼、百慕大等地； （2）将公司式私募基金注册为高科技企业（可享受诸多优惠），并注册于税收比较优惠的地方； （3）借壳，即在基金的设立运作中联合或收购一家可以享受税收优惠的企业（最好是非上市公司），并把它作为载体。 2、契约式 契约式基金的组织结构比较简单。具体的做法可以是： （1）证券公司作为基金的管理人，选取一家银行作为其托管人； （2）募到一定数额的金额开始运作，每个月开放一次，向基金持有人公布一次基金净值，办理一次基金赎回； （3）为了吸引基金投资者，应尽量降低手续费，证券公司作为基金管理人，根据业绩表现收取一定数量的管理费。其优点是可以避免双重征税，缺点是其设立与运作很难回避证券管理部门的审批和监管。 3、虚拟式 虚拟式私募基金表面看来像委托理财，但它实际上是按基金方式进行运作。比如，虚拟式私募基金在设立和扩募时，表面上是与每个客户签定委托理财协议，但这些委托理财帐户是合在一起进行基金式运作，在买入和赎回基金单元时，按基金净值进行结算。具体的做法可以是： （1）每个基金持有人以其个人名义单独开立分帐户； （2）基金持有人共同出资组建一个主帐户； （3）证券公司作为基金的管理人，统一管理各帐户，所有帐户统一计算基金单位净值； （4）证券公司尽量使每个帐户的实际市值与根据基金单位的净值计算的市值相等，如果二者不相等，在赎回时由主帐户与分帐户的资金差额划转平衡。 虚拟式的优点是，可以规避证券管理部门对基金设立与运作方面的审批与监管，设立灵活，并避免了双重征税。缺点是依然没有摆脱委托理财的束缚，在资金筹集上需要法律上的进一步规范，在资金运作上依然受到证券管理部门对券商的监管，在资金规模扩张上缺乏基金的发展优势。 4、组合式 为了发挥上述3种组织形式的优越性，可以设立一个基金组合，将几种组织形式结合起来。组合式基金有4种类型： （1）公司式与虚拟式的组合； （2）公司式与契约式的组合； （3）契约式与虚拟式的组合； （4）公司式、契约式与虚拟式的组合。 中国私募基金发展三大路径 私募基金是资本市场的重要参与者，根据其内涵一般可以分为对冲基金、私募股权基金和创业投资基金（也可称为风险投资基金）三种。我国私募基金通常专指从事与证券市场投资的、非公募形成的机构投资者。据估计，我国A股市场的私募基金规模大约有5000亿元人民币，规模较大的单一基金数额估计约2-3亿元人民币。随着我国证券市场的深入发展以及外资背景的投资机构的竞争，我国私募基金也面临着结构性变动。以上提到的三种基金模式将是我国私募基金结构性变动的方向。 一、股权分置改革为私募股权基金的兴起提供了条件 股权分置改革是政府的既定目标。改革结束后，我国股票市场可流通的股票数量将是改革之前的3~4倍。上市公司之间的收购也将比全流通之前简单得多。敌意收购（hostile acquisition）的压力也将迫使现有上市公司的管理层更加密切地与股东合作，以避免被收购的被动局面出现。此外，股票全流通后，为达到产业扩张的目的，上市公司之间的相互收购也将变得容易且更有经济效率改善的意义。 通常上市公司不论何种形式的收购，都会给其财务结构带来较大的影响，并导致股票价格有所变化。这种变化必然对私募基金的投资模式带来变化。其中有些私募基金可能专注于这样的业务，由目前的普遍投机性私募基金转变为专业化从事上市公司并购甚至产业并购的合作伙伴性基金（M&A Fund）。这种收购基金正是发达国家金融市场为数庞大的私募股权基金（private equity fund）中的一种。以近年来在我国多有斩获的美国凯雷集团为例，该公司自有资金约为80亿美元，而投资带动的资金可达800亿美元，比我国A股市场全部私募基金的总数还要多。强大的资金优势、政治优势和全球资本上谙熟的人脉关系，对一些并购项目基本上可以进行一些外科手术式的操作，即整体收购，不用十分费力地拿到海外资本市场上市，获取超过30%的年收益率。此外，近年来在内地非常活跃的房地产投资商凯德置地（capitaland），其母公司则是新加坡交易所上市的大型房地产商嘉德置地集团在中国的全资子公司。这些国际投资机构，以全球化的金融眼光来看待机会，巧妙地组合资产，进行跨国金融市场套利。 在国际私募股权基金迅速发展的状况下，我国的私募基金行业的政策限制，将逐渐变得宽松。以当前我国证券市场规模，有3亿元左右人民币自有资产的私募基金可以向这个方向摸索，通过3倍的杠杆比例，带动10亿元左右的投资。此外还要深入研究国际并购基金的商业模式，争取寻找跨国金融市场套利的机会。 二、纯投机型的私募基金将向对冲基金的方向转变 随着上市公司股票全流通的实现，上市公司的股票数量将增加数倍，极大地增加了市场的流动性。加上证券监管严格程度的增加，单个的机构投资者很难像以前一样利用资金和信息优势，获取超额的利润。此外，由于价值投资理念的逐步被人们认识，通过合谋锁定股票数量，从而推高股价的操作方式变得越来越多风险。由于股票数量的增加，以及单一机构持有股票引起的要约收购披露义务，使得单一股票中的投资者呈现一种类似于垄断竞争或充分竞争的市场格局，单一的机构很难具有绝对优势。最后，将来股票市场有了做空机制以后，股票价格更具有易变性，方向更难确定。因此，单纯的锁定价格并且推动价格上涨的盈利模式需要改写。 由于上述三个原因，对于单纯从事股票买卖的投资机构，只能遵循有效市场理论的指导，对价格的瞬时偏离进行适当的投机。然而，在一个逐渐成熟的二级市场上，价格非理性波动所出现的套利机会时间十分短暂，并且股票数量的增加和持仓品种的增加，私募基金经理通过个人盯盘的方式也将变得不适用。因为基金经理受个人体能和智力的影响，在瞬时的价格波动中，难以很快判断投资机会。因此，通过编制计算机模型和程序，并且将交易指令嵌入到这种程序中，成为私募基金管理资产的最佳方式。所不同的是，在交易指令嵌入程序时，基金经理必须清楚地知道自己的预期收益率和与其风险承担系数。当基金管理人对自己所管理的资金的风险偏好有完全的认识，并以此为基础制定投资策略时，市场机制的最佳配置资源的功能才得以体现。这种方法是西方大型金融市场投资中最常见的手段之一，而随着我国证券市场的开放和发展，其用途逐渐成熟。比如最近上市的宝钢权证，就完全可以用计算机设定的模型进行交易，其控制交易风险的能力远远高于交易员（操盘手）的瞬时决策。 这种私募基金实际上最后将演变成为比较典型的对冲基金（hedge fund）。目前国内已经有声称为对冲基金的投资机构，但是其网站显示，其设计的产品还显得偏于狭窄，难以与当前的市场状况相匹配。从事对冲投资的机构，对资产的规模不受限制，最主要的是开发有效的风险控制和转移技术。 三、具有创投背景的私募基金可转型为风险投资基金 上个世纪末，在科教兴国战略指引下，全国各地成立了不少风险投资机构。由于当时纯粹意义的风险投资环境并不十分成熟，而股票市场火爆，不少风险投资公司将一部分投资转向二级市场的股票，有的后来变成了主要在二级市场投资的机构投资者。但是随着我国证券主板市场逐步完善，以及外资风险投资公司在风险投资领域的成功的示范效应，这些机构有可能重新被激起参与风险投资的兴趣。同时，由于其有参与二级市场的经验，其投资的二级市场的上市公司的主业很有可能是其风险投资项目的重要依据。而股权分置改革和证券主管部门对上市公司经营业绩的要求的增加，上市公司必须实实在在考虑其并购的项目能够为其经营业绩加分，而不同于过去市场中单纯的为制造题材的收购。这种条件下，上市公司、风险投资公司、被投资项目的创业者、以及该上市公司的股票投资者，可能得到多赢局面。虽然这种模式对于风险投资公司来说有内幕交易的嫌疑，但是以现行国内的法律体系和执法空间，这种模式具有一定的可操作性。上述这种投资模式，可以成为一部分有创业投资经验和背景的私募基金探讨的发展方向。 实际上，我国快速成长的中小型企业一直是风险投资机构掘金的领域。据安永公司的统计，2004年，我国完成的风险投资金额已经达到12.7亿美元，而在2002年，这个数据只有4.18亿美元。其中外资已经成为我国风险投资事业发展的重要力量。比较而言，外资在项目选择和退出机制上更具有优势。比如高盛对蒙牛的投资，以及凯雷集团对携程网的投资。这样的盈利模式是我国具有风险投资经验和背景的私募基金所必须关注的。一般从事该类业务的投资者，应当具有5000万元以上人民币资产。通过制定合理的资产组合，从事跨市场套利。 四、国际国内形势的变化为私募基金的发展打开了空间 近年来，国际资本市场出现了一个显著现象，首先是私募基金的发展速度很快，业绩令人瞩目，其模式越来越受到一些大的机构投资者的认可，成为国际金融市场的焦点。根据欧洲私募股权与创业资本协会统计，2003年欧洲私募股权的总投资额达到291亿欧元，总的融资量达到270亿欧元。普华永道世界投资报告认为，2004年私募股权投资额占GDP的份额在北美、欧洲和亚洲分别为0.97%、0.28%、0.23%。近5年来，美国的私募股权基金总量增长了一倍，达到目前的约7000亿美元的规模。此外，全球对冲基金增长迅速，1990年全球大约有390亿美元对冲基金资产，到2003年，已达到6500-7000亿美元的资产规模，平均每年的增长速度超过25%。过去5年，美国退休基金总数约5万亿美元资产，在对冲基金，私募股权基金，房地产基金以及衍生金融工具中投资的比例从2%增长到5%。著名的加州退休基金、宾西法尼亚州退休基金，以及通用电气等，都放宽了对私募基金的投资限制比例，而欧洲的许多退休基金也提高了投资于私募基金的比例。在创业投资方面，2003年，仅欧洲管理的资产就有约18000亿美元，这些分布在36个欧洲国家，平均每个国家的风险投资资产为约500亿美元，是我国的近40倍。可见我国的创业投资发展有极大的潜力。 根据世界银行的统计，我国养老基金从2001年到2075年的收支缺口将达到9.15万亿元人民币。以现行的投资体制，应付如此大的开支是不可能的，唯一的办法是充实账户的同时，提高投资收益率。提高投资收益率的办法之一就是将部分资产委托给表现优秀、诚实信用的私募基金管理。根据美国市场1995-2000年间对冲基金与共同基金的业绩对比，表现最好的前10名的对冲基金的平均收益率达到53.6%，而表现最好的共同基金平均收益率为36%，同时表现最差的对冲基金的平均收益率为-7.7%，而表现最差的共同基金的平均收益率为-19.8%。对冲基金这种私募基金形式收益水平显著高于共同基金这种公募基金。我国私募基金应当认识到上述这些国际私募基金界出现的新动向，应当积极调整，主动适应，选择自己擅长的领域，摸索适合自己的盈利模式。 1、在某个投资领域（如股票、期货、外汇、黄金等）有非常丰富的经验，最好长时间稳定地盈利过。 2、制定包含有资金的募集、投向、分成、风险控制等内容的说明书。 3、有一批支持你的富人，他们给你提供你想要的规模的资金。 4、有一个研究团队，密切跟踪市场的变化，制定计划。 5、有一套精密严格的系统，使你的计划能够真正执行下去。 6、由于私募处于灰色地带，应有能力化解一些意想不到的麻烦。 从小做起，量力而行，低调严谨。私募基金的组织形式 1、公司式 公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。目前公司式私募基金（如"某某投资公司"）在中国能够比较方便地成立。半开放式私募基金也能够以某种变通的方式，比较方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管，投资策略也就可以更加灵活。比如： （1）设立某"投资公司"，该"投资公司"的业务范围包括有价证券投资； （2）"投资公司"的股东数目不要多，出资额都要比较大，既保证私募性质，又要有较大的资金规模； （3）"投资公司"的资金交由资金管理人管理，按国际惯例，管理人收取资金管理费与效益激励费，并打入"投资公司"的运营成本； （4）"投资公司"的注册资本每年在某个特定的时点重新登记一次，进行名义上的增资扩股或减资缩股，如有需要，出资人每年可在某一特定的时点将其出资赎回一次，在其他时间投资者之间可以进行股权协议转让或上柜交易。该"投资公司"实质上就是一种随时扩募，但每年只赎回一次的公司式私募基金。 不过，公司式私募基金有一个缺点，即存在双重征税。克服缺点的方法有： （1）将私募基金注册于避税的天堂，如开曼、百慕大等地； （2）将公司式私募基金注册为高科技企业（可享受诸多优惠），并注册于税收比较优惠的地方； （3）借壳，即在基金的设立运作中联合或收购一家可以享受税收优惠的企业（最好是非上市公司），并把它作为载体。 2、契约式 契约式基金的组织结构比较简单。具体的做法可以是： （1）证券公司作为基金的管理人，选取一家银行作为其托管人； （2）募到一定数额的金额开始运作，每个月开放一次，向基金持有人公布一次基金净值，办理一次基金赎回； （3）为了吸引基金投资者，应尽量降低手续费，证券公司作为基金管理人，根据业绩表现收取一定数量的管理费。其优点是可以避免双重征税，缺点是其设立与运作很难回避证券管理部门的审批和监管。 3、虚拟式 虚拟式私募基金表面看来像委托理财，但它实际上是按基金方式进行运作。比如，虚拟式私募基金在设立和扩募时，表面上是与每个客户签定委托理财协议，但这些委托理财帐户是合在一起进行基金式运作，在买入和赎回基金单元时，按基金净值进行结算。具体的做法可以是： （1）每个基金持有人以其个人名义单独开立分帐户； （2）基金持有人共同出资组建一个主帐户； （3）证券公司作为基金的管理人，统一管理各帐户，所有帐户统一计算基金单位净值； （4）证券公司尽量使每个帐户的实际市值与根据基金单位的净值计算的市值相等，如果二者不相等，在赎回时由主帐户与分帐户的资金差额划转平衡。 虚拟式的优点是，可以规避证券管理部门对基金设立与运作方面的审批与监管，设立灵活，并避免了双重征税。缺点是依然没有摆脱委托理财的束缚，在资金筹集上需要法律上的进一步规范，在资金运作上依然受到证券管理部门对券商的监管，在资金规模扩张上缺乏基金的发展优势。 4、组合式 为了发挥上述3种组织形式的优越性，可以设立一个基金组合，将几种组织形式结合起来。组合式基金有4种类型： （1）公司式与虚拟式的组合； （2）公司式与契约式的组合； （3）契约式与虚拟式的组合； （4）公司式、契约式与虚拟式的组合。 中国私募基金发展三大路径 私募基金是资本市场的重要参与者，根据其内涵一般可以分为对冲基金、私募股权基金和创业投资基金（也可称为风险投资基金）三种。我国私募基金通常专指从事与证券市场投资的、非公募形成的机构投资者。据估计，我国A股市场的私募基金规模大约有5000亿元人民币，规模较大的单一基金数额估计约2-3亿元人民币。随着我国证券市场的深入发展以及外资背景的投资机构的竞争，我国私募基金也面临着结构性变动。以上提到的三种基金模式将是我国私募基金结构性变动的方向。 一、股权分置改革为私募股权基金的兴起提供了条件 股权分置改革是政府的既定目标。改革结束后，我国股票市场可流通的股票数量将是改革之前的3~4倍。上市公司之间的收购也将比全流通之前简单得多。敌意收购（hostile acquisition）的压力也将迫使现有上市公司的管理层更加密切地与股东合作，以避免被收购的被动局面出现。此外，股票全流通后，为达到产业扩张的目的，上市公司之间的相互收购也将变得容易且更有经济效率改善的意义。 通常上市公司不论何种形式的收购，都会给其财务结构带来较大的影响，并导致股票价格有所变化。这种变化必然对私募基金的投资模式带来变化。其中有些私募基金可能专注于这样的业务，由目前的普遍投机性私募基金转变为专业化从事上市公司并购甚至产业并购的合作伙伴性基金（M&A Fund）。这种收购基金正是发达国家金融市场为数庞大的私募股权基金（private equity fund）中的一种。以近年来在我国多有斩获的美国凯雷集团为例，该公司自有资金约为80亿美元，而投资带动的资金可达800亿美元，比我国A股市场全部私募基金的总数还要多。强大的资金优势、政治优势和全球资本上谙熟的人脉关系，对一些并购项目基本上可以进行一些外科手术式的操作，即整体收购，不用十分费力地拿到海外资本市场上市，获取超过30%的年收益率。此外，近年来在内地非常活跃的房地产投资商凯德置地（capitaland），其母公司则是新加坡交易所上市的大型房地产商嘉德置地集团在中国的全资子公司。这些国际投资机构，以全球化的金融眼光来看待机会，巧妙地组合资产，进行跨国金融市场套利。 在国际私募股权基金迅速发展的状况下，我国的私募基金行业的政策限制，将逐渐变得宽松。以当前我国证券市场规模，有3亿元左右人民币自有资产的私募基金可以向这个方向摸索，通过3倍的杠杆比例，带动10亿元左右的投资。此外还要深入研究国际并购基金的商业模式，争取寻找跨国金融市场套利的机会。 二、纯投机型的私募基金将向对冲基金的方向转变 随着上市公司股票全流通的实现，上市公司的股票数量将增加数倍，极大地增加了市场的流动性。加上证券监管严格程度的增加，单个的机构投资者很难像以前一样利用资金和信息优势，获取超额的利润。此外，由于价值投资理念的逐步被人们认识，通过合谋锁定股票数量，从而推高股价的操作方式变得越来越多风险。由于股票数量的增加，以及单一机构持有股票引起的要约收购披露义务，使得单一股票中的投资者呈现一种类似于垄断竞争或充分竞争的市场格局，单一的机构很难具有绝对优势。最后，将来股票市场有了做空机制以后，股票价格更具有易变性，方向更难确定。因此，单纯的锁定价格并且推动价格上涨的盈利模式需要改写。 由于上述三个原因，对于单纯从事股票买卖的投资机构，只能遵循有效市场理论的指导，对价格的瞬时偏离进行适当的投机。然而，在一个逐渐成熟的二级市场上，价格非理性波动所出现的套利机会时间十分短暂，并且股票数量的增加和持仓品种的增加，私募基金经理通过个人盯盘的方式也将变得不适用。因为基金经理受个人体能和智力的影响，在瞬时的价格波动中，难以很快判断投资机会。因此，通过编制计算机模型和程序，并且将交易指令嵌入到这种程序中，成为私募基金管理资产的最佳方式。所不同的是，在交易指令嵌入程序时，基金经理必须清楚地知道自己的预期收益率和与其风险承担系数。当基金管理人对自己所管理的资金的风险偏好有完全的认识，并以此为基础制定投资策略时，市场机制的最佳配置资源的功能才得以体现。这种方法是西方大型金融市场投资中最常见的手段之一，而随着我国证券市场的开放和发展，其用途逐渐成熟。比如最近上市的宝钢权证，就完全可以用计算机设定的模型进行交易，其控制交易风险的能力远远高于交易员（操盘手）的瞬时决策。 这种私募基金实际上最后将演变成为比较典型的对冲基金（hedge fund）。目前国内已经有声称为对冲基金的投资机构，但是其网站显示，其设计的产品还显得偏于狭窄，难以与当前的市场状况相匹配。从事对冲投资的机构，对资产的规模不受限制，最主要的是开发有效的风险控制和转移技术。 三、具有创投背景的私募基金可转型为风险投资基金 上个世纪末，在科教兴国战略指引下，全国各地成立了不少风险投资机构。由于当时纯粹意义的风险投资环境并不十分成熟，而股票市场火爆，不少风险投资公司将一部分投资转向二级市场的股票，有的后来变成了主要在二级市场投资的机构投资者。但是随着我国证券主板市场逐步完善，以及外资风险投资公司在风险投资领域的成功的示范效应，这些机构有可能重新被激起参与风险投资的兴趣。同时，由于其有参与二级市场的经验，其投资的二级市场的上市公司的主业很有可能是其风险投资项目的重要依据。而股权分置改革和证券主管部门对上市公司经营业绩的要求的增加，上市公司必须实实在在考虑其并购的项目能够为其经营业绩加分，而不同于过去市场中单纯的为制造题材的收购。这种条件下，上市公司、风险投资公司、被投资项目的创业者、以及该上市公司的股票投资者，可能得到多赢局面。虽然这种模式对于风险投资公司来说有内幕交易的嫌疑，但是以现行国内的法律体系和执法空间，这种模式具有一定的可操作性。上述这种投资模式，可以成为一部分有创业投资经验和背景的私募基金探讨的发展方向。 实际上，我国快速成长的中小型企业一直是风险投资机构掘金的领域。据安永公司的统计，2004年，我国完成的风险投资金额已经达到12.7亿美元，而在2002年，这个数据只有4.18亿美元。其中外资已经成为我国风险投资事业发展的重要力量。比较而言，外资在项目选择和退出机制上更具有优势。比如高盛对蒙牛的投资，以及凯雷集团对携程网的投资。这样的盈利模式是我国具有风险投资经验和背景的私募基金所必须关注的。一般从事该类业务的投资者，应当具有5000万元以上人民币资产。通过制定合理的资产组合，从事跨市场套利。 四、国际国内形势的变化为私募基金的发展打开了空间 近年来，国际资本市场出现了一个显著现象，首先是私募基金的发展速度很快，业绩令人瞩目，其模式越来越受到一些大的机构投资者的认可，成为国际金融市场的焦点。根据欧洲私募股权与创业资本协会统计，2003年欧洲私募股权的总投资额达到291亿欧元，总的融资量达到270亿欧元。普华永道世界投资报告认为，2004年私募股权投资额占GDP的份额在北美、欧洲和亚洲分别为0.97%、0.28%、0.23%。近5年来，美国的私募股权基金总量增长了一倍，达到目前的约7000亿美元的规模。此外，全球对冲基金增长迅速，1990年全球大约有390亿美元对冲基金资产，到2003年，已达到6500-7000亿美元的资产规模，平均每年的增长速度超过25%。过去5年，美国退休基金总数约5万亿美元资产，在对冲基金，私募股权基金，房地产基金以及衍生金融工具中投资的比例从2%增长到5%。著名的加州退休基金、宾西法尼亚州退休基金，以及通用电气等，都放宽了对私募基金的投资限制比例，而欧洲的许多退休基金也提高了投资于私募基金的比例。在创业投资方面，2003年，仅欧洲管理的资产就有约18000亿美元，这些分布在36个欧洲国家，平均每个国家的风险投资资产为约500亿美元，是我国的近40倍。可见我国的创业投资发展有极大的潜力。 根据世界银行的统计，我国养老基金从2001年到2075年的收支缺口将达到9.15万亿元人民币。以现行的投资体制，应付如此大的开支是不可能的，唯一的办法是充实账户的同时，提高投资收益率。提高投资收益率的办法之一就是将部分资产委托给表现优秀、诚实信用的私募基金管理。根据美国市场1995-2000年间对冲基金与共同基金的业绩对比，表现最好的前10名的对冲基金的平均收益率达到53.6%，而表现最好的共同基金平均收益率为36%，同时表现最差的对冲基金的平均收益率为-7.7%，而表现最差的共同基金的平均收益率为-19.8%。对冲基金这种私募基金形式收益水平显著高于共同基金这种公募基金。我国私募基金应当认识到上述这些国际私募基金界出现的新动向，应当积极调整，主动适应，选择自己擅长的领域，摸索适合自己的盈利模式。 1、在某个投资领域（如股票、期货、外汇、黄金等）有非常丰富的经验，最好长时间稳定地盈利过。 2、制定包含有资金的募集、投向、分成、风险控制等内容的说明书。 3、有一批支持你的富人，他们给你提供你想要的规模的资金。 4、有一个研究团队，密切跟踪市场的变化，制定计划。 5、有一

分类根据不同的标准，私募基金有多种分类方法，在此，我们仅以常用的投资对象进行划分。从国际经验来看，现行私募基金的投资对象是非常广泛的，以美、英两国为例，其私募基金的投资对象包括了股票、债券、期货、期权、认股权证、外汇、黄金白银、房地产、信息软件产业以及中小企业风险创业投资等，投资范围从货币市场到资本市场再到高科技市场、从现货市场到期货市场、从国内市场到国际市场的一切有投资机会的领域。根据上述对象可以将其分为三类：1、证券投资私募基金顾名思义，这是以投资证券及其他金融衍生工具为主的基金，量子基金、老虎基金、美洲豹基金等对冲基金即为典型代表。这类基金基本上由管理人自行设计投资策略，发起设立为开放式私募基金，可以根据投资人的要求结合市场的发展态势适时调整投资组合和转换投资理念，投资者可按基金净值赎回。它的优点是可以根据投资人的要求量体裁衣，资金较为集中，投资管理过程简单，能够大量采用财务杠杆和各种形式进行投资，收益率比较高等。2、产业私募基金该类基金以投资产业为主。由于基金管理者对某些特定行业如信息产业、新材料等有深入的了解和广泛的人脉关系，他可以有限合伙制形式发起设立产业类私募基金。管理人只是象征性支出少量资金，绝大部分由募集而来。管理人在获得较大投资收益的同时，亦需承担无限责任。这类基金一般有7-9年的封闭期，期满时一次性结算。3、风险私募基金它的投资对象主要是那些处于创业期、成长期的中小高科技企业权益，以分享它们高速成长带来的高收益。特点是投资回收周期长、高收益、高风险。运作模式私募基金的主要运作方式有两种:第一种是承诺保底，基金将保底资金交给出资人，相应的设定底线，如果跌破底线，自动终止操作，保底资金不退回。第二种，接收帐号（即客户只要把帐号给私募基金即可），如果跌破约定亏损比例（一般为10％-30%），客户可自动终止约定，对于约定赢利部分或约定盈利达到百分比（一般为10%）以上部分按照约定的比例进行分成，此种都是针对熟悉的客户，还有就是大型企业单位。组织形式1、公司式公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。目前公司式私募基金（如“某某投资公司“）在中国能够较方便地成立。半开放式私募基金也能够以某种变通的方式，比较方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管，投资策略也就可以更加灵活。比如：（1）设立某“投资公司”，该“投资公司”的业务范围包括有价证券投资；（2）“投资公司”的股东数目不要多，出资额都要比较大，既保证私募性质，又要有较大的资金规模；（3）“投资公司”的资金交由资金管理人管理，按国际惯例，管理人收取资金管理费与效益激励费，并打入“投资公司”的运营成本；（4）“投资公司”的注册资本每年在某个特定的时点重新登记一次，进行名义上的增资扩股或减资缩股，如有需要，出资人每年可在某一特定的时点将其出资赎回一次，在其他时间投资者之间可以进行股权协议转让或上柜交易。该“投资公司”实质上就是一种随时扩募，但每年只赎回一次的公司式私募基金。不过，公司式私募基金有一个缺点，即存在双重征税。克服缺点的方法有：（1）将私募基金注册于避税的天堂，如开曼、百慕大等地；（2）将公司式私募基金注册为高科技企业（可享受诸多优惠），并注册于税收比较优惠的地方；（3）借壳，即在基金的设立运作中联合或收购一家可以享受税收优惠的企业（最好是非上市公司），并把它作为载体。2、契约式契约式基金的组织结构比较简单。具体的做法可以是：（1）证券公司作为基金的管理人，选取一家银行作为其托管人；（2）募到一定数额的金额开始运作，每个月开放一次，向基金持有人公布一次基金净值，办理一次基金赎回；（3）为了吸引基金投资者，应尽量降低手续费，证券公司作为基金管理人，根据业绩表现收取一定数量的管理费。其优点是可以避免双重征税，缺点是其设立与运作很难回避证券管理部门的审批和监管。3、虚拟式虚拟式私募基金表面看来像委托理财，但它实际上是按基金方式进行运作。比如，虚拟式私募基金在设立和扩募时，表面上是与每个客户签定委托理财协议，但这些委托理财帐户是合在一起进行基金式运作，在买入和赎回基金单元时，按基金净值进行结算。具体的做法可以是：（1）每个基金持有人以其个人名义单独开立分帐户；（2）基金持有人共同出资组建一个主帐户；（3）证券公司作为基金的管理人，统一管理各帐户，所有帐户统一计算基金单位净值；（4）证券公司尽量使每个帐户的实际市值与根据基金单位的净值计算的市值相等，如果二者不相等，在赎回时由主帐户与分帐户的资金差额划转平衡。虚拟式的优点是，可以规避证券管理部门对基金设立与运作方面的审批与监管，设立灵活，并避免了双重征税。缺点是依然没有摆脱委托理财的束缚，在资金筹集上需要法律上的进一步规范，在资金运作上依然受到证券管理部门对券商的监管，在资金规模扩张上缺乏基金的发展优势。4、组合式为了发挥上述3种组织形式的优越性，可以设立一个基金组合，将几种组织形式结合起来。组合式基金有4种类型：（1）公司式与虚拟式的组合；（2）公司式与契约式的组合；（3）契约式与虚拟式的组合；（4）公司式、契约式与虚拟式的组合。5、有限合伙制有限合伙企业是美国私募基金的主要组织形式。2007年6月1日，我国《合伙企业法》正式施行，一批有限合伙企业陆续组建，这些有限合伙企业主要集中在股权投资和证券投资领域。6、信托制通过信托计划，进行股权投资或者证券投资，也是阳光私募的典型形式。历史发展1993年-1995年：萌芽阶段，这期间证券公司与大客户逐渐形成了不规范的信托关系；1996年-1998年：形成阶段，此期间上市公司将闲置资金委托承销商进行投资，众多的咨询顾问公司成为私募基金操盘手；1999年-2000年：盲目发展阶段，由于投资管理公司大热，大量证券业的精英跳槽，凭着熟稔的专业知识，过硬的市场营销，一呼百应。2001年以后：逐步规范、调整阶段，其操作策略由保本业务向集中投资策略的转变，操作手法由跟庄做股到资金推动和价值发现相结合转变。2004年，私募基金开始与信托公司合作，推出信托投资计划，标志着私募基金正式开始阳光化运作。2006年，证监会下发了有关专户理财试点办法征求意见稿，规定基金公司为单一客户办理特定资产管理业务的，每笔业务的资产不得低于5000万元，基金公司最多可从所管理资产净收益中分成20%。由于专户理财只向特定客户开放，且有进入门槛、不能在媒体上具体推介，事实上就如同基金公司的私募业务。2007年，《合伙法》颁布，私募基金开始建立合伙企业，标志着私募基金的国际化步伐明显加快。现状正是因为有上述特点和优势，私募基金在国际金融市场上发展十分快速，并已占据十分重要的位置，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大师和国际金融“狙击手”。在国内，目前虽然还没有公开合法的私募证券投资基金，但许多非银行金融机构或个人从事的集合证券投资业务却早已显山露水，从一定程度上说，它们已经具备私募基金应有的特点和性质。据报道，国内现有私募基金性质的资金总量至少在5000亿元以上，其中大多数已经运用美国相关的市场规定和管理章程进行规范运作，并且聚集了一大批业界精英和经济学家。但美中不足的是，它们只能默默无闻地生存在不见阳光的地下世界里。中国加入世界贸易组织之后，中国基金市场的开放已为时不远，根据有关协议，5年后国外基金可以进入中国市场，未来市场竞争之激烈可想而知。由此，许多有识之士纷纷呼吁，应尽快赋予私募基金明确的法律身份，让其早日步入阳光地带，这不仅有利于规范私募基金的管理和运作，而且可以创造一个公平、公正和公开的市场竞争环境，减少交易成本，推动金融创新，并不断创造和丰富证券市场上的金融产品和投资渠道，满足投资者日益多元化的投资需求。中国私募基金发展三大路径私募基金是资本市场的重要参与者，根据其内涵一般可以分为对冲基金、私募股权基金和创业投资基金（也可称为风险投资基金）三种。我国私募基金通常专指从事与证券市场投资的、非公募形成的机构投资者。据估计，我国A股市场的私募基金规模大约有5000亿元人民币，规模较大的单一基金数额估计约2-3亿元人民币。随着我国证券市场的深入发展以及外资背景的投资机构的竞争，我国私募基金也面临着结构性变动。以上提到的三种基金模式将是我国私募基金结构性变动的方向。一、股权分置改革股权分置改革为私募股权基金的兴起提供了条件。股权分置改革是政府的既定目标。改革结束后，我国股票市场可流通的股票数量将是改革之前的3~4倍。上市公司之间的收购也将比全流通之前简单得多。敌意收购（hostile acquisition）的压力也将迫使现有上市公司的管理层更加密切地与股东合作，以避免被收购的被动局面出现。此外，股票全流通后，为达到产业扩张的目的，上市公司之间的相互收购也将变得容易且更有经济效率改善的意义。通常上市公司不论何种形式的收购，都会给其财务结构带来较大的影响，并导致股票价格有所变化。这种变化必然对私募基金的投资模式带来变化。其中有些私募基金可能专注于这样的业务，由目前的普遍投机性私募基金转变为专业化从事上市公司并购甚至产业并购的合作伙伴性基金（M&A Fund）。这种收购基金正是发达国家金融市场为数庞大的私募股权基金（private equity fund）中的一种。以近年来在我国多有斩获的美国凯雷集团为例，该公司自有资金约为80亿美元，而投资带动的资金可达800亿美元，比我国A股市场全部私募基金的总数还要多。强大的资金优势、政治优势和全球资本上谙熟的人脉关系，对一些并购项目基本上可以进行一些外科手术式的操作，即整体收购，不用十分费力地拿到海外资本市场上市，获取超过30%的年收益率。此外，近年来在内地非常活跃的房地产投资商凯德置地（capitaland），其母公司则是新加坡交易所上市的大型房地产商嘉德置地集团在中国的全资子公司。这些国际投资机构，以全球化的金融眼光来看待机会，巧妙地组合资产，进行跨国金融市场套利。在国际私募股权基金迅速发展的状况下，我国的私募基金行业的政策限制，将逐渐变得宽松。以当前我国证券市场规模，有3亿元左右人民币自有资产的私募基金可以向这个方向摸索，通过3倍的杠杆比例，带动10亿元左右的投资。此外还要深入研究国际并购基金的商业模式，争取寻找跨国金融市场套利的机会。二、纯投机型的私募基金纯投机型的私募基金将向对冲基金的方向转变。随着上市公司股票全流通的实现，上市公司的股票数量将增加数倍，极大地增加了市场的流动性。加上证券监管严格程度的增加，单个的机构投资者很难像以前一样利用资金和信息优势，获取超额的利润。此外，由于价值投资理念的逐步被人们认识，通过合谋锁定股票数量，从而推高股价的操作方式变得越来越多风险。由于股票数量的增加，以及单一机构持有股票引起的要约收购披露义务，使得单一股票中的投资者呈现一种类似于垄断竞争或充分竞争的市场格局，单一的机构很难具有绝对优势。最后，将来股票市场有了做空机制以后，股票价格更具有易变性，方向更难确定。因此，单纯的锁定价格并且推动价格上涨的盈利模式需要改写。由于上述三个原因，对于单纯从事股票买卖的投资机构，只能遵循有效市场理论的指导，对价格的瞬时偏离进行适当的投机。然而，在一个逐渐成熟的二级市场上，价格非理性波动所出现的套利机会时间十分短暂，并且股票数量的增加和持仓品种的增加，私募基金经理通过个人盯盘的方式也将变得不适用。因为基金经理受个人体能和智力的影响，在瞬时的价格波动中，难以很快判断投资机会。因此，通过编制计算机模型和程序，并且将交易指令嵌入到这种程序中，成为私募基金管理资产的最佳方式。所不同的是，在交易指令嵌入程序时，基金经理必须清楚地知道自己的预期收益率和与其风险承担系数。当基金管理人对自己所管理的资金的风险偏好有完全的认识，并以此为基础制定投资策略时，市场机制的最佳配置资源的功能才得以体现。这种方法是西方大型金融市场投资中最常见的手段之一，而随着我国证券市场的开放和发展，其用途逐渐成熟。比如最近上市的宝钢权证，就完全可以用计算机设定的模型进行交易，其控制交易风险的能力远远高于交易员（操盘手）的瞬时决策。这种私募基金实际上最后将演变成为比较典型的对冲基金（hedge fund）。目前国内已经有声称为对冲基金的投资机构，但是其网站显示，其设计的产品还显得偏于狭窄，难以与当前的市场状况相匹配。从事对冲投资的机构，对资产的规模不受限制，最主要的是开发有效的风险控制和转移技术。三、具有创投背景的私募基金具有创投背景的私募基金可转型为风险投资基金。上个世纪末，在科教兴国战略指引下，全国各地成立了不少风险投资机构。由于当时纯粹意义的风险投资环境并不十分成熟，而股票市场火爆，不少风险投资公司将一部分投资转向二级市场的股票，有的后来变成了主要在二级市场投资的机构投资者。但是随着我国证券主板市场逐步完善，以及外资风险投资公司在风险投资领域的成功的示范效应，这些机构有可能重新被激起参与风险投资的兴趣。同时，由于其有参与二级市场的经验，其投资的二级市场的上市公司的主业很有可能是其风险投资项目的重要依据。而股权分置改革和证券主管部门对上市公司经营业绩的要求的增加，上市公司必须实实在在考虑其并购的项目能够为其经营业绩加分，而不同于过去市场中单纯的为制造题材的收购。这种条件下，上市公司、风险投资公司、被投资项目的创业者、以及该上市公司的股票投资者，可能得到多赢局面。虽然这种模式对于风险投资公司来说有内幕交易的嫌疑，但是以现行国内的法律体系和执法空间，这种模式具有一定的可操作性。上述这种投资模式，可以成为一部分有创业投资经验和背景的私募基金探讨的发展方向。实际上，我国快速成长的中小型企业一直是风险投资机构掘金的领域。据安永公司的统计，2004年，我国完成的风险投资金额已经达到12.7亿美元，而在2002年，这个数据只有4.18亿美元。其中外资已经成为我国风险投资事业发展的重要力量。比较而言，外资在项目选择和退出机制上更具有优势。比如高盛对蒙牛的投资，以及凯雷集团对携程网的投资。这样的盈利模式是我国具有风险投资经验和背景的私募基金所必须关注的。一般从事该类业务的投资者，应当具有5000万元以上人民币资产。通过制定合理的资产组合，从事跨市场套利。认识五大误区我国资本市场中私募基金的规模巨大,发展迅猛,在各种投资领域中发挥着应有作用,但一直以来并没有得到相应的政策“待遇”。对它的认识,应当重新梳理。第一,私募基金操作风险大的误区。私募基金操作的高度灵活性和持仓品种的多样化,往往能抢得市场先机,赢得主动,使创造高额收益成为可能。第二,私募基金的风控能力弱、盈利低的误区。因私募基金的信息透明度不高,其资金运作和收益状况,不能被社会所认知,从而造成私募基金运作风险大于收益的认识误区。实际上,私募基金灵活的操作风格,极易调动市场的投资热情,更易产生赚钱效应。第三,私募基金股东不稳定的误区。私募基金成立时,都会选择稳定可靠、信誉好的合伙人。但因没有管理层的监管,也就迫使了私募基金在成立和运作中的谨慎行为。这种自律性和内压式的自我管理模式,也有利于回避风险,减少外界监管的成本。第四,法律环境限制的误区。由于私募基金从成立、管理、到运作,都在地下进行。易让人忽略其有利的一面。但从海外成熟证券市场私募基金的发展来看,私募基金的发展规模远大于公募基金,足以说明私募基金发展的前景和潜力。第五,管理滞后的误区。由于私募基金的管理方式和运作组织结构表现得相对较简单,经营机制也会更加灵活,日常管理和投资决策的自由度也相对较高。从这个方面来讲,私募基金相对于公募基金管理基金的做法更值得肯定。私募基金的金融监管和经济风险作为私募基金公司，必须依法经营和接受国家的金融体系监管，纳入国家金融系统管理，确保国家金融体系健康运行。不允许存在法律体系监管以外的金融体系。国家的金融监管和证券监管以及银监会，有权依法监督管理，国家的公检法司以及审计、统计机关有权依法获取或收集私募基金公司的经营管理信息数据，并依法进行数据信息保密，私募基金公司应积极与国家依法授权的管理机构网点配合，确保健康运营，并降低经营风险。严格禁止任何私募基金公司或个人，以任何名义进行非法的私募基金行为。否则，将涉嫌洗钱、欺诈国家金融和扰乱金融秩序等违法违规违纪行为。私募基金和私募基金公司的创立、营业、经营、营运、扩张、兼并、重组、破产倒闭、转让、主要高管变动等行为，必须依法向国家管理机构申报备案核准。阳光私募基金的特点1) 收取20%超额业绩费。当私募基金产生盈利时私募基金管理人会提取其中的20%作为回报。但该超额业绩费只有在在私募基金净值每次创出新高后才可以提取。2) 追求绝对正收益。私募基金管理人的利益和投资者的利益是一致的，私募基金的固定管理费很少，主要依靠超额业绩费。只有投资者赚到钱，私募才能赚到超额业绩费。所以私募基金需要追求绝对的正收益，对下行风险的控制相对严格。3) 股票的投资比例灵活。在0-100%之间，可以称之为“全天候”的产品，可以通过灵活的仓位选择规避市场的系统性风险。4) 购买门槛较高。阳光私募基金每份投资一般不少于100万。5) 私募基金操作灵活。目前阳光私募基金规模通常在几千万至1个亿。相对于公募，总金额比较小，操作更灵活。同时，在需要时，私募可以集中持仓一两个行业，及5、6只股票。6) 一般有6-12月封闭期。阳光私募基金多有6到12个月的封闭期，客户在封闭期中赎回受到限制。封闭期后后一般每月公布一次净值并开放申赎。

杭州港龙城位于江干杭州地铁1/4号线彭埠站。项目优势：1、区位发展：项目属于彭埠街道板块，按照杭州“城市东扩”战略部署，在杭州市“一主、三副、六组团”的城市格局中，彭埠街道处于中心地带，目前以钱江新城为核的城市综合功能将逐步完善，以新东站为核的城市综合交通枢纽将逐步形成，彭埠街道将会成为名符其实的中心城区。项目距离火车东站约800米左右的距离，火车东站是日吞吐量5万以上的交通枢纽，流动人流量比较可观。周边住宅以中高端住宅为主，均价在4万+，常驻人口近百万。2、交通情况： 项目距离地铁1号线和4号线的交汇站彭埠站直线距离150米，周边公交通达。项目北侧1400米即是德胜快速路，贯穿杭州东西，东侧500米为杭甬高速，公交公路四通八达。周边不论是到达杭州的各个区域，24小时的公交都有运营。3、产品优势：项目特色为投资地产，商业地产10强港龙控股扛鼎巨作，东站前，城东新城区域，25万方杭州双地铁综合体。十字天幕街区、蓬皮杜艺术中心、杭州港龙城大串联，万科、滨江、德信小区林立，2公里内20万人口，5公里内近百万人。 中影双巨幕影城、杭州定点儿童才艺评审中心、巨型攀岩、4万方餐饮、3万方儿童、2万方超市等十大人气业态荟萃，中影、张生记、指福门、神采飞扬等千余商家抢驻。4.专业团队运营能力。核心团队来自于深国投商置SPC、西蒙地产Simon Property Group、凯德商用 Capitaland 、亿万豪剑桥零售地产Ivanhoe Cambridge Retail 在苏州、上海等都有成功运营的经验。并且项目开发商自持60%，包租15年，以主力户型20-90方进行出售，很大程度的降低了投资者的风险。总的来说，该项目属于大型商业综合体的商铺，投资稳定，租金回报客观，无论是从自营还是投资的角度都比较有利。

[3]TomasU.Ganiron.SocialCapitalandCareerSuccessofCivilEngineerstowardsDesigningCareerPaths[J].[4]DougScott.WorkingasaMechanicWasGoodPreparationForaCareerasaCivilEngineer[J].84(2):14-15.以上两篇参考文献的类型属于期刊论文，第[3]篇缺少出处信息：刊名，年，卷（期）：起止页码。第[4]篇缺少刊名和出版年的信息。请使用数据库检索到这两篇文献，补齐缺少的信息。期刊的参考文献格式（GB7714-2015信息和文献参考文献著录规则）是：[序号]作者.论文题名[J].刊名，年，卷（期）：起止页码.注意，欧美作者的要求是：姓在前，署全称，字母全大写，名在后，可缩写，多作者之间用“，”隔开，最多署3个作者，三个以上的作者省略，用“etal.”。

畿jī【名】(形声。从田,几省声。本义:国都四周的广大地区)古代王都所领辖的方千里地面。后指京城所管辖的地区〖districtinandaroundtheroyalcapital〗畿,天子千里地。以逮近言之则曰畿也。——《说文》邦畿方千里。——《周礼·大行人》方千里曰王畿。——《周礼·职方式》邦畿千里。——《诗·商颂·玄鸟》视学京畿。——清·方苞《左忠毅公逸事》又如:畿尉(卫戍京城的武官);畿限(王畿的界限);畿甸(京城效区);畿兵(驻京都的士兵)王畿之外的九畿〖province〗乃以九畿之籍。——《周礼·大司马》。注:“犹限也。”按,九畿,国畿及侯甸、男采、卫蛮夷也。唐虞称服,周称畿。又如:畿岳(畿服。天下);畿疆(王畿和九畿的疆界);畿夏(古指以京畿为中心的我国中原地区)疆界;地界〖bound〗。如:畿略(疆域);畿封(在王畿的四周聚土为界)门内;门槛〖indoor;threald〗薄送我畿。——《诗·邶风·谷风》指田野〖field〗西汉末,王莽改国号为新时,长安西市称“畿”〖westcityoftheChang"an〗唐代县的等级名。京城的旁邑为畿县〖county〗。如:畿赤(唐代京城所治之县为赤县,京之旁邑为畿县,合称“畿赤”)畿辅jīfǔ〖capitalcityanditsenvirons;royalcapitalandsurroundingdistricts〗国都所在的地方,泛指京城附近的地区畿辅某官某妻。——明·崔铣《记王忠肃公翱三事》

耗hào减损，消费：耗损。耗费。耗资。消耗拖延：耗时间音信，消息：噩耗。凶耗笔画数：10；部首：耒；笔顺编号：1112343115笔画顺序：横横横竖撇捺撇横横折详解耗hào【名】,毛声。本义:一种稻子)消息;音信〖news〗赤岭久无耗,鸿门犹合围。李商隐《即日》又如:耗音;耗问;耗息;恶耗,凶耗方言称老鼠为“耗子”。也简称“耗”〖mouse〗。如:耗耗;耗爆旧时官府征收钱粮时,以损耗为名,在正额外例有附加部分,称“耗”〖loss〗耗hào【动】假借为“消”。亏损;消耗〖consume;cost〗耗,消也。《苍颉篇》永尝敢以耗气也。《庄子·达生》。司马注:“损也。”改煎金锡则不耗。《考工记·函人为量》耗,减也。《广雅·释诂二》亏法以利私,耗国以便家。《韩非子·孤愤》夫美下而耗上,妨义之本也。《韩非子·外储说左下》又如:耗荡;耗米;耗失;耗力损失,受损失;耗费〖expend〗士卒多耗,无尺寸之功。《史记·李斯列传》又如:耗敝;耗蠹;耗燥[方言]∶拖延〖dawdle;wastetime〗。如:别耗着了;耗时间;耗误;耗磨铲除〖rootout;uproot〗。如:耗稻耗hào【形】歉收〖ofbadharvest〗五谷皆入,然后制国用。用地小大,视年之丰耗。《礼记·王制》土壤瘠薄〖poor〗耗土之人丑。《大戴礼记·易本命》。注:“疏薄之地。”又如:耗土空虚〖hollow〗耗,虚也。《玉篇》多而乱曰耗。《荀子·_身》。注:“虚竭也。凡物多而易尽曰耗。”零落〖witheredandfallen〗秋行夏令,华;行春令,荣;行冬令,耗。《淮南子》。高诱注:“耗,零落也。”耗费hàofèi〖expend〗∶使用或消耗较大的金额或更为重要的材料在这项建设中已经耗费了两千多万元〖consume〗∶用掉炼铁炉耗费了几吨焦炭耗竭hàojié〖exhaust;useup;wearout〗消耗完财力耗竭耗尽hàojìn同“耗竭”耗散hàosàn〖dissipate〗减少,散失资金耗散耗损hàosǔn〖waste〗由于机体组织破坏造成的损失由于使用、磨损或腐朽造成的逐渐损失或减少〖comminution〗∶每次损失很少一点的逐渐减少;磨损耗损hàosǔn〖consume;waste〗消耗,减损这么一折腾,他家的财产也就耗损殆尽了耗资hàozī〖consumptionofcapitalandgoods〗耗费资财耗资逾万耗子hàozi〖mouse〗∶小家鼠〖rat〗∶老鼠耗子尾巴hàoziwěiba〖mousetail〗耗子尾巴没有多少脓血,比喻没有多大好处,不值得重视这笔生意是耗子尾巴,人家根本没有把它看在眼里出处[①]［hào］［《__》呼到切，去号，_。］“_1”的被通假字。亏损；消耗。不足。零落。损害。铲除。参见“耗稻”。消息；音信。今多指坏的消息。祸乱；祸祟。拖延。方言称鼠为“耗子”。亦简称“耗”。旧时官府征收钱粮时，以损耗为名，在正额外例有附加部分，称“耗”。[②]［máo］［《集_》_袍切，平_，明。］罄尽，没有。[③]［mào］［《字_》莫_切］通“_1”。昏乱不明。【未集中】【耒字部】耗；康熙笔画：10；页码：页963第01【__】【正_】?_到切，好去_。【_文】本作_。稻_。【_氏春秋】_之美者，?山之禾，南海之耗。又【博雅】耗，_也。【正_】_也。【_·大雅】耗_下土。【_·王制】用地大小，_年之_耗。【抱朴子·微旨卷】夫__之_，高可以治小疾，次可以免_耗而已。又【增_】_也。【抱朴子·地_卷】月建煞耗之神。又_也。【董仲舒·_良策】察天下之息耗。【_】息，生也。耗，_也。一云息耗，善_也。又【月令·__】每年正月十六日，俗_之耗磨日。【__·耗日__】上月今朝_，流_耗磨辰。但令不事事，同醉俗中人。又姓。出【何氏姓苑】。又【集_】【__】?莫_切，音帽。耗_，不明。【荀子·修身篇】多而_曰耗。【通_·_景帝後二年_】二千石，各修其_，不事官_，耗_者，丞相以_。又【集_】【正_】_交切【__】_袍切，?音毛。【集_】_貌。【增_】_也，_也。【前_·高惠高后文功臣表】靡有孑_耗矣。【_】孟康曰：__有毛米在者也。_古曰：孟解非也。言_有_存者，至於耗_也。又通作毛。【後_·_衍_】_者毛食。【佩_集】河朔__曰毛。【说文解字】中没有查到汉字

Old-age insurance for the required procedures 1, "the transfer of personal accounts alone", please put "single transferable" to pay the Department of Personnel Administration, continued to pay for personal matters. 2, not the establishment of old-age insurance of employees (both local and overseas accounts in the open) Please provide personal time to work. The basic medical insurance: (A) payment method Enterprise: The last person years for the average wage base, on a personal years the average wage in Beijing over the previous year, on average, workers pay 3 times the part of the estimate, namely: Beijing to the previous year, on average, workers * 300% of wages paid as a base. Company to pay: the base pay of 10% Individuals pay: the base pay of 2% + 3 million (B) medical management The test of in-patient medical staff handbook to the individual selected to hospital for treatment. To the out-patient medical staff can use the personal account (Beijing bank passbook)

资本账户与金融账户（CapitalandFinancialAccount）与经常账户相对，国际收支上本国与外国之间资本流动的记录，反映本国资产和负债状况的变动，包含贷款和投资相关的资本流动。投资项目包括直接投资(directinvestment)及证券投资(portfolioinvestment)。经常账户（CurrentAccount）一国国际收支的主要组成部分，主要包括商品贸易收支，即有形货物的进出口，及服务贸易收支，即诸如旅游、银行及保险等各种服务的往来。经常账户不包含长期借贷和投资的资金流，这些均是资本账户上的项目。

“畿”字读音：[jī]。畿，形声。从田，几省声。本义：国都四周的广大地区，古代王都所领辖的方千里地面。后指京城所管辖的地区。畿,天子千里地。以逮近言之则曰畿也。——《说文》邦畿方千里。——《周礼·大行人》方千里曰王畿。——《周礼·职方式》邦畿千里。——《诗·商颂·玄鸟》视学京畿。——清· 方苞《左忠毅公逸事》

那肯定持有股份不是一天两天的事了，而且你给的信息量太少，主句都没有，看不到时态。其实只给了个有个定语的词组

林明志：男，1967年出生，持有英国牛津大学物理学（荣誉）学士学位及新加坡南洋理工大学工商管理（会计学）硕士学位。林先生曾为CapitaLandMallAsiaLimited（前称CapitaMallsAsiaLimited）首席执行官，该公司为亚洲其中一家最大的购物中心开发商、拥有者及管理者。林先生于亚洲零售商用地产投资、开发、购物中心运营、资产管理及基金管理方面拥有逾20年经验。林先生现任香格里拉（亚洲）有限公司执行董事及首席执行官，中国国际贸易中心有限公司第八届董事会执行董事，中国国际贸易中心股份有限公司第七届董事会董事长、执行董事。

凯德集团（英语：Capitaland，SGX：C31、OTCBB：CLLDY），曾用名嘉德置地，是一家新加坡上市公司，也是新加坡海峡时报指数的成份股。

国际著名的商业运营管理，商业地产顾问公司有哪些？ 网上整理了一下，这些都是非常知名的商业地产策划咨询公司 嘉德商用(CAPITALAND)，知名的商业地产投资兼管理经营公司 :capitaland..// 尼尔森（BROTHERS NIELSEN）唯一一间商业运营策划欧洲上市公司， :cxyhq./brothers 太平戴维斯（SAVILLS）商业物管专家 :savills../ 中原，综合房地产咨询公司 :centaline../ 超群顾问(SRE)，新加坡公司 :sre..sg/ 国际著名的商业地产策划运营管理公司有哪些？ 嘉德商用(CAPITALAND)，知名的商业地产投资兼管理经营公司:capitaland..// 尼尔森（BROTHERS NIELSEN）唯一一间商业运营策划欧洲上市公司， :cxyhq./brothers 太平戴维斯（SAVILLS）商业物管专家 :savills../ 中原，综合房地产咨询公司 :centaline../ 超群顾问(SRE)，新加坡公司 :sre..sg/ 国外有哪些著名的商业地产公司 楼主你好，我是从事商业地产行业的，其实商业地产代理公司都会有地产评估的业务。 大一些知名一些的有就是四大代理行了：世邦魏理仕、仲量联行、第一太平戴维斯、戴德梁行 另外像中原地产也有这方面业务，当然其最出名的还是二手房以及代理销售。很多代理公司都可以了解咨询这方面资讯。楼主可以对比考虑。 深圳是房地产发展比较好的城市，这些知名的代理行，在那里都会设公司的。 希望以上回答可以帮到你。 如何来评价商业地产顾问公司的作用 在自身已经有足够经验与成熟的运作队伍的情况下，他们没有什么作用； 在有队伍，但不够成熟的情况下，可以请他们来建言与印证已有思路； 在没队伍的情况下，就相信人家。 中国著名的商业地产策划公司有哪些？ 海诺商业地产运营机构，从事商业地产运营已经10个年头。 国际著名的酒店管理公司有哪些？ 1，香格里拉集团（香港） 00852-25993613 2，希尔顿酒店（香港）00852-28466857 3，卡尔森酒店集团（中国） 0755-23497500 转 843 sz@carlsontour. 4，凯宾斯基饭店 010-64653388 wangxin@keyhotels.. 5，雅高酒店管理集团（中国区） 021-62370062 aorpr@mi.. 6，豪生国际酒店管理集团（中国）021-68868840 helenyang@hojochina. 7，最佳西方酒店国际管理集团 010-65186635-113 chris.zhang@besestern. 8，雅诗阁酒店管理集团 021-53820366 man.mo@the-ascott. 9，戴斯酒店集团（中国） 010-87789686 tevenwang@daysinn. 10，文华东方酒店集团（香港） 00852-28821288 5/F, 281 Gloucester Road, Causeway Bay, Hong Kong 安徽晴朗商业运营管理有限公司怎么样？ 简介：安徽晴朗商业运营管理有限公司正式成立于2017年4月，注册资本500万，是一家从事商业地产招商,运营,选址,策划,资讯咨询等为一体的商管公司。公司秉承“让利给合作伙伴,让利给资讯员,让利给同行；抢时间,抢市场,抢机遇,抢效率”三让四抢做人做事的理念，立志于给不景气的商业地产行业尽绵薄之力，营造市场盎然生机。欢迎投资商家和物业持有方打扰，同样欢迎同行交流，共享资源共享市场共享经济。商业地产招商，运营，策划，定位，选址，布局，销售，调研，租赁，会展，中介服务，资讯咨询，品牌管理，商铺销售等。 法定代表人：豆文 成立时间：2017-04-12 注册资本：500万人民币 工商注册号：340100001946013 企业型别：有限责任公司(自然人独资) 公司地址：合肥市庐阳区四里河路88号明发商业广场A1区1幢、2幢1-1623 安徽亮剑商业运营管理有限公司怎么样？ 安徽亮剑商业运营管理有限公司是2012-03-28在安徽省淮南市注册成立的有限责任公司(自然人投资或控股)，注册地址位于安徽省淮南市田家庵区朝阳中路40号（东方国际购物中心大厦一层至五层）。 安徽亮剑商业运营管理有限公司的统一社会信用程式码/注册号是91340400592688653C，企业法人施伟娟，目前企业处于开业状态。 安徽亮剑商业运营管理有限公司的经营范围是：商业运营管理及策划，招商资讯咨询，广告策划，物业管理，日用百货、餐饮服务、卷菸（雪茄烟）零售、针纺织品、服装鞋帽、五金交电、钟表眼镜及其光学用品、照相器材、文体办公用品、家俱、家用电器、工矿装置、通讯装置、仪器仪表装置、化工产品（不含危险化学品及监控类产品）、农副产品（不含粮食）、土产日杂、建筑材料、钢材、床上用品、劳保用品的销售，黄金、铂金、珠宝、玉器饰品、工艺品（不含文物）的加工及销售，停车场服务，彩印冲洗，房屋租赁，婚庆礼仪策划、会务会展服务，室内外装饰装修，冷暖气转供，家电维修，计算机软体及网路开发与设计；预包装食品兼散装食品、乳制品（含婴幼儿配方乳粉）的零售。（依法须经批准的专案，经相关部门批准后方可开展经营活动）。在安徽省，相近经营范围的公司总注册资本为179960万元，主要资本集中在 100-1000万 和 5000万以上 规模的企业中，共380家。本省范围内，当前企业的注册资本属于优秀。 通过百度企业信用检视安徽亮剑商业运营管理有限公司更多资讯和资讯。 请问中国最好的房地产顾问公司有哪些 重庆纬联房地产顾问公司(纬联房地产顾问公司是一家A级代理公司,作为代理公司来说还是算不错的了 )广州市卓铿房地产顾问有限公司

惠多港购物中心是由新加坡集团CapitaLand Limited和中国国有企业华润置地有限公司合作开发的。CapitaLand是亚洲领先的房地产公司之一，拥有全球多个国家和地区的资产和业务，并在新加坡、中国、马来西亚、越南、印度尼西亚、菲律宾、泰国和日本等地开发了多个购物中心、住宅和商业物业项目。华润置地有限公司是中国大型房地产开发商，业务涵盖商业、住宅、酒店等多个领域，在国内外拥有多个开发项目，是中国房地产行业的重要参与者之一。两家公司的合作，使得惠多港购物中心在开发设计、运营管理等方面得到了双方的优势互补，为消费者提供了一个高品质、多元化的购物娱乐场所。

滚雪球私募全国排名业绩是:38/1769，排名相对靠前。私募，即私募投资基金，是指以非公开发行方式向合格投资者募集的，投资于股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的（如艺术品、红酒等）的投资基金，简称私募基金。股权分置改革是政府的既定目标。改革结束后，我国股票市场可流通的股票数量将是改革之前的3~4倍。上市公司之间的收购也将比全流通之前简单得多。敌意收购（hostileacquisition）的压力也将迫使现有上市公司的管理层更加密切地与股东合作，以避免被收购的被动局面出现。此外，股票全流通后，为达到产业扩张的目的，上市公司之间的相互收购也将变得容易且更有经济效率改善的意义。通常上市公司不论何种形式的收购，都会给其财务结构带来较大的影响，并导致股票价格有所变化。这种变化必然对私募基金的投资模式带来变化。其中有些私募基金可能专注于这样的业务，由普遍投机性私募基金转变为专业化从事上市公司并购甚至产业并购的合作伙伴性基金（M&AFund）。这种收购基金正是发达国家金融市场为数庞大的私募股权基金（privateequityfund）中的一种。以在我国多有斩获的美国凯雷集团为例，该公司自有资金约为80亿美元，而投资带动的资金可达800亿美元，比我国A股市场全部私募基金的总数还要多。强大的资金优势、政治优势和全球资本上谙熟的人脉关系，对一些并购项目基本上可以进行一些外科手术式的操作，即整体收购，不用十分费力地拿到海外资本市场上市，获取超过30%的年收益率。此外，在内地非常活跃的房地产投资商凯德置地（capitaland），其母公司则是新加坡交易所上市的大型房地产商嘉德置地集团在中国的全资子公司。这些国际投资机构，以全球化的金融眼光来看待机会，巧妙地组合资产，进行跨国金融市场套利。在国际私募股权基金迅速发展的状况下，我国的私募基金行业的政策限制，将逐渐变得宽松。以当前我国证券市场规模，有3亿元左右人民币自有资产的私募基金可以向这个方向摸索，通过3倍的杠杆比例，带动10亿元左右的投资。此外还要深入研究国际并购基金的商业模式，争取寻找跨国金融市场套利的机会。

U.S.UK中国B/S资产负债表-----------------------------------------------------------------Long-termassetsFixedassets非流动资产RealestateLandandbuildings投资性房地产Property,plantandequipmentTangiblefixedassets固定资产InventoriesStocks存货WorkinprocessWorkinprogress在制品ReceivablesDebtors应收项目AccountsreceivableTradedebtors应收账款DoubtfulaccountsBaddebt坏账AllowancefordoubtfulaccountsProvisionfordoubtfuldebts坏账准备TreasurystockOwnshares库存股Stockholder"sequityCapitalandreserves所有者权益CommonstockOrdinaryshares普通股PreferredstockPreferenceshare优先股AdditionalPaid-incapitalSharepremium资本公积RetainedearningsReserves未分配利润incomeProfitandlossaccount损益账户NotespayableDebentureloan票据应付Long-termliabilities长期借款Creditors:AmountsfallingdueaftermorethanoneyeaPayablesCreditors应付项目Currentliabilities短期借款Creditors:AmountsfallingduewithinoneyearAccountspayableTradecreditors应付账款P/L损益表----------------------------------------------------------------IncomestatementProfitandlossstatement损益表SalesTurnover收入ExpenseCharge费用InterestexpenseInterestpayable应付利息InterestincomeInterestreceived应收利息IncomeProfit利润Others-----------------------------------------------------------------StatementofcashflowCashflowstatement现金流量表LeverageGearing杠杆StockShare股票ResidualvalueScrapvalue剩余价值DecliningbalancemethodReducingbalancemethod余额递减法PaycheckPayslip工资支票CorporateCompany公司ConservatismPrudence保守主义参考文献:HervéStolwy/MichelLebas(2002)『CorporateFinancialReporting』,Thomson.唐国平(2007),『会计学原理』,上海财经大学出版。P.S.百度的答案提交不支持格式编辑，所以，无论如何也没有办法对齐文字。实在是不好意思！凑活着看一下咯~

资zī财物，钱财：资源。物资。资财。资金。资费。资料。工资。川资经营工商业的本钱和财产：资本。外资。独资。合资。资方供给，帮助：资助。资送。资敌。可资借鉴智慧能力：资质。天资出身和经历：资格。资历姓笔画数：10；部首：贝；笔顺编号：4135342534笔画顺序：捺横撇折撇捺竖折撇捺详解资_zī【名】同本义〖money;fund〗资,货也。《说文》资,川也。《广雅》怀其资《易·旅》丧乱蔑资。《诗·大雅·板》资用乏绝,去秦而归。《战国策·秦策一》既至秦,持千金之资币物,厚遗秦王宠臣中庶子蒙嘉。《战国策·燕策》应得之资。明·李渔《闲情偶寄·种植部》富者捐资。《广东军务记》中家以上,皆竭资取得。清·方苞《狱中杂记》厚资而遣之。清·周容《芋老人传》又如:投资;内资;外资;集资;薪资;茶资;资业;借资费用〖expenses〗问几月之资。《仪礼·聘礼》致马资于有司。《礼记·少仪》军资所出,国以富饶。《三国志·诸葛亮传》又如:资斧不裕;资装;川资;邮资;资值;开资资历;资格〖qualifications〗昔先君仲尼与君先人伯阳有师资之尊。《世说新语·言语》_自以资望少。《晋书·郄_传》资轻望浅,舆论不孚。《大波》又如:资履;资任;资名;资级;资秩;资籍天赋;天资〖endowment〗然大王资侮人。《汉书·陈平传》绝世之资,必不如专门之夙习也。魏源《默觚下·治篇》又如:资质愚钝;资质甚鲁;资略;资补;资望条件〖condition〗三资者备。《战国策·秦策一》资料;材料〖material〗每相见必以欧战为一谈资。梁启超《欧战蠡测》粮食〖grain〗唯是脯资。《左传·僖公三十三年》资穷困。《国语·晋语四》。注:“资廪也。”南军谷少,而资储不如北。《后汉书》又如:资_;资粮水名〖ZiRiver〗。发源于湖南省武冈县,北流入洞庭湖凭借〖dependence〗若据而有之,此帝王之资也。《资治通鉴》夫无者,诚万物之所资。《世说新语·文学》以资切磋。清·刘开《问说》能力;作用〖ability;effect〗何况因万乘之权,假圣王资乎。邹阳《狱中上梁王书》姓资_zī【动】资助;供给〖provide〗资之以币帛。《韩非子·说疑》固大王资余兵。《史记·项羽本纪》又如:资馈;资禄;资给;资给馆谷给予〖give〗王资臣万金而游。《战国策》如姬资之三年。《史记·魏公子列传》又如:资给馆谷救助;帮助〖aid〗尧何以助汝?《庄子》此殆天所以资将军,将军岂有意乎?《三国志·诸葛亮传》又如:资全;资政;资辅蓄积〖storeup〗夏则资皮,冬则资_,旱则资舟,水则资车,以待令也。《国语·越语上》又如:资聚;资储取,取用〖take〗富其国者资之天下,欲富天下则资之天地。王安石《与马运判书》又如:资取;资福;资纵资_zī【形】锋利〖sharp〗旅于处,得其资斧。《易·旅》又如:资辩资本zīběn〖capital〗∶经营工商业的本钱固定资本〖whatiscapitalizedon;sth.usedtoone"sownadvantage〗∶牟取利益的凭借升官的资本资本家zīběnjiā〖capitalist〗拥有资本、雇用劳动者、经营企业的人资本主义zīběnzhǔyì〖capitalism〗资本家占有生产资料并用以剥削雇佣劳动、榨取剩余价值的社会制度资不抵债zībùdǐzhài〖insolvency〗指个人或企业的全部债务超过其资产总值以致不足以清偿债权人的财务状况资材zīcái〖capitalandmaterial〗资金与材料资材充足资财zīcái〖capitalandgoods〗资本与财物资产zīchǎn〖property〗∶财产〖capitalfund;capital〗∶企业资金和设备固定资产资产阶级zīchǎnjiējí〖bourgeoisie;thecapitalistclass〗资本主义社会的统治阶级。它占有生产资料,靠剥削雇佣劳动、榨取剩余价值生活资方zīfāng〖thoserepresentingcapital〗资本家方面;出资本的人资斧zīfǔ〖moneyforthejourney〗利斧。今借作旅费、盘缠旅于处,得其资斧。《易·旅》资斧断绝。《聊斋志异·竹青》资格zīgé〖qualification〗∶为获得某一特殊权利而必须具备的先决条件取得竞选总统资格〖seniority〗∶从事某种活动时间长短所形成的身分摆老资格资金zījīn〖fund;financialresource〗∶泛指资本。用于发展国民经济的物资或货币〖treasury〗∶国家、公司、社团、商行等拥有的款项或收益资力zīlì〖financialstrength〗经济力量;财力资历zīlì〖qualificationsandrecordofservice〗资履和阅历资历深资粮zīliáng〖warfavesuppliesandarmyprovisions〗战资、粮草资料zīliào〖means〗∶物资材料生产资料〖data;material〗∶可作依据的材料资料馆资深zīshēn〖senior〗资历深资深演员资望zīwàng〖seniorityandprestige〗资历和声望_以资望少,不宜超莅大郡。《晋书·郄_传》资用zīyòng〖available〗可以利用的资源zīyuán〖naturalresources〗可利用的自然物质。如:煤、铁、石油等资质zīzhì〖naturalendowments;intelligence〗人的天质、气质。包括能力、智力这小孩先天资质不凡资质淑茂,道术通明。《汉书·刘向传》资助zīzhù〖aidfinancially;subsidize;support〗以资财钱物相助出处[①]［zī］［《__》即夷切，平脂，精。］“资1”的繁体字。亦作“_1”。“_2”的被通假字。货物，钱财。指粮食。赖以生活的来源。蓄积；蓄藏。资助；供给。凭借；依靠。贩卖。取用；求取；利用。具有；具备。禀赋，才质。材料；资料。门第；声望；阅历。官职；职位。指官阶；级别。减。时。锋利。参见“_斧”。资方、资本家和资产阶级的简称。用为资产阶级思想的简称。通“_”。送。通“_”。粗布。参见“_衰”。赋税。参见“__”。通“咨”。商量；咨询。通“咨”。叹息声。通“至”。通“茨”。填塞。通“茨”。蒺藜。《吕氏春秋·任地》：“日至，苦菜死而_生。”高诱注：“菜名。”毕沅校正：“_，疑即_，蒺藜也。”一说，即茨菰。参阅陈奇猷《〈吕氏春秋〉校释》。水名。源于湖南省武冈县，东流合沅水入洞庭湖。参阅北魏郦道元《水经注·资水》。古州名。西魏置，治所在安阳。北周移治资阳，隋又移治盘石，寻改称资阳郡。唐复称资州，移治内江。今为四川省资中县。参阅清顾祖禹《读史方舆纪要·历代州域形势五》。姓。[②]［zì］［《集_》_四切，去至，精。］“资2”的繁体字。通“恣1”。逞情；放纵。【酉集中】【_字部】_；康熙笔画：13；页码：页1213第21【唐_】_夷切【集_】【__】【正_】津私切，?音咨。【_文】_也。【易·旅卦】旅_次，_其_。【_】必_次舍，____又【易·乾卦】_物_始。【_文】_，取也又【__·聘_】__月之_。【_】_，行用也。又【五_文字】_，__同。【__·少牢_食_】_黍于羊俎_端。【_】_，__也。今文_作_又_咨同。【_·_衣】民惟曰怨_。【尚_】作咨又姓。【玉海】_氏。【?留·_俗_】_帝之後。【四明志】_稽有_氏又【集_】_四切。_恣同。秦刻石文恣作_。【卷六】【_部】编号：3922_，[_夷切]，_也。从_次_。

　　呵呵，私募基金是合法的　　当然现下市场上骗人的也不少　　请看以下文章　　或直接访问 参考资料　　定义　　所谓私募基金，是指通过非公开方式，面向少数投资者募集资金而设立的基金。[1][2][3][4]由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它又被称为向特定对象募集的基金。　　[编辑本段]特征　　第一，私募基金是一种特殊的投资基金，主要是相对于公募基金而言的；　　第二，私募基金一般只在“小圈子里”（仅面向特定的少数投资者）筹集资金；　　第三，私募基金的销售、赎回等运作过程具有私下协商和依靠私人间信任等特征；　　第四，私募基金的投资起点通常较高，无论是自然人还是法人等组织机构，一般都要求具备特定规模的财产；　　第五，私募基金一般不得利用公开传媒等进行广告宣传，即不得公开地吸引和招徕投资者；　　第六，私募基金的基金发起人、基金管理人通常也会以自有的资金进行投资，从而形成利益捆绑、风险共担、收益共享的机制；　　第七，私募基金的监管环境相对宽松，即政府通常不对其进行严格规制；　　第八，私募基金的信息披露要求不严格；　　第九，私募基金的保密度较高；　　第十，私募基金的反应较为迅速，具有非常灵活自由的运作空间；　　第十一，私募基金的投资回报相对较高（即高收益的机率相对较大）；　　第十二，其他。　　[编辑本段]优势　　公募(Public offering)就是公开募集。公开的意思有二：第一是可以做广告，向所有认识和不认识的人募集。第二是募集的对象数量比较多，比如一般定义为200人以上。　　私募(Private Placement)就是私下募集或私人配售。私下的意思如上：第一，不可以做广告。第二，只能向特定的对象募集。所谓特定的对象又有两个意思，一是指对方比较有钱具有一定的风险控制能力，二是指对方是特定行业或者特定类别的机构或者人。第三，私募的募集对象数量一般比较少，比如200人以下。　　与封闭基金、开放式基金等公募基金相比，私募基金具有十分鲜明的特点，也正是这些特点使其具有公募基金无法比拟的优势。　　首先，私募基金通过非公开方式募集资金。在美国，共同基金和退休金基金等公募基金，一般通过公开媒体做广告来招徕客户，而按有关规定，私募基金则不得利用任何传播媒体做广告宣传，其参加者主要通过获得的所谓“投资可靠消息”，或者直接认识基金管理者的形式加入。　　其次，在募集对象上，私募基金的对象只是少数特定的投资者，圈子虽小门槛却不低。如在美国，对冲基金对参与者有非常严格的规定：若以个人名义参加，最近两年个人年收入至少在20万美元以上；若以家庭名义参加，家庭近两年的收入至少在30万美元以上；若以机构名义参加，其净资产至少在100万美元以上，而且对参与人数也有相应的限制。因此，私募基金具有针对性较强的投资目标，它更像为中产阶级投资者量身定做的投资服务产品。　　第三，和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。　　此外，私募基金一个显著的特点就是基金发起人、管理人必须以自有资金投入基金管理公司，基金运作的成功与否与他们的自身利益紧密相关。从国际目前通行的做法来看，基金管理者一般要持有基金3％— 5％的股份，一旦发生亏损，管理者拥有的股份将首先被用来支付参与者，因此，私募基金的发起人、管理人与基金是一个唇齿相依、荣辱与共的利益共同体，这也在一定程度上较好地解决了公募基金与生俱来的经理人利益约束弱化、激励机制不够等弊端。　　[编辑本段]特点　　1.产品更有针对性。由于私募基金是向少数特定对象募集的，因此其投资目标更具针对性，更有可能为客户度身定做投资服务产品，组合的风险收益特性能满足客户特殊的投资要求。　　2.更容易风格化。由于私募基金的进入门槛较高，主要面对的投资者更有理性，双方的关系类似于合伙关系，使得基金管理层较少受到开放式基金那样的随时赎回困扰。基金管理人只有像巴菲特那样充分发挥自身理念的优势，才能获取长期稳定的超额利润。　　3.更高的收益率。这是私募基金的生命力所在，也是超越共同基金之处。由于基金管理人一致更加尽职尽责，有更好的空间实践投资理念，同时不必像公募基金那样定期披露详细的投资组合，投资收益率反而更高。　　正因为有上述特点，私募基金在国际金融市场上占据了重要位置，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大师。　　[编辑本段]运作模式　　私募基金的主要运作方式有两种:　　第一种是承诺保底，基金将保底资金交给出资人，相应的设定底线，如果跌破底线，自动终止操作，保底资金不退回。　　第二种，接收帐号（即客户只要把帐号给私募基金即可），如果跌破约定亏损比例（一般为10％-30%），客户可自动终止约定，对于约定赢利部分或约定盈利达到百分比（一般为10%）以上部分按照约定的比例进行分成，此种都是针对熟悉的客户，还有就是大型企业单位。　　[编辑本段]组织形式　　1、公司式　　公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。目前公司式私募基金（如"某某投资公司"）在中国能够比较方便地成立。半开放式私募基金也能够以某种变通的方式，比较方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管，投资策略也就可以更加灵活。比如：　　（1）设立某"投资公司"，该"投资公司"的业务范围包括有价证券投资；　　（2）"投资公司"的股东数目不要多，出资额都要比较大，既保证私募性质，又要有较大的资金规模；　　（3）"投资公司"的资金交由资金管理人管理，按国际惯例，管理人收取资金管理费与效益激励费，并打入"投资公司"的运营成本；　　（4）"投资公司"的注册资本每年在某个特定的时点重新登记一次，进行名义上的增资扩股或减资缩股，如有需要，出资人每年可在某一特定的时点将其出资赎回一次，在其他时间投资者之间可以进行股权协议转让或上柜交易。该"投资公司"实质上就是一种随时扩募，但每年只赎回一次的公司式私募基金。　　不过，公司式私募基金有一个缺点，即存在双重征税。克服缺点的方法有：　　（1）将私募基金注册于避税的天堂，如开曼、百慕大等地；　　（2）将公司式私募基金注册为高科技企业（可享受诸多优惠），并注册于税收比较优惠的地方；　　（3）借壳，即在基金的设立运作中联合或收购一家可以享受税收优惠的企业（最好是非上市公司），并把它作为载体。　　2、契约式　　契约式基金的组织结构比较简单。具体的做法可以是：　　（1）证券公司作为基金的管理人，选取一家银行作为其托管人；　　（2）募到一定数额的金额开始运作，每个月开放一次，向基金持有人公布一次基金净值，办理一次基金赎回；　　（3）为了吸引基金投资者，应尽量降低手续费，证券公司作为基金管理人，根据业绩表现收取一定数量的管理费。其优点是可以避免双重征税，缺点是其设立与运作很难回避证券管理部门的审批和监管。　　3、虚拟式　　虚拟式私募基金表面看来像委托理财，但它实际上是按基金方式进行运作。比如，虚拟式私募基金在设立和扩募时，表面上是与每个客户签定委托理财协议，但这些委托理财帐户是合在一起进行基金式运作，在买入和赎回基金单元时，按基金净值进行结算。具体的做法可以是：　　（1）每个基金持有人以其个人名义单独开立分帐户；　　（2）基金持有人共同出资组建一个主帐户；　　（3）证券公司作为基金的管理人，统一管理各帐户，所有帐户统一计算基金单位净值；　　（4）证券公司尽量使每个帐户的实际市值与根据基金单位的净值计算的市值相等，如果二者不相等，在赎回时由主帐户与分帐户的资金差额划转平衡。　　虚拟式的优点是，可以规避证券管理部门对基金设立与运作方面的审批与监管，设立灵活，并避免了双重征税。缺点是依然没有摆脱委托理财的束缚，在资金筹集上需要法律上的进一步规范，在资金运作上依然受到证券管理部门对券商的监管，在资金规模扩张上缺乏基金的发展优势。　　4、组合式　　为了发挥上述3种组织形式的优越性，可以设立一个基金组合，将几种组织形式结合起来。组合式基金有4种类型：　　（1）公司式与虚拟式的组合；　　（2）公司式与契约式的组合；　　（3）契约式与虚拟式的组合；　　（4）公司式、契约式与虚拟式的组合。　　5、有限合伙制　　有限合伙企业是美国私募基金的主要组织形式。　　2007年6月1日，我国《合伙企业法》正式施行，一批有限合伙企业陆续组建，这些有限合伙企业主要集中在股权投资和证券投资领域，　　6、信托制　　通过信托计划，进行股权投资或者证券投资，也是阳关私募的典型形式。　　[编辑本段]历史发展　　1993年-1995年：萌芽阶段，这期间证券公司与大客户逐渐形成了不规范的信托关系；　　1996年-1998年：形成阶段，此期间上市公司将闲置资金委托承销商进行投资，众多的咨询顾问公司成为私募基金操盘手；　　1999年-2000年：盲目发展阶段，由于投资管理公司大热，大量证券业的精英跳槽，凭着熟稔的专业知识，过硬的市场营销，一呼百应。　　2001年以后：逐步规范、调整阶段，其操作策略由保本业务向集中投资策略的转变，操作手法由跟庄做股到资金推动和价值发现相结合转变。　　2004年，私募基金开始与信托公司合作，推出信托投资计划，标志着私募基金正式开始阳光化运作。　　2006年，证监会下发了有关专户理财试点办法征求意见稿，规定基金公司为单一客户办理特定资产管理业务的，每笔业务的资产不得低于5000万元，基金公司最多可从所管理资产净收益中分成20%。由于专户理财只向特定客户开放，且有进入门槛、不能在媒体上具体推介，事实上就如同基金公司的私募业务。　　2007年，《合伙法》颁布，私募基金开始建立合伙企业，标志着私募基金的国际化步伐明显加快。　　[编辑本段]现状　　正是因为有上述特点和优势，私募基金在国际金融市场上发展十分快速，并已占据十分重要的位置，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大师和国际金融“狙击手”。在国内，目前虽然还没有公开合法的私募证券投资基金，但许多非银行金融机构或个人从事的集合证券投资业务却早已显山露水，从一定程度上说，它们已经具备私募基金应有的特点和性质。据报道，国内现有私募基金性质的资金总量至少在2000亿元以上，其中大多数已经运用美国相关的市场规定和管理章程进行规范运作，并且聚集了一大批业界精英和经济学家。但美中不足的是，它们只能默默无闻地生存在不见阳光的地下世界里。中国加入世界贸易组织之后，中国基金市场的开放已为时不远，根据有关协议，5年后国外基金可以进入中国市场，未来市场竞争之激烈可想而知。由此，许多有识之士纷纷呼吁，应尽快赋予私募基金明确的法律身份，让其早日步入阳光地带，这不仅有利于规范私募基金的管理和运作，而且可以创造一个公平、公正和公开的市场竞争环境，减少交易成本，推动金融创新，并不断创造和丰富证券市场上的金融产品和投资渠道，满足投资者日益多元化的投资需求。　　[编辑本段]中国私募基金发展三大路径　　私募基金是资本市场的重要参与者，根据其内涵一般可以分为对冲基金、私募股权基金和创业投资基金（也可称为风险投资基金）三种。我国私募基金通常专指从事与证券市场投资的、非公募形成的机构投资者。据估计，我国A股市场的私募基金规模大约有5000亿元人民币，规模较大的单一基金数额估计约2-3亿元人民币。随着我国证券市场的深入发展以及外资背景的投资机构的竞争，我国私募基金也面临着结构性变动。以上提到的三种基金模式将是我国私募基金结构性变动的方向。　　一、股权分置改革为私募股权基金的兴起提供了条件　　股权分置改革是政府的既定目标。改革结束后，我国股票市场可流通的股票数量将是改革之前的3~4倍。上市公司之间的收购也将比全流通之前简单得多。敌意收购（hostile acquisition）的压力也将迫使现有上市公司的管理层更加密切地与股东合作，以避免被收购的被动局面出现。此外，股票全流通后，为达到产业扩张的目的，上市公司之间的相互收购也将变得容易且更有经济效率改善的意义。　　通常上市公司不论何种形式的收购，都会给其财务结构带来较大的影响，并导致股票价格有所变化。这种变化必然对私募基金的投资模式带来变化。其中有些私募基金可能专注于这样的业务，由目前的普遍投机性私募基金转变为专业化从事上市公司并购甚至产业并购的合作伙伴性基金（M&A Fund）。这种收购基金正是发达国家金融市场为数庞大的私募股权基金（private equity fund）中的一种。以近年来在我国多有斩获的美国凯雷集团为例，该公司自有资金约为80亿美元，而投资带动的资金可达800亿美元，比我国A股市场全部私募基金的总数还要多。强大的资金优势、政治优势和全球资本上谙熟的人脉关系，对一些并购项目基本上可以进行一些外科手术式的操作，即整体收购，不用十分费力地拿到海外资本市场上市，获取超过30%的年收益率。此外，近年来在内地非常活跃的房地产投资商凯德置地（capitaland），其母公司则是新加坡交易所上市的大型房地产商嘉德置地集团在中国的全资子公司。这些国际投资机构，以全球化的金融眼光来看待机会，巧妙地组合资产，进行跨国金融市场套利。　　在国际私募股权基金迅速发展的状况下，我国的私募基金行业的政策限制，将逐渐变得宽松。以当前我国证券市场规模，有3亿元左右人民币自有资产的私募基金可以向这个方向摸索，通过3倍的杠杆比例，带动10亿元左右的投资。此外还要深入研究国际并购基金的商业模式，争取寻找跨国金融市场套利的机会。　　二、纯投机型的私募基金将向对冲基金的方向转变　　随着上市公司股票全流通的实现，上市公司的股票数量将增加数倍，极大地增加了市场的流动性。加上证券监管严格程度的增加，单个的机构投资者很难像以前一样利用资金和信息优势，获取超额的利润。此外，由于价值投资理念的逐步被人们认识，通过合谋锁定股票数量，从而推高股价的操作方式变得越来越多风险。由于股票数量的增加，以及单一机构持有股票引起的要约收购披露义务，使得单一股票中的投资者呈现一种类似于垄断竞争或充分竞争的市场格局，单一的机构很难具有绝对优势。最后，将来股票市场有了做空机制以后，股票价格更具有易变性，方向更难确定。因此，单纯的锁定价格并且推动价格上涨的盈利模式需要改写。　　由于上述三个原因，对于单纯从事股票买卖的投资机构，只能遵循有效市场理论的指导，对价格的瞬时偏离进行适当的投机。然而，在一个逐渐成熟的二级市场上，价格非理性波动所出现的套利机会时间十分短暂，并且股票数量的增加和持仓品种的增加，私募基金经理通过个人盯盘的方式也将变得不适用。因为基金经理受个人体能和智力的影响，在瞬时的价格波动中，难以很快判断投资机会。因此，通过编制计算机模型和程序，并且将交易指令嵌入到这种程序中，成为私募基金管理资产的最佳方式。所不同的是，在交易指令嵌入程序时，基金经理必须清楚地知道自己的预期收益率和与其风险承担系数。当基金管理人对自己所管理的资金的风险偏好有完全的认识，并以此为基础制定投资策略时，市场机制的最佳配置资源的功能才得以体现。这种方法是西方大型金融市场投资中最常见的手段之一，而随着我国证券市场的开放和发展，其用途逐渐成熟。比如最近上市的宝钢权证，就完全可以用计算机设定的模型进行交易，其控制交易风险的能力远远高于交易员（操盘手）的瞬时决策。　　这种私募基金实际上最后将演变成为比较典型的对冲基金（hedge fund）。目前国内已经有声称为对冲基金的投资机构，但是其网站显示，其设计的产品还显得偏于狭窄，难以与当前的市场状况相匹配。从事对冲投资的机构，对资产的规模不受限制，最主要的是开发有效的风险控制和转移技术。　　三、具有创投背景的私募基金可转型为风险投资基金　　上个世纪末，在科教兴国战略指引下，全国各地成立了不少风险投资机构。由于当时纯粹意义的风险投资环境并不十分成熟，而股票市场火爆，不少风险投资公司将一部分投资转向二级市场的股票，有的后来变成了主要在二级市场投资的机构投资者。但是随着我国证券主板市场逐步完善，以及外资风险投资公司在风险投资领域的成功的示范效应，这些机构有可能重新被激起参与风险投资的兴趣。同时，由于其有参与二级市场的经验，其投资的二级市场的上市公司的主业很有可能是其风险投资项目的重要依据。而股权分置改革和证券主管部门对上市公司经营业绩的要求的增加，上市公司必须实实在在考虑其并购的项目能够为其经营业绩加分，而不同于过去市场中单纯的为制造题材的收购。这种条件下，上市公司、风险投资公司、被投资项目的创业者、以及该上市公司的股票投资者，可能得到多赢局面。虽然这种模式对于风险投资公司来说有内幕交易的嫌疑，但是以现行国内的法律体系和执法空间，这种模式具有一定的可操作性。上述这种投资模式，可以成为一部分有创业投资经验和背景的私募基金探讨的发展方向。　　实际上，我国快速成长的中小型企业一直是风险投资机构掘金的领域。据安永公司的统计，2004年，我国完成的风险投资金额已经达到12.7亿美元，而在2002年，这个数据只有4.18亿美元。其中外资已经成为我国风险投资事业发展的重要力量。比较而言，外资在项目选择和退出机制上更具有优势。比如高盛对蒙牛的投资，以及凯雷集团对携程网的投资。这样的盈利模式是我国具有风险投资经验和背景的私募基金所必须关注的。一般从事该类业务的投资者，应当具有5000万元以上人民币资产。通过制定合理的资产组合，从事跨市场套利。　　[编辑本段]误区　　我国资本市场中私募基金的规模巨大,发展迅猛,在各种投资领域中发挥着应有作用,但一直以来并没有得到相应的政策“待遇”。对它的认识,应当重新梳理。　　第一,私募基金操作风险大的误区。私募基金操作的高度灵活性和持仓品种的多样化,往往能抢得市场先机,赢得主动,使创造高额收益成为可能。　　第二,私募基金的风控能力弱、盈利低的误区。因私募基金的信息透明度不高,其资金运作和收益状况,不能被社会所认知,从而造成私募基金运作风险大于收益的认识误区。实际上,私募基金灵活的操作风格,极易调动市场的投资热情,更易产生赚钱效应。　　第三,私募基金股东不稳定的误区。私募基金成立时,都会选择稳定可靠、信誉好的合伙人。但因没有管理层的监管,也就迫使了私募基金在成立和运作中的谨慎行为。这种自律性和内压式的自我管理模式,也有利于回避风险,减少外界监管的成本。　　第四,法律环境限制的误区。由于私募基金从成立、管理、到运作,都在地下进行。易让人忽略其有利的一面。但从海外成熟证券市场私募基金的发展来看,私募基金的发展规模远大于公募基金,足以说明私募基金发展的前景和潜力。　　第五,管理滞后的误区。由于私募基金的管理方式和运作组织结构表现得相对较简单,经营机制也会更加灵活,日常管理和投资决策的自由度也相对较高。从这个方面来讲,私募基金相对于公募基金管理基金的做法更值得肯定。　　[编辑本段]私募基金的金融监管和经济风险　　作为私募基金公司，必须依法经营和接受国家的金融体系监管，纳入国家金融系统管理，确保国家金融体系健康运行。不允许存在法律体系监管以外的金融体系。　　国家的金融监管和证券监管以及银监会，有权依法监督管理，国家的公检法司以及审计、统计机关有权依法获取或收集私募基金公司的经营管理信息数据，并依法进行数据信息保密，私募基金公司应积极与国家依法授权的管理机构网点配合，确保健康运营，并降低经营风险。　　严格禁止任何私募基金公司或个人，以任何名义进行非法的私募基金行为。否则，将涉嫌洗钱、欺诈国家金融和扰乱金融秩序等违法违规违纪行为。　　私募基金和私募基金公司的创立、营业、经营、营运、扩张、兼并、重组、破产倒闭、转让、主要高管变动等行为，必须依法向国家管理机构申报备案核准。

你好!霸占commandeer英[ˌkɒmənˈdɪə(r)]美[ˌkɑ:mənˈdɪr]vt.征用;强占;[例句]Thesoldierscommandeeredvehiclesinthecapitalandoccupiedthetelevisionstation士兵们征用首都的车辆，并且占领了电视台。

私募是国际债券发行的一种方式。债券私募发行时，筹资人不必将债券公开销售，而只是由银行、保险公司或信托投资公司等机构认购。私募债券发行通常采取记名形式，发行者可较少地公开自己的经营情况。私募债券不能上市流通，在一定时间内也不得转让，到期后转让，也只能转让给上述投资机构。通常，私募债券的发行量少，常在100万美元以下。扩展资料“私募”的特点第一，“私募”的投资基本没有流通性(Liquidity)；第二，之所以叫“私募”，就是不可以公开招募投资人，不可到公开的市场上去卖，不可以在INTERNET上卖股份等等。第三，私募的投资人，可以是天使投资人（Angel Investor），也可以是VC；可以是个人，也可以是Institutional Investor。但不管是谁，他必须是Accredited Investor。经过国家证券行业管理部门的审批，允许这项活动的牵头操作人向社会公开募集吸收投资者加入合伙出资，这就是发行公募基金，也就是大家现在常见的基金;如果在民间私下合伙投资的活动，在出资人间建立了完备的契约合同，但还未得到国家金融行业监管有关法规认可的，就是私募基金。参考资料：百度百科——私募

1、在某个投资领域（如股票、期货、外汇、黄金等）有非常丰富的经验，最好长时间稳定地盈利过。 2、制定包含有资金的募集、投向、分成、风险控制等内容的说明书。 3、有一批支持你的富人，他们给你提供你想要的规模的资金。 4、有一个研究团队，密切跟踪市场的变化，制定计划。 5、有一套精密严格的系统，使你的计划能够真正执行下去。 6、由于私募处于灰色地带，应有能力化解一些意想不到的麻烦。 从小做起，量力而行，低调严谨。私募基金的组织形式 1、公司式 公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。目前公司式私募基金（如"某某投资公司"）在中国能够比较方便地成立。半开放式私募基金也能够以某种变通的方式，比较方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管，投资策略也就可以更加灵活。比如： （1）设立某"投资公司"，该"投资公司"的业务范围包括有价证券投资； （2）"投资公司"的股东数目不要多，出资额都要比较大，既保证私募性质，又要有较大的资金规模； （3）"投资公司"的资金交由资金管理人管理，按国际惯例，管理人收取资金管理费与效益激励费，并打入"投资公司"的运营成本； （4）"投资公司"的注册资本每年在某个特定的时点重新登记一次，进行名义上的增资扩股或减资缩股，如有需要，出资人每年可在某一特定的时点将其出资赎回一次，在其他时间投资者之间可以进行股权协议转让或上柜交易。该"投资公司"实质上就是一种随时扩募，但每年只赎回一次的公司式私募基金。 不过，公司式私募基金有一个缺点，即存在双重征税。克服缺点的方法有： （1）将私募基金注册于避税的天堂，如开曼、百慕大等地； （2）将公司式私募基金注册为高科技企业（可享受诸多优惠），并注册于税收比较优惠的地方； （3）借壳，即在基金的设立运作中联合或收购一家可以享受税收优惠的企业（最好是非上市公司），并把它作为载体。 2、契约式 契约式基金的组织结构比较简单。具体的做法可以是： （1）证券公司作为基金的管理人，选取一家银行作为其托管人； （2）募到一定数额的金额开始运作，每个月开放一次，向基金持有人公布一次基金净值，办理一次基金赎回； （3）为了吸引基金投资者，应尽量降低手续费，证券公司作为基金管理人，根据业绩表现收取一定数量的管理费。其优点是可以避免双重征税，缺点是其设立与运作很难回避证券管理部门的审批和监管。 3、虚拟式 虚拟式私募基金表面看来像委托理财，但它实际上是按基金方式进行运作。比如，虚拟式私募基金在设立和扩募时，表面上是与每个客户签定委托理财协议，但这些委托理财帐户是合在一起进行基金式运作，在买入和赎回基金单元时，按基金净值进行结算。具体的做法可以是： （1）每个基金持有人以其个人名义单独开立分帐户； （2）基金持有人共同出资组建一个主帐户； （3）证券公司作为基金的管理人，统一管理各帐户，所有帐户统一计算基金单位净值； （4）证券公司尽量使每个帐户的实际市值与根据基金单位的净值计算的市值相等，如果二者不相等，在赎回时由主帐户与分帐户的资金差额划转平衡。 虚拟式的优点是，可以规避证券管理部门对基金设立与运作方面的审批与监管，设立灵活，并避免了双重征税。缺点是依然没有摆脱委托理财的束缚，在资金筹集上需要法律上的进一步规范，在资金运作上依然受到证券管理部门对券商的监管，在资金规模扩张上缺乏基金的发展优势。 4、组合式 为了发挥上述3种组织形式的优越性，可以设立一个基金组合，将几种组织形式结合起来。组合式基金有4种类型： （1）公司式与虚拟式的组合； （2）公司式与契约式的组合； （3）契约式与虚拟式的组合； （4）公司式、契约式与虚拟式的组合。 中国私募基金发展三大路径 私募基金是资本市场的重要参与者，根据其内涵一般可以分为对冲基金、私募股权基金和创业投资基金（也可称为风险投资基金）三种。我国私募基金通常专指从事与证券市场投资的、非公募形成的机构投资者。据估计，我国A股市场的私募基金规模大约有5000亿元人民币，规模较大的单一基金数额估计约2-3亿元人民币。随着我国证券市场的深入发展以及外资背景的投资机构的竞争，我国私募基金也面临着结构性变动。以上提到的三种基金模式将是我国私募基金结构性变动的方向。 一、股权分置改革为私募股权基金的兴起提供了条件 股权分置改革是政府的既定目标。改革结束后，我国股票市场可流通的股票数量将是改革之前的3~4倍。上市公司之间的收购也将比全流通之前简单得多。敌意收购（hostile acquisition）的压力也将迫使现有上市公司的管理层更加密切地与股东合作，以避免被收购的被动局面出现。此外，股票全流通后，为达到产业扩张的目的，上市公司之间的相互收购也将变得容易且更有经济效率改善的意义。 通常上市公司不论何种形式的收购，都会给其财务结构带来较大的影响，并导致股票价格有所变化。这种变化必然对私募基金的投资模式带来变化。其中有些私募基金可能专注于这样的业务，由目前的普遍投机性私募基金转变为专业化从事上市公司并购甚至产业并购的合作伙伴性基金（M&A Fund）。这种收购基金正是发达国家金融市场为数庞大的私募股权基金（private equity fund）中的一种。以近年来在我国多有斩获的美国凯雷集团为例，该公司自有资金约为80亿美元，而投资带动的资金可达800亿美元，比我国A股市场全部私募基金的总数还要多。强大的资金优势、政治优势和全球资本上谙熟的人脉关系，对一些并购项目基本上可以进行一些外科手术式的操作，即整体收购，不用十分费力地拿到海外资本市场上市，获取超过30%的年收益率。此外，近年来在内地非常活跃的房地产投资商凯德置地（capitaland），其母公司则是新加坡交易所上市的大型房地产商嘉德置地集团在中国的全资子公司。这些国际投资机构，以全球化的金融眼光来看待机会，巧妙地组合资产，进行跨国金融市场套利。 在国际私募股权基金迅速发展的状况下，我国的私募基金行业的政策限制，将逐渐变得宽松。以当前我国证券市场规模，有3亿元左右人民币自有资产的私募基金可以向这个方向摸索，通过3倍的杠杆比例，带动10亿元左右的投资。此外还要深入研究国际并购基金的商业模式，争取寻找跨国金融市场套利的机会。 二、纯投机型的私募基金将向对冲基金的方向转变 随着上市公司股票全流通的实现，上市公司的股票数量将增加数倍，极大地增加了市场的流动性。加上证券监管严格程度的增加，单个的机构投资者很难像以前一样利用资金和信息优势，获取超额的利润。此外，由于价值投资理念的逐步被人们认识，通过合谋锁定股票数量，从而推高股价的操作方式变得越来越多风险。由于股票数量的增加，以及单一机构持有股票引起的要约收购披露义务，使得单一股票中的投资者呈现一种类似于垄断竞争或充分竞争的市场格局，单一的机构很难具有绝对优势。最后，将来股票市场有了做空机制以后，股票价格更具有易变性，方向更难确定。因此，单纯的锁定价格并且推动价格上涨的盈利模式需要改写。 由于上述三个原因，对于单纯从事股票买卖的投资机构，只能遵循有效市场理论的指导，对价格的瞬时偏离进行适当的投机。然而，在一个逐渐成熟的二级市场上，价格非理性波动所出现的套利机会时间十分短暂，并且股票数量的增加和持仓品种的增加，私募基金经理通过个人盯盘的方式也将变得不适用。因为基金经理受个人体能和智力的影响，在瞬时的价格波动中，难以很快判断投资机会。因此，通过编制计算机模型和程序，并且将交易指令嵌入到这种程序中，成为私募基金管理资产的最佳方式。所不同的是，在交易指令嵌入程序时，基金经理必须清楚地知道自己的预期收益率和与其风险承担系数。当基金管理人对自己所管理的资金的风险偏好有完全的认识，并以此为基础制定投资策略时，市场机制的最佳配置资源的功能才得以体现。这种方法是西方大型金融市场投资中最常见的手段之一，而随着我国证券市场的开放和发展，其用途逐渐成熟。比如最近上市的宝钢权证，就完全可以用计算机设定的模型进行交易，其控制交易风险的能力远远高于交易员（操盘手）的瞬时决策。 这种私募基金实际上最后将演变成为比较典型的对冲基金（hedge fund）。目前国内已经有声称为对冲基金的投资机构，但是其网站显示，其设计的产品还显得偏于狭窄，难以与当前的市场状况相匹配。从事对冲投资的机构，对资产的规模不受限制，最主要的是开发有效的风险控制和转移技术。 三、具有创投背景的私募基金可转型为风险投资基金 上个世纪末，在科教兴国战略指引下，全国各地成立了不少风险投资机构。由于当时纯粹意义的风险投资环境并不十分成熟，而股票市场火爆，不少风险投资公司将一部分投资转向二级市场的股票，有的后来变成了主要在二级市场投资的机构投资者。但是随着我国证券主板市场逐步完善，以及外资风险投资公司在风险投资领域的成功的示范效应，这些机构有可能重新被激起参与风险投资的兴趣。同时，由于其有参与二级市场的经验，其投资的二级市场的上市公司的主业很有可能是其风险投资项目的重要依据。而股权分置改革和证券主管部门对上市公司经营业绩的要求的增加，上市公司必须实实在在考虑其并购的项目能够为其经营业绩加分，而不同于过去市场中单纯的为制造题材的收购。这种条件下，上市公司、风险投资公司、被投资项目的创业者、以及该上市公司的股票投资者，可能得到多赢局面。虽然这种模式对于风险投资公司来说有内幕交易的嫌疑，但是以现行国内的法律体系和执法空间，这种模式具有一定的可操作性。上述这种投资模式，可以成为一部分有创业投资经验和背景的私募基金探讨的发展方向。 实际上，我国快速成长的中小型企业一直是风险投资机构掘金的领域。据安永公司的统计，2004年，我国完成的风险投资金额已经达到12.7亿美元，而在2002年，这个数据只有4.18亿美元。其中外资已经成为我国风险投资事业发展的重要力量。比较而言，外资在项目选择和退出机制上更具有优势。比如高盛对蒙牛的投资，以及凯雷集团对携程网的投资。这样的盈利模式是我国具有风险投资经验和背景的私募基金所必须关注的。一般从事该类业务的投资者，应当具有5000万元以上人民币资产。通过制定合理的资产组合，从事跨市场套利。 四、国际国内形势的变化为私募基金的发展打开了空间 近年来，国际资本市场出现了一个显著现象，首先是私募基金的发展速度很快，业绩令人瞩目，其模式越来越受到一些大的机构投资者的认可，成为国际金融市场的焦点。根据欧洲私募股权与创业资本协会统计，2003年欧洲私募股权的总投资额达到291亿欧元，总的融资量达到270亿欧元。普华永道世界投资报告认为，2004年私募股权投资额占GDP的份额在北美、欧洲和亚洲分别为0.97%、0.28%、0.23%。近5年来，美国的私募股权基金总量增长了一倍，达到目前的约7000亿美元的规模。此外，全球对冲基金增长迅速，1990年全球大约有390亿美元对冲基金资产，到2003年，已达到6500-7000亿美元的资产规模，平均每年的增长速度超过25%。过去5年，美国退休基金总数约5万亿美元资产，在对冲基金，私募股权基金，房地产基金以及衍生金融工具中投资的比例从2%增长到5%。著名的加州退休基金、宾西法尼亚州退休基金，以及通用电气等，都放宽了对私募基金的投资限制比例，而欧洲的许多退休基金也提高了投资于私募基金的比例。在创业投资方面，2003年，仅欧洲管理的资产就有约18000亿美元，这些分布在36个欧洲国家，平均每个国家的风险投资资产为约500亿美元，是我国的近40倍。可见我国的创业投资发展有极大的潜力。 根据世界银行的统计，我国养老基金从2001年到2075年的收支缺口将达到9.15万亿元人民币。以现行的投资体制，应付如此大的开支是不可能的，唯一的办法是充实账户的同时，提高投资收益率。提高投资收益率的办法之一就是将部分资产委托给表现优秀、诚实信用的私募基金管理。根据美国市场1995-2000年间对冲基金与共同基金的业绩对比，表现最好的前10名的对冲基金的平均收益率达到53.6%，而表现最好的共同基金平均收益率为36%，同时表现最差的对冲基金的平均收益率为-7.7%，而表现最差的共同基金的平均收益率为-19.8%。对冲基金这种私募基金形式收益水平显著高于共同基金这种公募基金。我国私募基金应当认识到上述这些国际私募基金界出现的新动向，应当积极调整，主动适应，选择自己擅长的领域，摸索适合自己的盈利模式。 目前在国内私募网站中私募排排网是比较好的|好买网比较倾向于公募基金|然后提供一站式高净值服务又有私募等等讯息的目前就只有金杉财富网了|希望答案对你有用哦

私募（private placement）是相对于公募（public offering）而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募，或公募证券和私募证券。基金（fund），作为一种专家管理的集合投资制度，在国外，从不同视角分类，有几十种的基金称谓，如按组织形式划分，有契约型基金、公司型基金；按设立方式划分，有封闭型基金、开放型基金；按投资对象划分，有股票基金、货币市场基金、期权基金、房地产基金等等。但翻遍这些基金名称，把“私募”和“基金”合为一体的官方文件的“私募基金”（privately offered fund）英文一词，却未发现。 在我国近日，金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”，往往是指相对于受我国政府主管部门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。其方式基本有两种，一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。 首先，私募基金通过非公开方式募集资金。其次，在募集对象上，私募基金的对象只是少数特定的投资者，圈子虽小门槛却不低。第三，和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。 什么是私募基金？ 所谓私募基金，是指通过非公开方式，面向少数机构投资者募集资金而设立的基金。由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它又被称为向特定对象募集的基金。 与封闭基金、开放式基金等公募基金相比，私募基金具有十分鲜明的特点，也正是这些特点使其具有公募基金无法比拟的优势。 首先，私募基金通过非公开方式募集资金。在美国，共同基金和退休金基金等公募基金，一般通过公开媒体做广告来招徕客户，而按有关规定，私募基金则不得利用任何传播媒体做广告宣传，其参加者主要通过获得的所谓“投资可靠消息”，或者直接认识基金管理者的形式加入。 其次，在募集对象上，私募基金的对象只是少数特定的投资者，圈子虽小门槛却不低。如在美国，对冲基金对参与者有非常严格的规定：若以个人名义参加，最近两年个人年收入至少在20万美元以上；若以家庭名义参加，家庭近两年的收入至少在30万美元以上；若以机构名义参加，其净资产至少在100万美元以上，而且对参与人数也有相应的限制。因此，私募基金具有针对性较强的投资目标，它更像为中产阶级投资者量身定做的投资服务产品。 第三，和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。 此外，私募基金一个显著的特点就是基金发起人、管理人必须以自有资金投入基金管理公司，基金运作的成功与否与他们的自身利益紧密相关。从国际目前通行的做法来看，基金管理者一般要持有基金3％— 5％的股份，一旦发生亏损，管理者拥有的股份将首先被用来支付参与者，因此，私募基金的发起人、管理人与基金是一个唇齿相依、荣辱与共的利益共同体，这也在一定程度上较好地解决了公募基金与生俱来的经理人利益约束弱化、激励机制不够等弊端。 公募(Public offering)就是公开募集。公开的意思有二：第一是可以做广告，向所有认识和不认识的人募集。第二是募集的对象数量比较多，比如一般定义为200人以上。 私募(Private Placement)就是私下募集或私人配售。私下的意思如上：第一，不可以做广告。第二，只能向特定的对象募集。所谓特定的对象又有两个意思，一是指对方比较有钱具有一定的风险控制能力，二是指对方是特定行业或者特定类别的机构或者人。第三，私募的募集对象数量一般比较少，比如200人以下。 在我国，通常而言，私募基金(Privately Offered Fund)是指一种针对少数投资者而私下（非公开）地募集资金并成立运作的投资基金。 私募基金的优势： 1.产品更有针对性。由于私募基金是向少数特定对象募集的，因此其投资目标更具针对性，更有可能为客户度身定做投资服务产品，组合的风险收益特性能满足客户特殊的投资要求。 2.更容易风格化。由于私募基金的进入门槛较高，主要面对的投资者更有理性，双方的关系类似于合伙关系，使得基金管理层较少受到开放式基金那样的随时赎回困扰。基金管理人只有像巴菲特那样充分发挥自身理念的优势，才能获取长期稳定的超额利润。（来源：基金入门网：http://www.jijinjingzhi8.cn） 3.更高的收益率。这是私募基金的生命力所在，也是超越共同基金之处。由于基金管理人一致更加尽职尽责，有更好的空间实践投资理念，同时不必像公募基金那样定期披露详细的投资组合，投资收益率反而更高。 正因为有上述特点，私募基金在国际金融市场上占据了重要位置，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大师。 私募基金的特征由此可见： 第一，私募基金是一种特殊的投资基金，主要是相对于公募基金而言的； 第二，私募基金一般只在“小圈子里”（仅面向特定的少数投资者）筹集资金； 第三，私募基金的销售、赎回等运作过程具有私下协商和依靠私人间信任等特征； 第四，私募基金的投资起点通常较高，无论是自然人还是法人等组织机构，一般都要求具备特定规模的财产； 第五，私募基金一般不得利用公开传媒等进行广告宣传，即不得公开地吸引和招徕投资者； 第六，私募基金的基金发起人、基金管理人通常也会以自有的资金进行投资，从而形成利益捆绑、风险共担、收益共享的机制； 第七，私募基金的监管环境相对宽松，即政府通常不对其进行严格规制； 第八，私募基金的信息披露要求不严格； 第九，私募基金的保密度较高； 第十，私募基金的反应较为迅速，具有非常灵活自由的运作空间； 第十一，私募基金的投资回报相对较高（即高收益的机率相对较大）； 第十二，其他。 私募基金的运作模式 私募基金的主要运作方式有两种。 第一种是承诺保底，基金将保底资金交给出资人，相应的设定底线，如果跌破底线，自动终止操作，保底资金不退回。 第二种，接收帐号（即客户只要把帐号给私募基金即可），如果跌破10％，客户可自动终止约定，对于赢利达10％以上部分按照约定的比例进行分成，此种都是针对熟悉的客户，还有就是大型企业单位。 私募基金的组织形式 1、公司式 公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。目前公司式私募基金（如"某某投资公司"）在中国能够比较方便地成立。半开放式私募基金也能够以某种变通的方式，比较方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管，投资策略也就可以更加灵活。比如： （1）设立某"投资公司"，该"投资公司"的业务范围包括有价证券投资； （2）"投资公司"的股东数目不要多，出资额都要比较大，既保证私募性质，又要有较大的资金规模； （3）"投资公司"的资金交由资金管理人管理，按国际惯例，管理人收取资金管理费与效益激励费，并打入"投资公司"的运营成本； （4）"投资公司"的注册资本每年在某个特定的时点重新登记一次，进行名义上的增资扩股或减资缩股，如有需要，出资人每年可在某一特定的时点将其出资赎回一次，在其他时间投资者之间可以进行股权协议转让或上柜交易。该"投资公司"实质上就是一种随时扩募，但每年只赎回一次的公司式私募基金。 不过，公司式私募基金有一个缺点，即存在双重征税。克服缺点的方法有： （1）将私募基金注册于避税的天堂，如开曼、百慕大等地； （2）将公司式私募基金注册为高科技企业（可享受诸多优惠），并注册于税收比较优惠的地方； （3）借壳，即在基金的设立运作中联合或收购一家可以享受税收优惠的企业（最好是非上市公司），并把它作为载体。 2、契约式 契约式基金的组织结构比较简单。具体的做法可以是： （1）证券公司作为基金的管理人，选取一家银行作为其托管人； （2）募到一定数额的金额开始运作，每个月开放一次，向基金持有人公布一次基金净值，办理一次基金赎回； （3）为了吸引基金投资者，应尽量降低手续费，证券公司作为基金管理人，根据业绩表现收取一定数量的管理费。其优点是可以避免双重征税，缺点是其设立与运作很难回避证券管理部门的审批和监管。 3、虚拟式 虚拟式私募基金表面看来像委托理财，但它实际上是按基金方式进行运作。比如，虚拟式私募基金在设立和扩募时，表面上是与每个客户签定委托理财协议，但这些委托理财帐户是合在一起进行基金式运作，在买入和赎回基金单元时，按基金净值进行结算。具体的做法可以是： （1）每个基金持有人以其个人名义单独开立分帐户； （2）基金持有人共同出资组建一个主帐户； （3）证券公司作为基金的管理人，统一管理各帐户，所有帐户统一计算基金单位净值； （4）证券公司尽量使每个帐户的实际市值与根据基金单位的净值计算的市值相等，如果二者不相等，在赎回时由主帐户与分帐户的资金差额划转平衡。 虚拟式的优点是，可以规避证券管理部门对基金设立与运作方面的审批与监管，设立灵活，并避免了双重征税。缺点是依然没有摆脱委托理财的束缚，在资金筹集上需要法律上的进一步规范，在资金运作上依然受到证券管理部门对券商的监管，在资金规模扩张上缺乏基金的发展优势。 4、组合式 为了发挥上述3种组织形式的优越性，可以设立一个基金组合，将几种组织形式结合起来。组合式基金有4种类型： （1）公司式与虚拟式的组合； （2）公司式与契约式的组合； （3）契约式与虚拟式的组合； （4）公司式、契约式与虚拟式的组合。 私募基金的现状 正是因为有上述特点和优势，私募基金在国际金融市场上发展十分快速，并已占据十分重要的位置，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大师和国际金融“狙击手”。在国内，目前虽然还没有公开合法的私募证券投资基金，但许多非银行金融机构或个人从事的集合证券投资业务却早已显山露水，从一定程度上说，它们已经具备私募基金应有的特点和性质。据报道，国内现有私募基金性质的资金总量至少在2000亿元以上，其中大多数已经运用美国相关的市场规定和管理章程进行规范运作，并且聚集了一大批业界精英和经济学家。但美中不足的是，它们只能默默无闻地生存在不见阳光的地下世界里。中国加入世界贸易组织之后，中国基金市场的开放已为时不远，根据有关协议，5年后国外基金可以进入中国市场，未来市场竞争之激烈可想而知。由此，许多有识之士纷纷呼吁，应尽快赋予私募基金明确的法律身份，让其早日步入阳光地带，这不仅有利于规范私募基金的管理和运作，而且可以创造一个公平、公正和公开的市场竞争环境，减少交易成本，推动金融创新，并不断创造和丰富证券市场上的金融产品和投资渠道，满足投资者日益多元化的投资需求。 私募基金发展回顾: 1993年-1995年：萌芽阶段，这期间证券公司与大客户逐渐形成了不规范的信托关系； 1996年-1998年：形成阶段，此期间上市公司将闲置资金委托承销商进行投资，众多的咨询顾问公司成为私募基金操盘手； 1999年-2000年：盲目发展阶段，由于投资管理公司大热，大量证券业的精英跳槽，凭着熟稔的专业知识，过硬的市场营销，一呼百应。 2001年以后：逐步规范、调整阶段，其操作策略由保本业务向集中投资策略的转变，操作手法由跟庄做股到资金推动和价值发现相结合转变。 2004年，私募基金开始与信托公司合作，推出信托投资计划，标志着私募基金正式开始阳光化运作。 2006年，证监会下发了有关专户理财试点办法征求意见稿，规定基金公司为单一客户办理特定资产管理业务的，每笔业务的资产不得低于5000万元，基金公司最多可从所管理资产净收益中分成20%。由于专户理财只向特定客户开放，且有进入门槛、不能在媒体上具体推介，事实上就如同基金公司的私募业务。 2007年，《合伙法》颁布，私募基金开始建立合伙企业，标志着私募基金的国际化步伐明显加快。 私募基金的特点： 目前，国际上开展私募基金的机构很多，包括私人银行、投资银行、资产管理公司、投资顾问公司等，特别是随着国际上金融混业趋势的发展，几乎所有国际知名的金融控股公司都从事私募基金管理业务，该业务已经发展成为国际上金融服务业中的核心业务之一。 与现存的公募基金和西方较规范的私募基金相比，我国的私募基金具有更多的特点： 1．针对性更强。由于私募基金面向少数特定的投资者，因此，其投资目标更具有针对性，能够根据客户的特殊需求提供度身定做的投资服务产品，实现了投资产品的多样化和差别化。如果说公募基金是面向大众的“大锅菜”，则私募基金就是针对少数富裕阶层和机构的“小炒”。目前市场上的公募基金特色不明显、收益不突出，对于具备一定的经济实力和抗风险能力的投资者和机构来说吸引力不大，追求高收益、承担高风险的私募基金满足了他们的需求。从我国中产阶层崛起的趋势看，这种特殊金融服务的需求是很大的。 2．灵活性更高。私募基金所需的各种手续和文件较少，受到的限制也较少，至少在目前实际上还处于空白状态，如对单一股票的投资占净值的比例没有上限，不必定期披露详细的投资组合，因此，私募基金的操作非常灵活自由，投资更具有隐蔽性，投资组合随机应变，获得高收益回报的机会更大。 3．激励性更好。表现在基金管理人的收益方面，往往只给管理者很低的固定管理费以维持其开支或者根本就没有管理费，其主要收入从基金收益中按比例提取。在风险方面，国际上基金管理者一般要持有基金3％—5％的股份，发生亏损时这部分将首先被用来支付，但国内大部分私募基金这一比例一般高达10％—20％。基金经理人自身承担较大风险保证了投资者与管理者利益高度一致，实现了二者之间的激励相容，这较好地解决了公募基金经理人激励约束机制严重弱化的弊端。 4.私募游资作为市场上嗅觉最灵敏的资金集团之一，在市场中拥有巨大的号召力。精准、暴利、神秘、是私募的代名词。 私募基金中国发展现状和特点 从私募股权投资基金的出现对中国的影响、私募股权投资基金怎样选择好项目、私募股权投资基金如何对企业估值、私募股权投资基金如何选择管理模式、私募股权投资基金项目投资基本程序以及如何筹建私募股权投资基金等六大层面郑锦桥为您立体传授私募基金制胜之道！ 我国私募基金的代表人物：赵丹阳、李振宁等。 中国私募基金发展三大路径 私募基金是资本市场的重要参与者，根据其内涵一般可以分为对冲基金、私募股权基金和创业投资基金（也可称为风险投资基金）三种。我国私募基金通常专指从事与证券市场投资的、非公募形成的机构投资者。据估计，我国A股市场的私募基金规模大约有5000亿元人民币，规模较大的单一基金数额估计约2-3亿元人民币。随着我国证券市场的深入发展以及外资背景的投资机构的竞争，我国私募基金也面临着结构性变动。以上提到的三种基金模式将是我国私募基金结构性变动的方向。 一、股权分置改革为私募股权基金的兴起提供了条件 股权分置改革是政府的既定目标。改革结束后，我国股票市场可流通的股票数量将是改革之前的3~4倍。上市公司之间的收购也将比全流通之前简单得多。敌意收购（hostile acquisition）的压力也将迫使现有上市公司的管理层更加密切地与股东合作，以避免被收购的被动局面出现。此外，股票全流通后，为达到产业扩张的目的，上市公司之间的相互收购也将变得容易且更有经济效率改善的意义。 通常上市公司不论何种形式的收购，都会给其财务结构带来较大的影响，并导致股票价格有所变化。这种变化必然对私募基金的投资模式带来变化。其中有些私募基金可能专注于这样的业务，由目前的普遍投机性私募基金转变为专业化从事上市公司并购甚至产业并购的合作伙伴性基金（M&A Fund）。这种收购基金正是发达国家金融市场为数庞大的私募股权基金（private equity fund）中的一种。以近年来在我国多有斩获的美国凯雷集团为例，该公司自有资金约为80亿美元，而投资带动的资金可达800亿美元，比我国A股市场全部私募基金的总数还要多。强大的资金优势、政治优势和全球资本上谙熟的人脉关系，对一些并购项目基本上可以进行一些外科手术式的操作，即整体收购，不用十分费力地拿到海外资本市场上市，获取超过30%的年收益率。此外，近年来在内地非常活跃的房地产投资商凯德置地（capitaland），其母公司则是新加坡交易所上市的大型房地产商嘉德置地集团在中国的全资子公司。这些国际投资机构，以全球化的金融眼光来看待机会，巧妙地组合资产，进行跨国金融市场套利。 在国际私募股权基金迅速发展的状况下，我国的私募基金行业的政策限制，将逐渐变得宽松。以当前我国证券市场规模，有3亿元左右人民币自有资产的私募基金可以向这个方向摸索，通过3倍的杠杆比例，带动10亿元左右的投资。此外还要深入研究国际并购基金的商业模式，争取寻找跨国金融市场套利的机会。 二、纯投机型的私募基金将向对冲基金的方向转变 随着上市公司股票全流通的实现，上市公司的股票数量将增加数倍，极大地增加了市场的流动性。加上证券监管严格程度的增加，单个的机构投资者很难像以前一样利用资金和信息优势，获取超额的利润。此外，由于价值投资理念的逐步被人们认识，通过合谋锁定股票数量，从而推高股价的操作方式变得越来越多风险。由于股票数量的增加，以及单一机构持有股票引起的要约收购披露义务，使得单一股票中的投资者呈现一种类似于垄断竞争或充分竞争的市场格局，单一的机构很难具有绝对优势。最后，将来股票市场有了做空机制以后，股票价格更具有易变性，方向更难确定。因此，单纯的锁定价格并且推动价格上涨的盈利模式需要改写。 由于上述三个原因，对于单纯从事股票买卖的投资机构，只能遵循有效市场理论的指导，对价格的瞬时偏离进行适当的投机。然而，在一个逐渐成熟的二级市场上，价格非理性波动所出现的套利机会时间十分短暂，并且股票数量的增加和持仓品种的增加，私募基金经理通过个人盯盘的方式也将变得不适用。因为基金经理受个人体能和智力的影响，在瞬时的价格波动中，难以很快判断投资机会。因此，通过编制计算机模型和程序，并且将交易指令嵌入到这种程序中，成为私募基金管理资产的最佳方式。所不同的是，在交易指令嵌入程序时，基金经理必须清楚地知道自己的预期收益率和与其风险承担系数。当基金管理人对自己所管理的资金的风险偏好有完全的认识，并以此为基础制定投资策略时，市场机制的最佳配置资源的功能才得以体现。这种方法是西方大型金融市场投资中最常见的手段之一，而随着我国证券市场的开放和发展，其用途逐渐成熟。比如最近上市的宝钢权证，就完全可以用计算机设定的模型进行交易，其控制交易风险的能力远远高于交易员（操盘手）的瞬时决策。 这种私募基金实际上最后将演变成为比较典型的对冲基金（hedge fund）。目前国内已经有声称为对冲基金的投资机构，但是其网站显示，其设计的产品还显得偏于狭窄，难以与当前的市场状况相匹配。从事对冲投资的机构，对资产的规模不受限制，最主要的是开发有效的风险控制和转移技术。 三、具有创投背景的私募基金可转型为风险投资基金 上个世纪末，在科教兴国战略指引下，全国各地成立了不少风险投资机构。由于当时纯粹意义的风险投资环境并不十分成熟，而股票市场火爆，不少风险投资公司将一部分投资转向二级市场的股票，有的后来变成了主要在二级市场投资的机构投资者。但是随着我国证券主板市场逐步完善，以及外资风险投资公司在风险投资领域的成功的示范效应，这些机构有可能重新被激起参与风险投资的兴趣。同时，由于其有参与二级市场的经验，其投资的二级市场的上市公司的主业很有可能是其风险投资项目的重要依据。而股权分置改革和证券主管部门对上市公司经营业绩的要求的增加，上市公司必须实实在在考虑其并购的项目能够为其经营业绩加分，而不同于过去市场中单纯的为制造题材的收购。这种条件下，上市公司、风险投资公司、被投资项目的创业者、以及该上市公司的股票投资者，可能得到多赢局面。虽然这种模式对于风险投资公司来说有内幕交易的嫌疑，但是以现行国内的法律体系和执法空间，这种模式具有一定的可操作性。上述这种投资模式，可以成为一部分有创业投资经验和背景的私募基金探讨的发展方向。 实际上，我国快速成长的中小型企业一直是风险投资机构掘金的领域。据安永公司的统计，2004年，我国完成的风险投资金额已经达到12.7亿美元，而在2002年，这个数据只有4.18亿美元。其中外资已经成为我国风险投资事业发展的重要力量。比较而言，外资在项目选择和退出机制上更具有优势。比如高盛对蒙牛的投资，以及凯雷集团对携程网的投资。这样的盈利模式是我国具有风险投资经验和背景的私募基金所必须关注的。一般从事该类业务的投资者，应当具有 5000万元以上人民币资产。通过制定合理的资产组合，从事跨市场套利。 四、国际国内形势的变化为私募基金的发展打开了空间 近年来，国际资本市场出现了一个显著现象，首先是私募基金的发展速度很快，业绩令人瞩目，其模式越来越受到一些大的机构投资者的认可，成为国际金融市场的焦点。根据欧洲私募股权与创业资本协会统计，2003年欧洲私募股权的总投资额达到291亿欧元，总的融资量达到270亿欧元。普华永道世界投资报告认为，2004年私募股权投资额占GDP的份额在北美、欧洲和亚洲分别为0.97%、0.28%、0.23%。近5年来，美国的私募股权基金总量增长了一倍，达到目前的约7000亿美元的规模。此外，全球对冲基金增长迅速，1990年全球大约有390亿美元对冲基金资产，到2003年，已达到6500- 7000亿美元的资产规模，平均每年的增长速度超过25%。过去5年，美国退休基金总数约5万亿美元资产，在对冲基金，私募股权基金，房地产基金以及衍生金融工具中投资的比例从2%增长到5%。著名的加州退休基金、宾西法尼亚州退休基金，以及通用电气等，都放宽了对私募基金的投资限制比例，而欧洲的许多退休基金也提高了投资于私募基金的比例。在创业投资方面，2003年，仅欧洲管理的资产就有约18000亿美元，这些分布在36个欧洲国家，平均每个国家的风险投资资产为约500亿美元，是我国的近40倍。可见我国的创业投资发展有极大的潜力。 根据世界银行的统计，我国养老基金从2001年到2075年的收支缺口将达到9.15万亿元人民币。以现行的投资体制，应付如此大的开支是不可能的，唯一的办法是充实账户的同时，提高投资收益率。提高投资收益率的办法之一就是将部分资产委托给表现优秀、诚实信用的私募基金管理。根据美国市场1995- 2000年间对冲基金与共同基金的业绩对比，表现最好的前10名的对冲基金的平均收益率达到53.6%，而表现最好的共同基金平均收益率为36%，同时表现最差的对冲基金的平均收益率为-7.7%，而表现最差的共同基金的平均收益率为-19.8%。对冲基金这种私募基金形式收益水平显著高于共同基金这种公募基金。我国私募基金应当认识到上述这些国际私募基金界出现的新动向，应当积极调整，主动适应，选择自己擅长的领域，摸索适合自己的盈利模式参考资料：http://baike.baidu.com/view/134402.htm

1、万达WANDA2、华润置地3、大悦城地产4、capitaland凯德5、恒隆地产6、龙湖地产LongFor7、新鸿基地产8、太古地产9、绿地地产10、新世界中国

这两个单词与介词with用在一起意思差不多一样。在英文里常用作分词短语作定语修饰前面的名词。比如，Wehaveateamequippedwith/armedwithbothcapitalandhumanresources(我们拥有一个又有资力又有人力的团队。希望对你有帮助。

畿 【拼音】：[jī] 【字义】：1.古代称靠近国都的地方：～辅。～辇。京～。2.门限，门槛。【

1、在某个投资领域（如股票、期货、外汇、黄金等）有非常丰富的经验，最好长时间稳定地盈利过。 2、制定包含有资金的募集、投向、分成、风险控制等内容的说明书。 3、有一批支持你的富人，他们给你提供你想要的规模的资金。 4、有一个研究团队，密切跟踪市场的变化，制定计划。 5、有一套精密严格的系统，使你的计划能够真正执行下去。 6、由于私募处于灰色地带，应有能力化解一些意想不到的麻烦。 从小做起，量力而行，低调严谨。私募基金的组织形式 1、公司式 公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。目前公司式私募基金（如"某某投资公司"）在中国能够比较方便地成立。半开放式私募基金也能够以某种变通的方式，比较方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管，投资策略也就可以更加灵活。比如： （1）设立某"投资公司"，该"投资公司"的业务范围包括有价证券投资； （2）"投资公司"的股东数目不要多，出资额都要比较大，既保证私募性质，又要有较大的资金规模； （3）"投资公司"的资金交由资金管理人管理，按国际惯例，管理人收取资金管理费与效益激励费，并打入"投资公司"的运营成本； （4）"投资公司"的注册资本每年在某个特定的时点重新登记一次，进行名义上的增资扩股或减资缩股，如有需要，出资人每年可在某一特定的时点将其出资赎回一次，在其他时间投资者之间可以进行股权协议转让或上柜交易。该"投资公司"实质上就是一种随时扩募，但每年只赎回一次的公司式私募基金。 不过，公司式私募基金有一个缺点，即存在双重征税。克服缺点的方法有： （1）将私募基金注册于避税的天堂，如开曼、百慕大等地； （2）将公司式私募基金注册为高科技企业（可享受诸多优惠），并注册于税收比较优惠的地方； （3）借壳，即在基金的设立运作中联合或收购一家可以享受税收优惠的企业（最好是非上市公司），并把它作为载体。 2、契约式 契约式基金的组织结构比较简单。具体的做法可以是： （1）证券公司作为基金的管理人，选取一家银行作为其托管人； （2）募到一定数额的金额开始运作，每个月开放一次，向基金持有人公布一次基金净值，办理一次基金赎回； （3）为了吸引基金投资者，应尽量降低手续费，证券公司作为基金管理人，根据业绩表现收取一定数量的管理费。其优点是可以避免双重征税，缺点是其设立与运作很难回避证券管理部门的审批和监管。 3、虚拟式 虚拟式私募基金表面看来像委托理财，但它实际上是按基金方式进行运作。比如，虚拟式私募基金在设立和扩募时，表面上是与每个客户签定委托理财协议，但这些委托理财帐户是合在一起进行基金式运作，在买入和赎回基金单元时，按基金净值进行结算。具体的做法可以是： （1）每个基金持有人以其个人名义单独开立分帐户； （2）基金持有人共同出资组建一个主帐户； （3）证券公司作为基金的管理人，统一管理各帐户，所有帐户统一计算基金单位净值； （4）证券公司尽量使每个帐户的实际市值与根据基金单位的净值计算的市值相等，如果二者不相等，在赎回时由主帐户与分帐户的资金差额划转平衡。 虚拟式的优点是，可以规避证券管理部门对基金设立与运作方面的审批与监管，设立灵活，并避免了双重征税。缺点是依然没有摆脱委托理财的束缚，在资金筹集上需要法律上的进一步规范，在资金运作上依然受到证券管理部门对券商的监管，在资金规模扩张上缺乏基金的发展优势。 4、组合式 为了发挥上述3种组织形式的优越性，可以设立一个基金组合，将几种组织形式结合起来。组合式基金有4种类型： （1）公司式与虚拟式的组合； （2）公司式与契约式的组合； （3）契约式与虚拟式的组合； （4）公司式、契约式与虚拟式的组合。 中国私募基金发展三大路径 私募基金是资本市场的重要参与者，根据其内涵一般可以分为对冲基金、私募股权基金和创业投资基金（也可称为风险投资基金）三种。我国私募基金通常专指从事与证券市场投资的、非公募形成的机构投资者。据估计，我国A股市场的私募基金规模大约有5000亿元人民币，规模较大的单一基金数额估计约2-3亿元人民币。随着我国证券市场的深入发展以及外资背景的投资机构的竞争，我国私募基金也面临着结构性变动。以上提到的三种基金模式将是我国私募基金结构性变动的方向。 一、股权分置改革为私募股权基金的兴起提供了条件 股权分置改革是政府的既定目标。改革结束后，我国股票市场可流通的股票数量将是改革之前的3~4倍。上市公司之间的收购也将比全流通之前简单得多。敌意收购（hostile acquisition）的压力也将迫使现有上市公司的管理层更加密切地与股东合作，以避免被收购的被动局面出现。此外，股票全流通后，为达到产业扩张的目的，上市公司之间的相互收购也将变得容易且更有经济效率改善的意义。 通常上市公司不论何种形式的收购，都会给其财务结构带来较大的影响，并导致股票价格有所变化。这种变化必然对私募基金的投资模式带来变化。其中有些私募基金可能专注于这样的业务，由目前的普遍投机性私募基金转变为专业化从事上市公司并购甚至产业并购的合作伙伴性基金（M&A Fund）。这种收购基金正是发达国家金融市场为数庞大的私募股权基金（private equity fund）中的一种。以近年来在我国多有斩获的美国凯雷集团为例，该公司自有资金约为80亿美元，而投资带动的资金可达800亿美元，比我国A股市场全部私募基金的总数还要多。强大的资金优势、政治优势和全球资本上谙熟的人脉关系，对一些并购项目基本上可以进行一些外科手术式的操作，即整体收购，不用十分费力地拿到海外资本市场上市，获取超过30%的年收益率。此外，近年来在内地非常活跃的房地产投资商凯德置地（capitaland），其母公司则是新加坡交易所上市的大型房地产商嘉德置地集团在中国的全资子公司。这些国际投资机构，以全球化的金融眼光来看待机会，巧妙地组合资产，进行跨国金融市场套利。 在国际私募股权基金迅速发展的状况下，我国的私募基金行业的政策限制，将逐渐变得宽松。以当前我国证券市场规模，有3亿元左右人民币自有资产的私募基金可以向这个方向摸索，通过3倍的杠杆比例，带动10亿元左右的投资。此外还要深入研究国际并购基金的商业模式，争取寻找跨国金融市场套利的机会。 二、纯投机型的私募基金将向对冲基金的方向转变 随着上市公司股票全流通的实现，上市公司的股票数量将增加数倍，极大地增加了市场的流动性。加上证券监管严格程度的增加，单个的机构投资者很难像以前一样利用资金和信息优势，获取超额的利润。此外，由于价值投资理念的逐步被人们认识，通过合谋锁定股票数量，从而推高股价的操作方式变得越来越多风险。由于股票数量的增加，以及单一机构持有股票引起的要约收购披露义务，使得单一股票中的投资者呈现一种类似于垄断竞争或充分竞争的市场格局，单一的机构很难具有绝对优势。最后，将来股票市场有了做空机制以后，股票价格更具有易变性，方向更难确定。因此，单纯的锁定价格并且推动价格上涨的盈利模式需要改写。 由于上述三个原因，对于单纯从事股票买卖的投资机构，只能遵循有效市场理论的指导，对价格的瞬时偏离进行适当的投机。然而，在一个逐渐成熟的二级市场上，价格非理性波动所出现的套利机会时间十分短暂，并且股票数量的增加和持仓品种的增加，私募基金经理通过个人盯盘的方式也将变得不适用。因为基金经理受个人体能和智力的影响，在瞬时的价格波动中，难以很快判断投资机会。因此，通过编制计算机模型和程序，并且将交易指令嵌入到这种程序中，成为私募基金管理资产的最佳方式。所不同的是，在交易指令嵌入程序时，基金经理必须清楚地知道自己的预期收益率和与其风险承担系数。当基金管理人对自己所管理的资金的风险偏好有完全的认识，并以此为基础制定投资策略时，市场机制的最佳配置资源的功能才得以体现。这种方法是西方大型金融市场投资中最常见的手段之一，而随着我国证券市场的开放和发展，其用途逐渐成熟。比如最近上市的宝钢权证，就完全可以用计算机设定的模型进行交易，其控制交易风险的能力远远高于交易员（操盘手）的瞬时决策。 这种私募基金实际上最后将演变成为比较典型的对冲基金（hedge fund）。目前国内已经有声称为对冲基金的投资机构，但是其网站显示，其设计的产品还显得偏于狭窄，难以与当前的市场状况相匹配。从事对冲投资的机构，对资产的规模不受限制，最主要的是开发有效的风险控制和转移技术。 三、具有创投背景的私募基金可转型为风险投资基金 上个世纪末，在科教兴国战略指引下，全国各地成立了不少风险投资机构。由于当时纯粹意义的风险投资环境并不十分成熟，而股票市场火爆，不少风险投资公司将一部分投资转向二级市场的股票，有的后来变成了主要在二级市场投资的机构投资者。但是随着我国证券主板市场逐步完善，以及外资风险投资公司在风险投资领域的成功的示范效应，这些机构有可能重新被激起参与风险投资的兴趣。同时，由于其有参与二级市场的经验，其投资的二级市场的上市公司的主业很有可能是其风险投资项目的重要依据。而股权分置改革和证券主管部门对上市公司经营业绩的要求的增加，上市公司必须实实在在考虑其并购的项目能够为其经营业绩加分，而不同于过去市场中单纯的为制造题材的收购。这种条件下，上市公司、风险投资公司、被投资项目的创业者、以及该上市公司的股票投资者，可能得到多赢局面。虽然这种模式对于风险投资公司来说有内幕交易的嫌疑，但是以现行国内的法律体系和执法空间，这种模式具有一定的可操作性。上述这种投资模式，可以成为一部分有创业投资经验和背景的私募基金探讨的发展方向。 实际上，我国快速成长的中小型企业一直是风险投资机构掘金的领域。据安永公司的统计，2004年，我国完成的风险投资金额已经达到12.7亿美元，而在2002年，这个数据只有4.18亿美元。其中外资已经成为我国风险投资事业发展的重要力量。比较而言，外资在项目选择和退出机制上更具有优势。比如高盛对蒙牛的投资，以及凯雷集团对携程网的投资。这样的盈利模式是我国具有风险投资经验和背景的私募基金所必须关注的。一般从事该类业务的投资者，应当具有5000万元以上人民币资产。通过制定合理的资产组合，从事跨市场套利。 四、国际国内形势的变化为私募基金的发展打开了空间 近年来，国际资本市场出现了一个显著现象，首先是私募基金的发展速度很快，业绩令人瞩目，其模式越来越受到一些大的机构投资者的认可，成为国际金融市场的焦点。根据欧洲私募股权与创业资本协会统计，2003年欧洲私募股权的总投资额达到291亿欧元，总的融资量达到270亿欧元。普华永道世界投资报告认为，2004年私募股权投资额占GDP的份额在北美、欧洲和亚洲分别为0.97%、0.28%、0.23%。近5年来，美国的私募股权基金总量增长了一倍，达到目前的约7000亿美元的规模。此外，全球对冲基金增长迅速，1990年全球大约有390亿美元对冲基金资产，到2003年，已达到6500-7000亿美元的资产规模，平均每年的增长速度超过25%。过去5年，美国退休基金总数约5万亿美元资产，在对冲基金，私募股权基金，房地产基金以及衍生金融工具中投资的比例从2%增长到5%。著名的加州退休基金、宾西法尼亚州退休基金，以及通用电气等，都放宽了对私募基金的投资限制比例，而欧洲的许多退休基金也提高了投资于私募基金的比例。在创业投资方面，2003年，仅欧洲管理的资产就有约18000亿美元，这些分布在36个欧洲国家，平均每个国家的风险投资资产为约500亿美元，是我国的近40倍。可见我国的创业投资发展有极大的潜力。 根据世界银行的统计，我国养老基金从2001年到2075年的收支缺口将达到9.15万亿元人民币。以现行的投资体制，应付如此大的开支是不可能的，唯一的办法是充实账户的同时，提高投资收益率。提高投资收益率的办法之一就是将部分资产委托给表现优秀、诚实信用的私募基金管理。根据美国市场1995-2000年间对冲基金与共同基金的业绩对比，表现最好的前10名的对冲基金的平均收益率达到53.6%，而表现最好的共同基金平均收益率为36%，同时表现最差的对冲基金的平均收益率为-7.7%，而表现最差的共同基金的平均收益率为-19.8%。对冲基金这种私募基金形式收益水平显著高于共同基金这种公募基金。我国私募基金应当认识到上述这些国际私募基金界出现的新动向，应当积极调整，主动适应，选择自己擅长的领域，摸索适合自己的盈利模式。理财投资创业

1、在某个投资领域（如股票、期货、外汇、黄金等）有非常丰富的经验，最好长时间稳定地盈利过。 2、制定包含有资金的募集、投向、分成、风险控制等内容的说明书。 3、有一批支持你的富人，他们给你提供你想要的规模的资金。 4、有一个研究团队，密切跟踪市场的变化，制定计划。 5、有一套精密严格的系统，使你的计划能够真正执行下去。 6、由于私募处于灰色地带，应有能力化解一些意想不到的麻烦。 从小做起，量力而行，低调严谨。私募基金的组织形式 1、公司式 公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。目前公司式私募基金（如"某某投资公司"）在中国能够比较方便地成立。半开放式私募基金也能够以某种变通的方式，比较方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管，投资策略也就可以更加灵活。比如： （1）设立某"投资公司"，该"投资公司"的业务范围包括有价证券投资； （2）"投资公司"的股东数目不要多，出资额都要比较大，既保证私募性质，又要有较大的资金规模； （3）"投资公司"的资金交由资金管理人管理，按国际惯例，管理人收取资金管理费与效益激励费，并打入"投资公司"的运营成本； （4）"投资公司"的注册资本每年在某个特定的时点重新登记一次，进行名义上的增资扩股或减资缩股，如有需要，出资人每年可在某一特定的时点将其出资赎回一次，在其他时间投资者之间可以进行股权协议转让或上柜交易。该"投资公司"实质上就是一种随时扩募，但每年只赎回一次的公司式私募基金。 不过，公司式私募基金有一个缺点，即存在双重征税。克服缺点的方法有： （1）将私募基金注册于避税的天堂，如开曼、百慕大等地； （2）将公司式私募基金注册为高科技企业（可享受诸多优惠），并注册于税收比较优惠的地方； （3）借壳，即在基金的设立运作中联合或收购一家可以享受税收优惠的企业（最好是非上市公司），并把它作为载体。 2、契约式 契约式基金的组织结构比较简单。具体的做法可以是： （1）证券公司作为基金的管理人，选取一家银行作为其托管人； （2）募到一定数额的金额开始运作，每个月开放一次，向基金持有人公布一次基金净值，办理一次基金赎回； （3）为了吸引基金投资者，应尽量降低手续费，证券公司作为基金管理人，根据业绩表现收取一定数量的管理费。其优点是可以避免双重征税，缺点是其设立与运作很难回避证券管理部门的审批和监管。 3、虚拟式 虚拟式私募基金表面看来像委托理财，但它实际上是按基金方式进行运作。比如，虚拟式私募基金在设立和扩募时，表面上是与每个客户签定委托理财协议，但这些委托理财帐户是合在一起进行基金式运作，在买入和赎回基金单元时，按基金净值进行结算。具体的做法可以是： （1）每个基金持有人以其个人名义单独开立分帐户； （2）基金持有人共同出资组建一个主帐户； （3）证券公司作为基金的管理人，统一管理各帐户，所有帐户统一计算基金单位净值； （4）证券公司尽量使每个帐户的实际市值与根据基金单位的净值计算的市值相等，如果二者不相等，在赎回时由主帐户与分帐户的资金差额划转平衡。 虚拟式的优点是，可以规避证券管理部门对基金设立与运作方面的审批与监管，设立灵活，并避免了双重征税。缺点是依然没有摆脱委托理财的束缚，在资金筹集上需要法律上的进一步规范，在资金运作上依然受到证券管理部门对券商的监管，在资金规模扩张上缺乏基金的发展优势。 4、组合式 为了发挥上述3种组织形式的优越性，可以设立一个基金组合，将几种组织形式结合起来。组合式基金有4种类型： （1）公司式与虚拟式的组合； （2）公司式与契约式的组合； （3）契约式与虚拟式的组合； （4）公司式、契约式与虚拟式的组合。 中国私募基金发展三大路径 私募基金是资本市场的重要参与者，根据其内涵一般可以分为对冲基金、私募股权基金和创业投资基金（也可称为风险投资基金）三种。我国私募基金通常专指从事与证券市场投资的、非公募形成的机构投资者。据估计，我国A股市场的私募基金规模大约有5000亿元人民币，规模较大的单一基金数额估计约2-3亿元人民币。随着我国证券市场的深入发展以及外资背景的投资机构的竞争，我国私募基金也面临着结构性变动。以上提到的三种基金模式将是我国私募基金结构性变动的方向。 一、股权分置改革为私募股权基金的兴起提供了条件 股权分置改革是政府的既定目标。改革结束后，我国股票市场可流通的股票数量将是改革之前的3~4倍。上市公司之间的收购也将比全流通之前简单得多。敌意收购（hostile acquisition）的压力也将迫使现有上市公司的管理层更加密切地与股东合作，以避免被收购的被动局面出现。此外，股票全流通后，为达到产业扩张的目的，上市公司之间的相互收购也将变得容易且更有经济效率改善的意义。 通常上市公司不论何种形式的收购，都会给其财务结构带来较大的影响，并导致股票价格有所变化。这种变化必然对私募基金的投资模式带来变化。其中有些私募基金可能专注于这样的业务，由目前的普遍投机性私募基金转变为专业化从事上市公司并购甚至产业并购的合作伙伴性基金（M&A Fund）。这种收购基金正是发达国家金融市场为数庞大的私募股权基金（private equity fund）中的一种。以近年来在我国多有斩获的美国凯雷集团为例，该公司自有资金约为80亿美元，而投资带动的资金可达800亿美元，比我国A股市场全部私募基金的总数还要多。强大的资金优势、政治优势和全球资本上谙熟的人脉关系，对一些并购项目基本上可以进行一些外科手术式的操作，即整体收购，不用十分费力地拿到海外资本市场上市，获取超过30%的年收益率。此外，近年来在内地非常活跃的房地产投资商凯德置地（capitaland），其母公司则是新加坡交易所上市的大型房地产商嘉德置地集团在中国的全资子公司。这些国际投资机构，以全球化的金融眼光来看待机会，巧妙地组合资产，进行跨国金融市场套利。 在国际私募股权基金迅速发展的状况下，我国的私募基金行业的政策限制，将逐渐变得宽松。以当前我国证券市场规模，有3亿元左右人民币自有资产的私募基金可以向这个方向摸索，通过3倍的杠杆比例，带动10亿元左右的投资。此外还要深入研究国际并购基金的商业模式，争取寻找跨国金融市场套利的机会。 二、纯投机型的私募基金将向对冲基金的方向转变 随着上市公司股票全流通的实现，上市公司的股票数量将增加数倍，极大地增加了市场的流动性。加上证券监管严格程度的增加，单个的机构投资者很难像以前一样利用资金和信息优势，获取超额的利润。此外，由于价值投资理念的逐步被人们认识，通过合谋锁定股票数量，从而推高股价的操作方式变得越来越多风险。由于股票数量的增加，以及单一机构持有股票引起的要约收购披露义务，使得单一股票中的投资者呈现一种类似于垄断竞争或充分竞争的市场格局，单一的机构很难具有绝对优势。最后，将来股票市场有了做空机制以后，股票价格更具有易变性，方向更难确定。因此，单纯的锁定价格并且推动价格上涨的盈利模式需要改写。 由于上述三个原因，对于单纯从事股票买卖的投资机构，只能遵循有效市场理论的指导，对价格的瞬时偏离进行适当的投机。然而，在一个逐渐成熟的二级市场上，价格非理性波动所出现的套利机会时间十分短暂，并且股票数量的增加和持仓品种的增加，私募基金经理通过个人盯盘的方式也将变得不适用。因为基金经理受个人体能和智力的影响，在瞬时的价格波动中，难以很快判断投资机会。因此，通过编制计算机模型和程序，并且将交易指令嵌入到这种程序中，成为私募基金管理资产的最佳方式。所不同的是，在交易指令嵌入程序时，基金经理必须清楚地知道自己的预期收益率和与其风险承担系数。当基金管理人对自己所管理的资金的风险偏好有完全的认识，并以此为基础制定投资策略时，市场机制的最佳配置资源的功能才得以体现。这种方法是西方大型金融市场投资中最常见的手段之一，而随着我国证券市场的开放和发展，其用途逐渐成熟。比如最近上市的宝钢权证，就完全可以用计算机设定的模型进行交易，其控制交易风险的能力远远高于交易员（操盘手）的瞬时决策。 这种私募基金实际上最后将演变成为比较典型的对冲基金（hedge fund）。目前国内已经有声称为对冲基金的投资机构，但是其网站显示，其设计的产品还显得偏于狭窄，难以与当前的市场状况相匹配。从事对冲投资的机构，对资产的规模不受限制，最主要的是开发有效的风险控制和转移技术。 三、具有创投背景的私募基金可转型为风险投资基金 上个世纪末，在科教兴国战略指引下，全国各地成立了不少风险投资机构。由于当时纯粹意义的风险投资环境并不十分成熟，而股票市场火爆，不少风险投资公司将一部分投资转向二级市场的股票，有的后来变成了主要在二级市场投资的机构投资者。但是随着我国证券主板市场逐步完善，以及外资风险投资公司在风险投资领域的成功的示范效应，这些机构有可能重新被激起参与风险投资的兴趣。同时，由于其有参与二级市场的经验，其投资的二级市场的上市公司的主业很有可能是其风险投资项目的重要依据。而股权分置改革和证券主管部门对上市公司经营业绩的要求的增加，上市公司必须实实在在考虑其并购的项目能够为其经营业绩加分，而不同于过去市场中单纯的为制造题材的收购。这种条件下，上市公司、风险投资公司、被投资项目的创业者、以及该上市公司的股票投资者，可能得到多赢局面。虽然这种模式对于风险投资公司来说有内幕交易的嫌疑，但是以现行国内的法律体系和执法空间，这种模式具有一定的可操作性。上述这种投资模式，可以成为一部分有创业投资经验和背景的私募基金探讨的发展方向。 实际上，我国快速成长的中小型企业一直是风险投资机构掘金的领域。据安永公司的统计，2004年，我国完成的风险投资金额已经达到12.7亿美元，而在2002年，这个数据只有4.18亿美元。其中外资已经成为我国风险投资事业发展的重要力量。比较而言，外资在项目选择和退出机制上更具有优势。比如高盛对蒙牛的投资，以及凯雷集团对携程网的投资。这样的盈利模式是我国具有风险投资经验和背景的私募基金所必须关注的。一般从事该类业务的投资者，应当具有5000万元以上人民币资产。通过制定合理的资产组合，从事跨市场套利。 四、国际国内形势的变化为私募基金的发展打开了空间 近年来，国际资本市场出现了一个显著现象，首先是私募基金的发展速度很快，业绩令人瞩目，其模式越来越受到一些大的机构投资者的认可，成为国际金融市场的焦点。根据欧洲私募股权与创业资本协会统计，2003年欧洲私募股权的总投资额达到291亿欧元，总的融资量达到270亿欧元。普华永道世界投资报告认为，2004年私募股权投资额占GDP的份额在北美、欧洲和亚洲分别为0.97%、0.28%、0.23%。近5年来，美国的私募股权基金总量增长了一倍，达到目前的约7000亿美元的规模。此外，全球对冲基金增长迅速，1990年全球大约有390亿美元对冲基金资产，到2003年，已达到6500-7000亿美元的资产规模，平均每年的增长速度超过25%。过去5年，美国退休基金总数约5万亿美元资产，在对冲基金，私募股权基金，房地产基金以及衍生金融工具中投资的比例从2%增长到5%。著名的加州退休基金、宾西法尼亚州退休基金，以及通用电气等，都放宽了对私募基金的投资限制比例，而欧洲的许多退休基金也提高了投资于私募基金的比例。在创业投资方面，2003年，仅欧洲管理的资产就有约18000亿美元，这些分布在36个欧洲国家，平均每个国家的风险投资资产为约500亿美元，是我国的近40倍。可见我国的创业投资发展有极大的潜力。 根据世界银行的统计，我国养老基金从2001年到2075年的收支缺口将达到9.15万亿元人民币。以现行的投资体制，应付如此大的开支是不可能的，唯一的办法是充实账户的同时，提高投资收益率。提高投资收益率的办法之一就是将部分资产委托给表现优秀、诚实信用的私募基金管理。根据美国市场1995-2000年间对冲基金与共同基金的业绩对比，表现最好的前10名的对冲基金的平均收益率达到53.6%，而表现最好的共同基金平均收益率为36%，同时表现最差的对冲基金的平均收益率为-7.7%，而表现最差的共同基金的平均收益率为-19.8%。对冲基金这种私募基金形式收益水平显著高于共同基金这种公募基金。我国私募基金应当认识到上述这些国际私募基金界出现的新动向，应当积极调整，主动适应，选择自己擅长的领域，摸索适合自己的盈利模式。

数字加序数词缩写的意思就是第几个，也就是叙述是第几个第几位，就这个意思就是第21位或者是第21个

[3]TomasU.Ganiron.SocialCapitalandCareerSuccessofCivilEngineerstowardsDesigningCareerPaths[J].[4]DougScott.WorkingasaMechanicWasGoodPreparationForaCareerasaCivilEngineer[J].84(2):14-15.以上两篇参考文献的类型属于期刊论文，第[3]篇缺少出处信息：刊名，年，卷（期）：起止页码。第[4]篇缺少刊名和出版年的信息。请使用数据库检索到这两篇文献，补齐缺少的信息。期刊的参考文献格式（GB7714-2015信息和文献参考文献著录规则）是：[序号]作者.论文题名[J].刊名，年，卷（期）：起止页码.注意，欧美作者的要求是：姓在前，署全称，字母全大写，名在后，可缩写，多作者之间用“，”隔开，最多署3个作者，三个以上的作者省略，用“etal.”。

西西弗书店非常正统，因为它不仅致力于销售书籍，还结合了书店，咖啡馆和创意文化产品和文具的销售功能。西西弗成立于1993年，总部位于中国西南部的重庆市，最初是一家专注于销售人文和社会科学书籍的书店。然而，面对租金上涨和在线图书零售商的竞争，西西弗试图在2009年改造和升级其业务。现在，西西弗已经在中国50多个城市的购物中心开设了近150家商店。在西西弗出现之前，很少在中国的购物中心找到书店，但近年来连锁店的扩散改变了一切。例如，Capitaland购物中心的书店面积达750平方米，其书籍面积为600平方米，咖啡厅面积为150平方米，黑色和红色主题为顾客营造了舒适的环境。“西西弗利用大型稳定的购物中心客户群来销售书籍和创意文化产品，让顾客享受阅读和喝咖啡的乐趣。反过来，书店也改善了购物中心的文化氛围，互利合作。西西弗将其商店出售的书籍适应商店的位置和消费者群体，以满足特定需求。到目前为止，书店的商业模式已经盈利。“图书销售占我们收入的78％。西西弗希望保持作为书店的身份，而不是扩大销售咖啡和创意文化产品的领域。书店占网点的80％，咖啡馆占20％”。总部位于北京的中信出版集团的子公司中信书店采用了与西西弗类似的商业模式。自2015年以来，它在机场开设了74家门店，在中国城市开设了8家门店。位于北京朝阳区的合生一号购物中心二楼，坐落在服装店内，是一家中信书店。每个周末，成人和儿童都会聚集在那里阅读，同时定期举办以作者为主题的讲座，展览和活动，以培养当地居民的阅读兴趣。根据WinShang商业地产情报中心的统计数据，2017年，书店在购物中心开设网点的文化创意品牌占26％，是这类零售商中最大的一个。该数据基于对二线城市60个购物中心的面积超过40,000平方米的研究。换句话说，书店已成为中国购物中心的首选文化和创意商业模式。

　　私人股权投资（又称私募股权投资或私募基金，Private Fund），是一个很宽泛的概念，用来指称对任何一种不能在股票市场自由交易的股权资产的投资。被动的机构投资者可能会投资私人股权投资基金，然后交由私人股权投资公司管理并投向目标公司。私募股权投资可以分为以下种类：杠杆收购、风险投资、成长资本、天使投资和夹层融资以及其他形式。私人股权投资基金一般会控制所投资公司的管理，而且经常会引进新的管理团队以使公司价值提升。　　私募基金根据投资对象不同可以分为证券投资私募基金、产业私募基金、风险私募基金　　根据组织不同可以分为公司型私募基金、契约型私募基金、有限合伙制私募基金、信托制私募基金　　1、证券投资私募基金　　顾名思义，这是以投资证券及其他金融衍生工具为主的基金，量子基金、老虎基金、美洲豹基金等对冲基金即为典型代表。这类基金基本上由管理人自行设计投资策略，发起设立为开放式私募基金，可以根据投资人的要求结合市场的发展态势适时调整投资组合和转换投资理念，投资者可按基金净值赎回。它的优点是可以根据投资人的要求量体裁衣，资金较为集中，投资管理过程简单，能够大量采用财务杠杆和各种形式进行投资，收益率比较高等。　　2、产业私募基金　　该类基金以投资产业为主。由于基金管理者对某些特定行业如信息产业、新材料等有深入的了解和广泛的人脉关系，他可以有限合伙制形式发起设立产业类私募基金。管理人只是象征性支出少量资金，绝大部分由募集而来。管理人在获得较大投资收益的同时，亦需承担无限责任。这类基金一般有7-9年的封闭期，期满时一次性结算。　　3、风险私募基金　　它的投资对象主要是那些处于创业期、成长期的中小高科技企业权益，以分享它们高速成长带来的高收益。特点是投资回收周期长、高收益、高风险。　　根据组织不同可以分为公司型私募基金、契约型私募基金、有限合伙制私募基金、信托制私募基金　　1.公司式　　公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。公司式私募基金（如"股胜投资公司"）在中国能够比较方便地成立。半开放式私募基金也能够以某种变通的方式，比较方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管，投资策略也就可以更加灵活。　　2.契约式　　契约式基金的组织结构比较简单。具体的做法可以是：　　（1）证券公司作为基金的管理人，选取一家银行作为其托管人；　　（2）募到一定数额的金额开始运作，每个月开放一次，向基金持有人公布一次基金净值，办理一次基金赎回；　　（3）为了吸引基金投资者，应尽量降低手续费，证券公司作为基金管理人，根据业绩表现收取一定数量的管理费。其优点是可以避免双重征税，缺点是其设立与运作很难回避证券管理部门的审批和监管。　　3.有限合伙制私募基金　　有限合伙企业是美国私募基金的主要组织形式。　　2007年6月1日，中国《合伙企业法》正式施行，一批有限合伙企业陆续组建，这些有限合伙企业主要集中在股权投资和证券投资领域。　　4.信托制　　通过信托计划，进行股权投资或者证券投资，也是阳光私募的典型形式。