股权收益互换是否违法

股票收益互换是指客户与券商根据协议约定，在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换，是一种重要的权益衍生工具交易形式。收益互换是一种衍生金融工具，带有对赌和杠杆性质。例如，一位投资者A（一般要求净资产2000万元以上，至少2年投资经验），跟券商B签订了“收益互换协议”，为期1年，标的证券是“中证500指数”。互换的规模是3000万元人民币，固定收益利率是8%。交易开始的时候，A投资者要向B券商缴纳20%，也就是600万元的保证金。整个交易期间，必须维持保证金水平在15%以上。保证金可以是现金，也可以是国债、企业债、股票。也就是说，A获得了5倍的杠杆。假如1年到期，“上证500指数”上涨了20%，则产生了3000×20%=600万元的利润。而券商的利息是3000×8%=240万元，所以A获得收益600－240=360万元的利润。假如1年到期，“上证500指数”下跌了20%，则产生了600万亏损，加上240万利息，A需要向B券商一共支付840万元。

权益类收益互换业务探析 　　权益类收益互换是场外衍生品的一种，由两个或两个以上的当事人按照协议条件，在约定的时间内交换一系列现金流。以下是我为您整理的权益类收益互换业务探析，希望能提供帮助。 　　 摘要： 权益类收益互换是场外衍生品的一种，由两个或两个以上的当事人按照协议条件，在约定的时间内交换一系列现金流。现金流与特定股票、股票指数等标的资产的表现挂钩，实质上是客户与证券公司等对手方开展的一笔权益互换交易。快速发展的股票收益互换业务在金融创新领域具有很高的代表性，基于保证金交易功能的业务模式更是在提高金融市场效率、扩大金融体系覆盖方面影响突出。 　 　关键词： 保证金交易;股票收益;互换;场外衍生品 　　一、引言 　　2007年在美国爆发的次贷危机影响是深远的，创新不断的金融衍生工具被推上了风口浪尖。保罗u2022克鲁格曼(PaulKrugman,2008)曾在《纽约时报》撰文写道：“人们很难辨别哪一样金融创新才是对社会真正有益。相反，这些创新成为了逃避金融监管、催生金融泡沫，甚至实施庞氏骗局的越来越高明的手段。”众矢之的在所难免，金融创新的确存在潜在风险，有必要加强对衍生品市场的监管。但是，在提高金融市场效率、扩大金融体系覆盖方面，金融创新具有不可替代的影响。 　　权益类收益互换是场外衍生品的一种，由两个或两个以上的当事人按照协议条件，在约定的时间内交换一系列现金流。现金流与特定股票、“一揽子股票”、股票指数等标的资产的表现挂钩，实质上是客户与证券公司等对手方开展的一笔权益互换交易。快速发展的权益类收益互换业务在金融创新领域具有很高的代表性，基于保证金交易功能的业务模式更是在提高金融市场效率、扩大金融体系覆盖方面影响突出。 　　2012年底，证监会正式启动权益类收益互换业务的试点工作。2013年初，中信证券、银河证券、光大证券、中信建投、招商证券和中金公司等六家证券公司获得首批试点资格。截至目前，国内共有28家证券公司拥有可以开展权益类收益互换的场外衍生品业务资格。2014年机构间私募产品报价与服务系统(下称“报价系统”)成立后，具备报价系统参与人资格的机构也被允许在报价系统内开展权益类收益互换业务。 　　截至2015年10月，已有39家证券公司在报价系统开展权益类收益互换业务，累计初始名义本金19115亿元，未了结初始名义本金余额1238亿元。权益类收益互换已成为报价系统开展业务中规模最大的业务种类。 　　二、保证金交易功能原理 　　保证金交易是信用交易的一种，是指客户通过提供一定比例履约担保物的保证金形式向他人融资、融券进行证券交易的行为。在沪、深股市的早期阶段，信用交易被严厉禁止。1999年实施的《证券法》中就明文规定股票交易实行银货两讫的交易规则，也就是不允许信用交易。但不久之后修订的《证券法》取消了这一规定，也就是说，自此以后开展保证金交易在法律上被许可。一直以来，人们习惯上所说的保证金交易，基本上就是指融资买入股票的操作。 　　事实上，但凡能够创造资金杠杆、扩大交易规模的业务，包括一些权益类收益互换业务，都具有保证金交易功能。目前比较常见的保证金交易形式有证券公司经证监会批准的融资融券业务，信托公司发行的伞形信托产品，还有很多民间的配资。本文所介绍的权益类收益互换业务同上述业务和产品一样，投资者作为承担高风险、获得高收益的劣后受益人，利用了资金杠杆、扩大了交易规模，具有保证金交易功能。保证金交易在境外拥有成熟的市场，是很普遍的交易方式，也是提高金融活动效率、促进经济逆周期调节的重要工具。因此，保证金交易在我国证券市场的正面作用也不容小觑。 　　以融资融券业务为例，除了放大交易、活跃市场、增强流动性等有利影响，通过对比美国、日本等国家的“双融”交易制度可以发现，在允许从事融资融券交易的证券公司资格、客户资格、对保证金的设置以及个人信用额度的限制等方面，沪、深两市的相关约束其实最严格。 　　此前，一些信托账户以非实名制形式与证券公司交易系统对接，为风险控制带来了很大的难度，在股灾中造成了较大的损失。有人将股灾的发生归咎于保证金交易模式，尤其是场外配资的盛行。确实，眼下的技术细节上确实存在不少问题，譬如融资融券余额与流通市值的比例偏高(海外市场的比值通常在2%以内，而沪、深股市的比值可以高达4%以上);伞形信托方面，一些伞形信托的维持保证金比例偏低，允许的持股集中度较高;民间配资方面，一些民间配资的杠杆率更是达到5∶1、甚至9∶1的`水平。上述因素在股市下跌、甚至超跌的背景环境下，自然会引发相关投资者的账户信用危机。 　　总之，保证金交易是现代金融活动的重要组成部分，合规使用杠杆是现代资本市场的基本规则之一。从全球主要市场的评估来看，保证金交易工具已日趋成熟，对市场的影响总体上利大于弊。因此保证金交易有其存在的必要性，因而具有保证金交易功能的场外衍生品业务，尤其是权益类收益互换业务也有其发展的必然性。 　　三、业务方案设计 　　(一)交易流程。 　　(1)业务申请。客户向证券公司提出权益类收益互换业务申请。 　　(2)审查要点。证券公司对客户进行资格审查，如净资产规模不低于 3000万元、证券投资经验不少于3年等。 　　(3)签署主协议。客户与证券公司签署《权益类收益互换交易主协议》、补充协议、股票收益互换交易履约担保协议等，并签署权益类收益互换业务风险揭示书。 　　(4)提交交易指令。具体执行每一笔交易前，客户向证券公司提交《交易申请书》，以此下达交易指令。证券公司接收并处理指令，执行完成后向客户提供《交易确认书》，双方确认成交要素。 　　(5)追加/提取履约担保品(保证金)。根据协议约定，客户须视损益变化追加/提取履约担保品，具体估值由证券公司提供。 　　(6)终止结算。互换交易终止，双方根据协议约定划付资金完成交易结算。 　　(二)基本模式。 　　比较常见的权益类收益互换多在机构投资者和证券公司之间进行，且证券公司多作为对手方与机构投资者签订互换协议。业务发展初期，基于保证金交易功能的权益类收益互换模式具有代表性，其本质是杠杆交易，与融资融券业务相似，但是杠杆率可以高于融资融券业务。 　　四、小结 　　权益类收益互换业务是场外衍生品的一种，在金融创新领域具有很高的代表性。基于保证金交易功能的收益互换模式能在大股东增持、大宗交易承接、融资参与定增等投资者需求面提供巨大的业务支持。同时，作为固定收益的换入方，证券公司能够通过盯市和保证金交易获取稳定的风险收益，因此在业务开展初期，证券公司会率先试水基于保证金交易功能的收益互换模式，并且随着业务规模扩大，选择更多的交易模式、设计更多的业务方案。 ;

你好，所谓的收益互换，指的就是我们和券商进行约定，在今后的一段时间之内，指定的股票收益和固定利率进行现金流交换，收益互换是一种权益衍生工具交易方式。股票收益互换的特点：1、我们和券商之间一般是只对收益进行现金流交换，一般情况下是不需要交割股票实物的；2、交易方式很灵活，可以根据协商进行互相交换，一些收益和终止条款等交易要素都可以进行灵活变通，较为个性化；3、具备信用交易特征的一些客户是可以通过自身的信用进行担保，或者是提供一定的担保品；4、资金的收益是有杠杆效果的，我们只需要支付资金利息就能换取到股票的收益；5、对于优质客户，杠杆率是可以达到5倍的。

合法。根据搜狐网中的相关信息，所谓的“收益互换”，全称是“跨境股票收益互换”业务，其业务主要由券商提供，整体的大致流程是：私募与券商签订跨境收益权互换的场外协议，然后每年向券商支付固定成本，便可以在券商的海外子公司开户，实现海外股票配置，而且美股跨境收益互换是合法的。收益互换是指客户与券商根据协议约定，在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换，是一种重要的权益衍生工具交易形式。

权益类收益互换业务探析 　　总之，保证金交易是现代金融活动的重要组成部分，合规使用杠杆是现代资本市场的基本规则之一。从全球主要市场的评估来看，保证金交易工具已日趋成熟，对市场的影响总体上利大于弊。因此保证金交易有其存在的必要性，因而具有保证金交易功能的场外衍生品业务，尤其是权益类收益互换业务也有其发展的必然性。 　　三、业务方案设计 　　(一)交易流程。 　　(1)业务申请。客户向证券公司提出权益类收益互换业务申请。 　　(2)审查要点。证券公司对客户进行资格审查，如净资产规模不低于 3000万元、证券投资经验不少于3年等。 　　(3)签署主协议。客户与证券公司签署《权益类收益互换交易主协议》、补充协议、股票收益互换交易履约担保协议等，并签署权益类收益互换业务风险揭示书。 　　(4)提交交易指令。具体执行每一笔交易前，客户向证券公司提交《交易申请书》，以此下达交易指令。证券公司接收并处理指令，执行完成后向客户提供《交易确认书》，双方确认成交要素。 　　(5)追加/提取履约担保品(保证金)。根据协议约定，客户须视损益变化追加/提取履约担保品，具体估值由证券公司提供。 　　(6)终止结算。互换交易终止，双方根据协议约定划付资金完成交易结算。 　　(二)基本模式。 　　比较常见的权益类收益互换多在机构投资者和证券公司之间进行，且证券公司多作为对手方与机构投资者签订互换协议。业务发展初期，基于保证金交易功能的权益类收益互换模式具有代表性，其本质是杠杆交易，与融资融券业务相似，但是杠杆率可以高于融资融券业务。 　　四、小结 　　权益类收益互换业务是场外衍生品的一种，在金融创新领域具有很高的代表性。基于保证金交易功能的收益互换模式能在大股东增持、大宗交易承接、融资参与定增等投资者需求面提供巨大的业务支持。同时，作为固定收益的换入方，证券公司能够通过盯市和保证金交易获取稳定的风险收益，因此在业务开展初期，证券公司会率先试水基于保证金交易功能的收益互换模式，并且随着业务规模扩大，选择更多的交易模式、设计更多的业务方案。 ;

内容分别为：1.严格交易商管理。明确证券公司开展收益互换业务应当具备场外期权交易商资质，并使用专用对冲账户开展对冲交易。2.加强挂钩标的管理。明确挂钩标的应当具备公允的市场定价、良好的流动性，不得挂钩私募基金及资管计划等私募产品、场外衍生品；证券公司应当建立挂钩标的白名单制度和穿透核查机制。扩展资料《证券公司收益互换业务管理办法》是根据证监会工作部署，由中国证券业协会制定发布的文件，于2021年12月3日正式发布。《管理办法》共十章四十七条，从七方面对券商收益互换业务进行了再规范。旨在进一步推动证券公司提升专业服务能力和合规风控水平，促进证券公司收益互换业务健康发展。《证券公司收益互换业务管理办法》是根据证监会工作部署，由中国证券业协会制定发布的文件，共十章四十七条，从七方面对券商收益互换业务进行了再规范。旨在进一步推动证券公司提升专业服务能力和合规风控水平，促进证券公司收益互换业务健康发展。自2012年试点以来，证券公司收益互换业务稳步发展，市场需求逐步扩大，在服务实体经济、服务投资者资产配置和风险管理需求、提升证券公司专业服务能力等方面发挥了积极作用。不过，中证协指出，随着业务的发展，也出现了一些新情况、新问题，原有制度规则已明显不适应业务发展需要。在《管理办法》实施过程中，中证协加强收益互换业务培训，指导中证报价强化业务监测监控，适时组织开展现场检查，持续督促证券公司规范、审慎开展收益互换业务，引导证券公司不断提升服务实体经济、服务投资者资产配置和风险管理需求的专业能力和水平。

【答案】：A股票收益互换中，交易一方或双方支付的金额与特定股票、指数等权益类标的证券的表现挂钩。原则上，双方按照收益轧差后的净额进行支付，不发生本金交换。我国的股票收益互换业务开始于2012年年底，采用场外协议成交的方式。具有此项业务资格的证券公司与投资者订立股票收益互换协议。根据协议约定，交易双方在未来特定时间以名义本金为基础确定与股价挂钩的浮动收益和固定收益，以此计算各自支付义务，通过轧差计算确定承担实际支付义务的主体并进行结算。投资者和证券公司之间的股票收益互换有三种模式：固定利率和股票收益的互换，股票收益和固定利率的互换，股票收益和股票收益的互换。前两种形式更为常见。股票收益互换是投资者进行投资理财和风险管理的工具。投资者可以通过股票收益互换，实现策略投资、杠杆交易、股权融资、市值管理和创建结构产品的目的。证券公司在与投资者订立股票收益互换交易的同时，会进行风险对冲，将自身风险暴露控制在较低水平。风险对冲后，证券公司最终只赚取类似佣金或利息收入的中间价差。

股票收益权互换和融资融券的区别：1、股票收益互换是券商柜台产品，客户和券商一对一议价，可以根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求；2、融资融券是标准化的，不能满足客户的个性化需求，客户可以自身信用担保或提供一定比例的履约担保品，资金收益具有杠杆效果。 只需支付资金利息即可换取股票收益，从而大幅提高了资金杠杆。温馨提示：1、以上信息仅供参考，不作任何建议。2、入市有风险，投资需谨慎。应答时间：2021-08-31，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。 [平安银行我知道]想要知道更多？快来看“平安银行我知道”吧~ https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html

【答案】：A,B,C,EABCE【解析】总收益互换是将传统的互换进行合成，为投资者提供类似贷款或信用资产的投资产品。它的构成要素包括：(1)投资者承担标的资产的所有风险和现金流；(2)银行支付标的资产的所有收益；(3)投资者反过来要支付相应的融资成本；(4)投资者承担标的资产价格变动的所有风险。选项D属于总收益互换的性质之一，丽不属于构成要素。故选ABCE。

是。权益类的场外衍生品主要分为收益互换和场外期权两大类，各个证券公司对于这两类产品的定义和划分有所不同，此处收益互换指的是线性收益结构的衍生品，场外期权指的是非线性收益结构的衍生品。

【答案】：A、B、C股票收益互换合约所交换的两系列现金流，其中一系列挂钩于某个股票的价格或者某个股票价格指数，而另一系列现金流则挂钩于某个固定或浮动的利率，也可以挂钩于另外一个股票或股指的价格。这是股票收益互换的典型特征。

收益互换非专业交易对手的要求有：1.净资产不低于300万元2.客户或主要投资业务人员具备2年及以上从事证券、期货、黄金、外汇等相3.关市场投资交易的经历4.风险承受能力等级经公司评估为稳健型及以上5.无不良信用记录

总收益互换(Total Return Swap) 是指信用保障的买方在协议期间将参照资产的总收益转移给信用保障的卖方，总收益可以包括本金、利息、预付费用以及因资产价格的有利变化带来的资本利得；作为交换，保障卖方则承诺向对方交付协议资产增殖的特定比例，通常是LIBOR加一个差额，以及因资产价格不利变化带来的资本亏损。

收益互换。根据股票网查询，多空和跨境收益互换“现在券商收益互换主要的落地模式有两大类，第一大类叫做ab款互换。或者在新规下叫，多空收益互换，主要服务的是量化私募客户。

它是一种柜台交易产品,它不能证券化,也不能在二级市场上进行交易。通常互换的最短期限为3 年,最小名义价值为1000 万美元。总收益互换的交易双方分别称为总收益操纵者(即是保护性买方) 和总收益接收者(即保护性卖方,也是投资者) 。操纵者拥有风险性债权,并希望临时性退出多头头寸;而接收者则愿意临时进入多头。通过互换,操纵者同意将债券在互换期内的所有息票支付的利息和因价格的变动而产生的资本利得传递给接受者。换言之,它相当于接受者临时拥有标的资产,但不能转卖。接受者则同意支付确定的利率(如:LIBOR + 价差) 。

收益互换的名义本金是成本冲销。收益互换是指信用担保的买方在协议期内将参考资产的总收益转移给信用担保的卖方。总收入可以包括本金、利息、待摊费用和资产价格有利变化产生的资本利得。

您好，权益类证券收益互换交易业务是指公司通过协议等方式与客户进行的权益类证券收益互换交易，满足客户投资、资产市值管理、风险管理等目的，同时在公司的自营交易账户中进行风险对冲管理的交易业务。这类业务中的互换交易环节具体而言,是指证券公司与符合条件的客户约定在未来一定期限内,根据约定数量的名义本金和收益率定期交换收益的行为。其中,交易一方支付的收益金额将与特定基础资产表现挂钩,而另一方支付的收益金额可按照固定或者浮动收益的形式计算。

【答案】：A互换合约的类型：（1）利率互换（2）货币互换（3）股票收益互换。考点互换合约概述

对。长期以来，很多境外投资者利用总收益互换(即“Total Return Swap”，“TRS”)的交易结构来获取在中国[1]的证券交易所及银行间债券市场上市交易的基础股票、基金、债券及其他债务工具(以下统称“中国证券”)的经济利益。境外投资者参与这些TRS交易一般基于以下原因：（1）市场准入的限制中国的证券交易所及银行间债券市场(以下统称“中国资本市场”)尚未完全对境外投资者开放。目前，境外投资者仅可通过一些特定的制度来买卖在中国的证券交易所交易的证券(包括A股、基金和债券等)及在中国银行间债券市场交易的债务工具(包括政府债、金融债、企业债、商业票据、资产支持证券及熊猫债等)。这些制度包括：(1)合格境外机构投资者制度(“QFII”)；(2)人民币合格境外机构投资者制度(“RQFII”)；(3)中国内地与香港股票市场和债券市场互联互通合作，包括“沪港通/深港通”(“股票通”)和“债券通”机制；以及(4)允许境外机构投资者备案后投资中国银行间债券市场的直接准入制度(以上统称为“准入制度”)。每个准入制度对合格投资者的资质条件、合格证券的范围、投资额度或规模、货币兑换以及资金汇入和汇出等设置了不同的限制。例如，境外对冲基金就不具备申请QFII / RQFII的资格。因此，在股票通、债券通和银行间债券市场直接准入制度出台之前，境外对冲基金大多利用TRS来获得中国证券的经济利益。（2）资产管理与境外市场惯常使用的TRS结构相似，从总收益接受方的角度来看，将中国证券作为基础资产的TRS(“中国证券TRS”)可以优化资产负债表管理、投资组合管理、对冲基金杠杆运作和资产互换期限配置。从总收益支付方的角度来看，此类TRS可以对冲价格风险和违约风险。2基础结构和主要特征一般而言，中国证券TRS涉及总收益接受方向总收益支付方支付特定的固定利率或浮动利率以换取特定基础资产或指数的总收益，如下图所示：此类TRS通常包含以下主要特征：（1）总收益接受方对基础中国证券采取合成多头策略(无论是否需要为投资预置资金)，而总收益支付方则对相同中国证券采取合成空头策略；（2）总收益支付方可通过一个或多个准入制度购买基础中国证券，达到对冲[2]TRS项下产生的风险暴露的目的；（3）如果总收益支付方购买了基础中国证券，通常会将其计入表内资产持有; 及（4）在TRS期限内，总收益接受方通常会对中国证券形成表外风险暴露。3法律和监管问题中国证券TRS在中国法下可能会引发一些法律和监管问题。下文仅就一些关键问题进行讨论，但不能作为完整和穷尽性的法律分析。TRS结构不断演变，中国法律和法规也在迅速变化，因此未来可能会出现更多的法律和监管问题。（1）法律文件境外投资者经常使用ISDA主协议和信用支持附件(“ISDA文本”)作为中国证券TRS的协议文本。在对ISDA文本中的“提前终止条款”进行谈判时，交易双方可能需要考虑总收益支付方使用准入制度可能会产生的相关风险。在某些情况下，总收益支付方可能会依赖其通过交易基础中国证券所产生的现金流来履行ISDA文本项下的付款义务。然而，此现金流可能会由于相关准入制度的限制而中断。例如，如果总收益支付方使用QFII / RQFII制度来对冲其在ISDA文本项下的义务，则需要考虑QFII / RQFII投资额度是否可充分获得、锁定期、外资持股比例和资金汇出限制等，上述每一项或多项限制情形均可能引发ISDA文本项下的违约事件或终止事件。因此，适用于中国证券TRS的ISDA文本可能需要根据这些中国法下的特定限制而做出相应调整。（2）法定所有权人和实益所有权人根据境外市场TRS的条款，总收益支付方通常可被视为基础资产的“法定所有权人”，而总收益接受方通常可被视为基础资产的“实益所有权人”(基于总收益接受方将获得基础资产的总收益)。但是，在中国法下，“法定所有权人”和“实益所有权人”的概念没有明确规定。目前，仅对于股票通和债券通制度，中国监管机构在相关公告中试图确认“名义持有人”和“实际权益拥有人”的法律权利，但是也仅承认通过股票通和债券通交易中国证券的境外投资者(即总收益支付方)作为实际权益拥有人的权利。因此，就中国证券TRS而言，总收益接受方在中国主张其拥有基础中国证券的实益所有权会面临重大法律障碍。（3）外资持股比例限制、权益披露要求及短线交易规则根据中国法的规定，境外投资者通过准入制度交易中国证券时，须遵守外资持股比例限制[3]、权益披露要求[4]及短线交易规则[5]。TRS各方对中国证券的所有权和控制程度将决定其是否会受到这些中国监管要求的约束。在中国证券TRS的期限内，如果总收益接受方事实上对基础中国证券的投票权存在控制，则总收益接受方可能需要遵守上述中国监管要求。如果根据中国证券TRS的条款，总收益接受方成为基础中国证券的法定所有权人，无论是通过实物交割还是其他所有权转让安排，总收益接受方可能需要遵守上述中国监管要求。如果中国证券TRS仅以现金交割，且没有让总收益接受方控制基础中国证券投票权的安排，则总收益接受方可能不受上述中国监管要求的约束。只要总收益支付方仍为基础中国证券登记在册的拥有人，则须遵守上述中国监管要求。无论中国证券TRS条款规定的所有权和控制程度如何，总收益接受方和总收益支付方均可能受到中国法下有关内幕交易或市场操纵的规则约束。（4）场外转让限制根据中国法的规定，中国资本市场中的证券交易必须通过指定的交易场所达成(仅在非常有限的情形下允许非交易过户)。这意味着境外托管人或经纪人不得自行撮合境外投资者通过准入制度买卖中国证券的订单，也不得以任何形式在指定的交易场所外提供中国证券转让服务。这些限制可能会影响中国证券TRS的实物交割安排在中国法下的合法性和可执行性。例如，如果中国证券TRS协议规定TRS到期时，总收益接受方可以选择以市场价格或预定价格从总收益支付方处购买基础中国证券，或者以其他形式实现总收益支付方向总收益接受方交割基础中国证券，则各方需要审慎考虑这种实物交割安排是否在中国法下面临障碍。（5）转让和出借额度的限制某些准入制度(例如QFII / RQFII制度)禁止合格投资者将其投资额度转让或出借给境外市场的不合格投资者。中国证券 TRS的结构通常是资金来源非预置型TRS，即总收益接受方不为投资预置资金，总收益支付方使用自有资金或自行融资购买基础中国证券。但是，如果资金来源非预置型TRS的条款允许总收益接受方使用总收益支付方的投资额度自行决定购买和出售基础中国证券，则该交易可能被视为违反中国监管要求的投资额度转让或出借。这主要是因为总收益支付方实际上在利用TRS的结构允许不合格投资者(即总收益接受方)交易中国证券。如果中国证券TRS的结构为资金来源预置型TRS，使得总收益支付方可以使用总收益接受方提供的预置资金来购买基础中国证券，则该交易更容易被视为违反中国监管要求的投资额度转让或出借。这主要是因为总收益支付方实际上在利用TRS的结构使用总收益接受方提供的资金为不合格投资者(即总收益接受方)交易中国证券。（6）通过资金来源非预置型TRS加杠杆资金来源非预置型的中国证券TRS可能被视为融资融券交易的一种间接形式。实际效果等同于总收益接收方以基准利率加协议利差的利息向总收益支付方借款买入中国证券。自发生2015年股灾以来，涉及高杠杆的场外衍生产品引起了中国监管部门的关注。中国的证券经营机构已被要求停止通过TRS和其他场外衍生品为其客户在中国资本市场进行的证券交易提供融资。因此，我们建议境外投资者密切关注中国资本市场的业务和监管环境，以确保其在中国证券 TRS下的杠杆安排不会引起更多的监管审查。

股票收益互换是券商柜台产品，客户和券商一对一议价，可以根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求；而融资融券是标准化的，不能满足客户的个性化需求客户可以自身信用担保或提供一定比例的履约担保品，资金收益具有杠杆效果。 只需支付资金利息即可换取股票收益，从而大幅提高了资金杠杆。对于资质优秀的客户，潜在杠杆率可以达到近5倍，而信用账户显然是做不到的，必须有担保物才能融资，杠杆也放不了那么大

不是。根据权益收益互换业务及其会计核算显示，收益互换名义本金属于成本冲销，不是成本。总收益互换是指信用保障的买方在协议期间将参照资产的总收益转移给信用保障的卖方。

【答案】：A、B、C股票收益互换所交换的两个现金流系列，其中一系列挂钩于某个股票的价格或者某个股票价格指数，另一系列则挂钩于某个固定或浮动的利率，也可以挂钩于另外一个股票或股指的价格。这是股票收益互换的典型特征。

可以跨境收益互换业务是证券公司与交易对手在场外市场一对一订立的一类金融衍生品合约。基于该合约，交易双方在未来进行一系列现金流交换。2020年9月底，某证券跨境业务存量规模达1082.28亿元，其中跨境收益互换业务926亿元，占跨境业务总量的85.64%。跨境收益互换业务具体表现为：（1）证券公司向交易对手支付与风险资产（如：指数、股票、固定收益证券）表现挂钩的收益，而交易对手向其支付固定收益；（2）根据交易对手的信用情况、挂钩资产情况，向证券公司支付履约保障品；（3）为进行风险对冲，证券公司或通过子公司利用自有资金在市场上进行标的证券买卖；（4）由于证券公司需要进行风险对冲，挂钩标的需要满足证券公司的自营投资范围。

有。根据查询公开相关信息显示，人民币已成全球最大货币互换圈，人民币互换呈现大规模、长期化、主体多元化和人民币国际化目标导向四大特征，人民币互换在长期中有助于稳定人民币汇率，中英续签将缓解短期人民币升值压力。

股票收益互换和股票走势基本没有关系，只是客户和券商的一种协议利益划分方式，不涉及股票交易。所以对你买卖股票不会造成困扰和影响

融资保证金比例＝保证金/(融资买入证券数量×买入价格)×100％。投资者在融资买入证券时，融资保证金比例不得低于100%。融资保证金比例决定了投资者融资买入证_交易的杠杆率。当融资保证金比例为50％时，100万元的保证金杠杆率为2倍。而融资保证金比例为100%时，杠杆率为1倍。

【答案】：B原则上，股票收益互换双方按照收益轧差后的净额进行支付，不发生本金交换。

中信证券要求机构客户净资产不少于3000万元，投资经验不少于5年；海通证券要求机构客户净资产不低于2000万元、金融类资产不低于1000万元，投资经验2年以上；长江证券要求机构客户交易初始本金1000万元以上。其他中小券商则多以中信证券所设门槛为蓝本。什么是好的股票账户。交易手续费低，最好能开到万1非常需要一个低佣金的股票账户。紧跟股市行情，筛选有用信息。大方的券商会给前来开户的用户专属理财产品券的福利，这类理财券的最高收益在8%以上。另外，资深专家的炒股讲座、level2行情使用权、行业研究分析报告这些特权福利也会免费送。

有利息收入。券商股概念是指持有证券公司股权，可以分享证券公司的收益的一些上市公司。券商做跨境收益互换多是因为有利息收入，风险也可以控制。

【答案】：D通过股票收益互换，投资者可以实现杠杆交易、股票套期保值或创建结构化产品等目的。例如，股票二级市场的投资者可以利用股票收益互换，从而在不需要实际购买相关股票的情况下，只需支付资金利息就可以换取股票收益，这类似于投资者通过融资买入股票，是一种放大投资杠杆的操作。

中信证券要求机构客户净资产不少于3000万元，投资经验不少于5年；海通证券要求机构客户净资产不低于2000万元、金融类资产不低于1000万元，投资经验2年以上；长江证券要求机构客户交易初始本金1000万元以上。其他中小券商则多以中信证券所设门槛为蓝本。

【答案】：A信用风险卖方要向信用风险买方支付债券总收益，这个金额等于利息 加上溢价或减折价。故选A。

TRS的优势在于可以降低境外投资者的投资风险，提高投资资金的安全性。

跨境TRS的全称叫做跨境收益互换，是指投顾机构在收到客户支付的预付金的前提下，分别与境内客户和境外机构进行背对背的收益互换交易，通过挂钩客户指定的在境外交易场所交易的标的资产，使境内客户在资金不出境的情况下收获境外标的资产的收益。

信贷衍生工具是将信贷风险从信贷保护购买者转移给信贷保护出售者的一种金融合约。信贷衍生工具主要包括信贷违约互换、资产互换、总收益互换、信贷期权、一篮子信贷违约互换、信贷息差期权，其中信贷违约互换是一种双边金融合约，当出现信贷违约时，保护出售方可使用现金结算方式向买方赔偿，也可全数接收该受保的贷款组合；资产互换实际是利率或货币互换合约；总收益互换中，转让者向交易对手转移参考资产的所有风险转移，对方虽然取得该资产的所有经济回报，但同时承受该资产的带来的所有金融风险；信贷期权包括认购和认沽期权；一篮子信贷违约互换是指在资产或贷款组合挂钩时以一篮子作为参考；信贷息差期权可以用于对冲因信贷评级下降影响导致债券跌价的风险。

公募基金没法玩这个品种 监管太严格

你好，所谓的收益互换，指的就是我们和券商进行约定，在今后的一段时间之内，指定的股票收益和固定利率进行现金流交换，收益互换是一种权益衍生工具交易方式。股票收益互换的特点：　　1、我们和券商之间一般是只对收益进行现金流交换，一般情况下是不需要交割股票实物的；　　2、交易方式很灵活，可以根据协商进行互相交换，一些收益和终止条款等交易要素都可以进行灵活变通，较为个性化；　　3、具备信用交易特征的一些客户是可以通过自身的信用进行担保，或者是提供一定的担保品；　　4、资金的收益是有杠杆效果的，我们只需要支付资金利息就能换取到股票的收益；　　5、对于优质客户，杠杆率是可以达到5倍的。

股票收益互换是指客户与券商根据协议约定，在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换，是一种重要的权益衍生工具交易形式。该项创新业务于2012年底启动试点，首批获得试点资格的有中信证券、中金公司、中信建投证券、银河证券、招商证券、光大证券六家券商。可以根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求。扩展资料：特点1、场外协约成交客户与证券公司一对一议价，签署协议即可达成交易，属于券商柜台产品;客户和证券公司之间只对收益进行现金流交换，一般不需要进行股票实物交割。2、交易要素灵活定制可以根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求。3、具有信用交易特征客户可以自身信用担保或提供一定比例的履约担保品，资金收益具有杠杆效果。 只需支付资金利息即可换取股票收益，从而大幅提高了资金杠杆。4、杠杆比率高对于资质优秀的客户，潜在杠杆率可以达到近5倍。参考资料来源：百度百科-股票收益互换

你好，所谓的收益互换，指的就是我们和券商进行约定，在今后的一段时间之内，指定的股票收益和固定利率进行现金流交换，收益互换是一种权益衍生工具交易方式。股票收益互换的特点：　　1、我们和券商之间一般是只对收益进行现金流交换，一般情况下是不需要交割股票实物的；　　2、交易方式很灵活，可以根据协商进行互相交换，一些收益和终止条款等交易要素都可以进行灵活变通，较为个性化；　　3、具备信用交易特征的一些客户是可以通过自身的信用进行担保，或者是提供一定的担保品；　　4、资金的收益是有杠杆效果的，我们只需要支付资金利息就能换取到股票的收益；　　5、对于优质客户，杠杆率是可以达到5倍的。

　　股票收益互换是指客户与券商根据协议约定，在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换，是一种重要的权益衍生工具交易形式。 　　该项创新业务于2012年底启动试点，首批获得试点资格的有中信证券、中金公司、中信建投证券、银河证券、招商证券、光大证券六家券商。 　　股票收益互换特 点 　　1.场外协约成交 　　客户与证券公司一对一议价，签署协议即可达成交易，属于券商柜台产品; 　　客户和证券公司之间只对收益进行现金流交换，一般不需要进行股票实物交割 ; 　　2.交易要素灵活定制 　　可以根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求; 　　3.具有信用交易特征 　　客户可以自身信用担保或提供一定比例的履约担保品，资金收益具有杠杆效果。 只需支付资金利息即可换取股票收益，从而大幅提高了资金杠杆; 　　4.杠杆比率高 　　对于资质优秀的客户，潜在杠杆率可以达到近5倍。

股票收益互换是指客户与券商根据协议约定，在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换，是一种重要的权益衍生工具交易形式。该项创新业务于2012年底启动试点，首批获得试点资格的有中信证券、中金公司、中信建投证券、银河证券、招商证券、光大证券六家券商。可以根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求。扩展资料：特点1、场外协约成交客户与证券公司一对一议价，签署协议即可达成交易，属于券商柜台产品;客户和证券公司之间只对收益进行现金流交换，一般不需要进行股票实物交割。2、交易要素灵活定制可以根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求。3、具有信用交易特征客户可以自身信用担保或提供一定比例的履约担保品，资金收益具有杠杆效果。只需支付资金利息即可换取股票收益，从而大幅提高了资金杠杆。4、杠杆比率高对于资质优秀的客户，潜在杠杆率可以达到近5倍。参考资料来源：百度百科-股票收益互换

股票收益互换是指客户与券商根据协议约定，在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换，是一种重要的权益衍生工具交易形式。特点：1、场外协约成交客户与证券公司一对一议价，签署协议即可达成交易，属于券商柜台产品；客户和证券公司之间只对收益进行现金流交换，一般不需要进行股票实物交割 ；2、交易要素灵活定制可以根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求；3、具有信用交易特征客户可以自身信用担保或提供一定比例的履约担保品，资金收益具有杠杆效果。 只需支付资金利息即可换取股票收益，从而大幅提高了资金杠杆。4、杠杆比率高对于资质优秀的客户，潜在杠杆率可以达到近5倍。应答时间：2021-07-01，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。 [平安银行我知道]想要知道更多？快来看“平安银行我知道”吧~ https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html

股权收益互换不违法。股东依法享有股权，能够以股东资格行使股东权利。股权收益互换的当事人具备完全民事行为能力，意思表示真实，遵守法律、行政法规、公司章程规定的有效。【法律依据】《中华人民共和国民法典》第三条民事主体的人身权利、财产权利以及其他合法权益受法律保护，任何组织或者个人不得侵犯。第七条民事主体从事民事活动，应当遵循诚信原则，秉持诚实，恪守承诺。第八条民事主体从事民事活动，不得违反法律，不得违背公序良俗。

【答案】：A股票收益互换中，交易一方或双方支付的金额与特定股票、指数等权益类标的证券的表现挂钩。原则上，双方按照收益轧差后的净额进行支付，不发生本金交换。我国的股票收益互换业务开始于2012年年底，采用场外协议成交的方式。具有此项业务资格的证券公司与投资者订立股票收益互换协议。根据协议约定，交易双方在未来特定时间以名义本金为基础确定与股价挂钩的浮动收益和固定收益，以此计算各自支付义务，通过轧差计算确定承担实际支付义务的主体并进行结算。投资者和证券公司之间的股票收益互换有三种模式：固定利率和股票收益的互换，股票收益和固定利率的互换，股票收益和股票收益的互换。前两种形式更为常见。股票收益互换是投资者进行投资理财和风险管理的工具。投资者可以通过股票收益互换，实现策略投资、杠杆交易、股权融资、市值管理和创建结构产品的目的。证券公司在与投资者订立股票收益互换交易的同时，会进行风险对冲，将自身风险暴露控制在较低水平。风险对冲后，证券公司最终只赚取类似佣金或利息收入的中间价差。

股票互换同其他有名义本金的互换合约一样，也是两当事人之间达成的一种协议，协议规定，双方同意在特定的时期内，对一系列的现金支付进行交换。在典型的股票互换中，一方同意在一个固定的期限内，按照一个固定的名义本金，向对方支付相当于某一股票指数的收益的金额。作为交换，他从对方得到按照相同的名义本金计算的另一种资产的收益或利息。股票互换的原理与标准的利率互换极其相似，名义本金是不进行交换的，它只用来计算相互之间需要支付的金额。客户与券商根据协议约定在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换，是一种重要的权益衍生工具交易形式。客户可以自行下成交指令，通过放大杠杆来实现超额收益或者做定向增发的客户借此套期保值的一种手段。

【答案】：A、B、C股票收益互换合约所交换的两系列现金流，其中一系列挂钩与某个股票的价格或者某个股票价格指数，而另一系列现金流则挂钩于某个固定或浮动的利率，也可以挂钩于另外一个股票或股指的价格。 这是股票收益互换的典型特征。

收益互换非专业交易对手的要求有：1.净资产不低于300万元2.客户或主要投资业务人员具备2年及以上从事证券、期货、黄金、外汇等相3.关市场投资交易的经历4.风险承受能力等级经公司评估为稳健型及以上5.无不良信用记录

【答案】：D总收益互换覆盖了由基础资产市场价值变化所导致的全部损失。

【答案】：AA：另类子公司不得融资，不得对外提供担保和贷款，不得成为对所投资企业的债务承担连带责任的出资人。 B：另类子公司应当建立投资管理制度，设立专门的投资决策机构，明确决策权限和决策程序；健全公司组织架构，明确各组织机构职责和权限；完善投资论证、立项、尽职调查、投后管理等业务流程，有效防范投资风险。C： 为了防范另类子公司变相或绕道开展有关业务，避免风险传递，另类子公司不得存在下列行为： (1)向投资者募集资金开展基金业务； (2)从事或变相从事实体业务，财务投资的除外； (3)下设任何机构； (4)投资违背国家宏观政策和产业政策； (5)以商业贿赂等非法手段获得投资机会，或者违法违规进行交易； (6)以拟投资企业聘请母公司或母公司的承销保荐子公司担任保荐机构或主办券商作为对企业进行投资的前提； (7)为他人从事场外配资活动或非法证券活动提供便利； (8)从事融资类收益互换业务； (9)投资于高杠杆的结构化资产管理产品； (10)违反法律法规规定或合同约定的保密义务；(11)中国证监会和协会禁止的其他行为。D：另类子公司投资境内证券交易所上市交易和转让的证券的，应当将另类子公司与母公司自营持有同一只证券的市值合并计算，合并计算后昀市值应当符合《证券公司风险控制指标管理办法》的规定。